Получайте новости с этого сайта на

После коррекции акции Boeing восстановили потенциал роста

Мы полагаем, что после коррекции на 34% от максимумов марта акции Boeing к настоящему моменту восстановили потенциал роста. Ключевым драйвером роста будет выступать значительное улучшение рыночной конъюнктуры в авиасекторе, а также прогресс в глобальном возвращении в эксплуатацию самолетов 737 MAX. При этом у компании стабильный портфель заказов в оборонном сегменте, обеспечивающий финансовую устойчивость. В связи с этим мы рекомендуем "Покупать" акции  Boeing и подтверждаем нашу целевую цену $250 с потенциалом 21%.

Мы повышаем рекомендацию по акциям Boeing до "Покупать" с "Держать" и подтверждаем целевую цену $250 на конец 2022 года. В прошлой записке от 29 декабря 2020 года мы видели ограниченный потенциал для роста в связи со сложной конъюнктурой рынка гражданской авиации и предполагали возможность коррекции. Эта коррекция произошла, и теперь апсайд к текущей цене акций составляет 21%.

BA

Покупать

14М целевая цена

$250

Текущая цена

$206,6

Потенциал роста

21%

ISIN

US0970231058

 

Капитализация, млрд $

121,1

EV, млрд $

163,7

Количество акций, млн

586,15

Free float

99%

Финансовые показатели, млрд $

Показатель

 

2019

2020

2021П

Выручка

 

76,6

58,2

65,3

EBITDA

 

0,3

-10,5

4,1

EBIT

 

-3,4

-14,2

1,6

Чистая прибыль

 

-2,0

-6,9

-0,8

Дивиденд, $

 

8,2

2,1

-

Показатели рентабельности, %

Показатель

 

2019

2020

2021П

Маржа EBITDA

 

0,4%

-18,1%

6,2%

Маржа EBIT

 

-4,4%

-24,3%

2,4%

Чистая маржа

 

-2,6%

-11,8%

-1,2%

Boeing - ведущая мировая авиакосмическая корпорация и крупнейший производитель пассажирских самолетов. Компания занимает лидирующие позиции в области противоракетной обороны, пилотируемых космических полетов и услуг по запуску космических аппаратов.

Стабильный портфель заказов в оборонном сегменте оценивается в $58 млрд, из которых 33% приходятся на заказчиков за пределами США. Поставки техники в подразделении Defense, Space & Security в 3К 2021 остались на уровне 2020 года.

Boeing делает успехи в глобальном возвращении в эксплуатацию 737 MAX. С того момента, как FAA разрешило возобновление эксплуатации 737 MAX в ноябре 2020 года, компания Boeing поставила более 195 самолетов данной серии, а авиакомпании вернули в эксплуатацию более 200 ранее заземленных самолетов. На момент публикации отчетности за 3К 2021 31 авиакомпания эксплуатировала ВС 737 MAX.

Основной фактор роста акций Boeing в среднесрочной перспективе - восстановление глобального международного авиасообщения. В том числе возобновление межатлантических перевозок между США и 33 странами с ноября будет способствовать росту заказов на гражданские самолеты. Благодаря улучшению рыночной конъюнктуры по итогам 3К 2021 поставки коммерческих самолетов увеличились на 204% г/г, до 85 единиц, включая 62 самолета 737 MAX.

В 3К 2021 Boeing продолжил улучшать финансовые результаты на фоне роста спроса на гражданские самолеты. Выручка компании в отчетном периоде возросла на 8% г/г, до $15,28 млрд, при этом выручка подразделения Commercial Airplane увеличилась на 24% г/г, до $4,46 млрд. Чистый убыток в 3К 2021 сократился с $ 466 млн, или $ 0,79 на акцию годом ранее, до $132 млн, или $0,19 на акцию.

Консенсусный прогноз Reuters предполагает возврат к чистой прибыли на уровне ~$4,8 млрд в 2022 году против убытка $123,9 млн за 2021 год и убытка $11,9 млрд за 2020 год.

Ключевыми рисками для Boeing мы видим ухудшение глобальной эпидемиологической обстановки, увеличение расходов на устранение недочетов, выявленных ранее FAA при сборке 787 Dreamliner, замедление темпов производства и (или) поставок 737 MAX, а также снижение оборонных и государственных заказов, которые могут быть сокращены из-за дефицита бюджета США.

Аналитический отчет от 29 декабря 2020 г.

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить