Продолжение (Часть 1, Часть 2, Часть 3) Драйвером роста американской строительной отрасли станет окончательное утверждение плана объемом более $1 трлн по обновлению инфраструктуры и промышленности, который был предложен президентом США Джо Байденом. В рамках программы планируется строительство и модернизация дорог и мостов, переход на чистую энергетику, широкополосный интернет, водопроводные системы, морские порты и аэропорты и, как следствие этого, создание новых рабочих мест. Делать ставку на рост строительного сектора мы рекомендуем через покупку акций Cummins - это один из крупнейших в мире производителей дизельных двигателей для тягачей, автобусов, бронетехники и самоходных судов. Компания является поставщиком для порядка 1200 производителей более чем в 190 странах. В числе потребителей техники Cummins значатся JCB, Iveco, Bombardier, "КамАЗ", "ГАЗ" и многие другие. У Cummins устойчивое финансовое положение, и по итогам II квартала текущего года чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, увеличилась в 2,2 раза и составила $600 млн, а выручка возросла на 59% (г/г) до $6,1 млрд. При этом руководство компании ожидает, что по итогам 2021 года выручка Cummins вырастет на 20-24% (г/г), а EBITDA - на 15,5-16% (г/г), чему будет способствовать глобальный рост спроса на строительную технику. Компания также рассчитывает в 2021 году направить 75% операционного денежного потока акционерам в виде выплаты дивидендов и выкупа акций. Cummins Тикер CMI ISIN US2310211063 Рыночная капитализация $ 35,4 млрд Enterprise value (EV) $ 36,6 млрд Текущая цена $ 239,42 Целевая цена $ 344,7 Потенциал роста 44% Рекомендация Покупать Мы рекомендуем "Покупать" акции Cummins с целевой ценой $344,7 за акцию и ожидаем, что к концу 2021 года они принесут доходность в размере 44%. Что касается строительного сектора в России, то в течение первого полугодия 2021 года продолжился рост цен на жилую недвижимость за счет значительного удорожания стройматериалов. При этом ввод жилья в России за первое полугодие текущего года составил 36,5 млн квадратных метров, что на 27,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. В частности, за II квартал было введено 18,7 млн квадратных метров, что на 47,1% превышает показатель аналогичного периода 2020 года, а отдельно в июне 2021 года - 7,7 млн квадратных метров, что на 34,9% больше, чем в июне 2020 года. Объем работ по строительству в июне составил более 1 трлн рублей, а за первые шесть месяцев - более 4 трлн рублей. Мы ожидаем, что продление программы льготной ипотеки со ставкой не более 7% еще на год до 1 июля 2022 года будет благоприятно сказываться на отрасли. ЛСР - одна из крупнейших публичных строительных компаний России с земельным банком в 8,2 млн квадратных метров с совокупной стоимостью порядка 276 млрд рублей. У ЛСР лидирующие позиции в Санкт-Петербурге по объему текущего строительства с долей рынка в 20%. При этом компания сохраняет стратегический приоритет в усилении своих позиций в Московском регионе и ожидает увидеть большее предложение земельных участков благодаря консолидации рынка, которой способствует продолжающийся переход отрасли на проектное финансирование и эскроу-счета. Операционные результаты за I квартал 2021 года показали, что новые продажи снизились на 17,4% (г/г) до 19 млрд рублей, а объем продаж составил 142 тыс. квадратных метров против 198 тыс. квадратных метров за аналогичный период прошлого года. В то же время ЛСР ввела в эксплуатацию 67 тыс. квадратных метров чистой продаваемой площади, что на 23% выше показателя за аналогичный период годом ранее. При этом объем площадей, выведенных в продажу, составил 225 тыс. квадратных метров. ЛСР Тикер LSRG ISIN RU000A0JPFP0 Рыночная капитализация 78,8 млрд руб. Enterprise value (EV) 107,7 млрд руб. Текущая цена 764,8 руб. Целевая цена 1 050,5 руб. Потенциал роста с учетом дивидендов 37,3% Рекомендация Покупать Мы рекомендуем "Покупать" акции ЛСР с целевой ценой 1050,5 рубля за акцию и ожидаем, что к концу 2021 года они принесут доходность в размере 37,3% с учетом дивидендов. Для вложения в оборонный сектор США мы рекомендуем к покупке акции Lockheed Martin - одного из крупнейших представителей данной отрасли. Компания специализируется в области авиастроения, оружия, авиакосмической техники, судостроения, автоматизации почтовых служб и аэропортовой логистики. Правительство США является основным заказчиком продукции компании с долей 74% от общей выручки за 2020 год. Lockheed Martin продолжает выигрывать большинство тендеров на поставку военных истребителей, вертолетов и ракет для Министерства обороны США. Комитет Сената США по вооруженным силам принял оборонный бюджет на 2021 финансовый год в $740,5 млрд, из которых $11,4 млрд планируется направить на приобретение 79 истребителей F-35 производства Lockheed Martin, $1,1 млрд - на систему противоракетной обороны Aegis и $916 млн - на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD. Помимо этого, у компании многомиллионные контракты с Пентагоном и иностранными военными партнерами на поставку боевых самолетов, вертолетов, систем ПВО и ПРО, спутников и глобальных систем позиционирования. Lockheed Martin Тикер LMT ISIN US5398301094 Рыночная капитализация $100,3 млрд Enterprise value (EV) $109,6 млрд Текущая цена $361,0 Целевая цена $450,3 Потенциал роста 24,7% Рекомендация Покупать Мы рекомендуем "Покупать" акции Lockheed Martin с целевой ценой $450,3 за акцию на конец 2021 года, что предполагает потенциал роста на 24,7% от текущего ценового уровня. General Electric - американский промышленный конгломерат, занимающийся разработкой, производством и продажей различных категорий продукции от осветительных приборов до бурового оборудования, локомотивов, авиадвигателей. На текущий момент компания активно занимается реструктуризацией своего бизнеса, чтобы сосредоточиться на двух ключевых направлениях деятельности (производстве авиационного и энергетического оборудования) и сократить долги корпорации. Благодаря продаже своих активов, General Electric в 2020 году сократила долг примерно на $16 млрд. Согласно последней отчетности за II квартал, компания почти вдвое уменьшила чистый убыток до $1,2 млрд, тогда как выручка компании за отчетный период выросла на 9% (г/г) до $18,3 млрд. При этом стоит заметить, что выручка увеличилась во всех бизнес-сегментах компании. General Electric Тикер GE ISIN US3696041033 Рыночная капитализация $116,3 млрд Enterprise value (EV) $150,7 млрд Текущая цена $105,96 Целевая цена $125,84 Потенциал роста 18,8% Рекомендация Покупать Мы рекомендуем "Покупать" акции General Electric с целевой ценой $125,84 за акцию и ожидаем, что к июлю 2022 года они принесут доходность в размере 18,8%. Siemens - немецкий конгломерат, работающий в сферах электротехники, транспорта, энергетики, производства медицинского оборудования и производственной автоматизации. Компания активно развивается по всем направлениям своей деятельности. В том числе департамент интеллектуальной инфраструктуры начал строительство одного из крупнейших заводов по производству водорода в Германии, ввод в эксплуатацию которого ожидается летом 2022 года. В то же время подразделение транспортного машиностроения заключило контракты с американской железнодорожной компанией Amtrak на общую сумму в $3,4 млрд на проектирование, производство и техническую поддержку 73 поездов с гибридным двигателем. Кроме того, Siemens и биофармацевтическая компания BioNTech расширяют сотрудничество для глобального производства вакцин против коронавируса. В соответствии с последней финансовой отчетностью за III фискальный квартал, чистая прибыль компании возросла на 151% (г/г) и достигла 1,35 млрд евро, а выручка компании увеличилась на 24% до 16,1 млрд евро. Ключевой операционный показатель компании, скорректированная EBITDA промышленных подразделений, вырос в III квартале на 29% и составил 2,32 млрд евро. Мы рекомендуем "Покупать" акции Siemens с целевой ценой 163,5 евро за акцию на июль 2022 года, что предполагает потенциал роста на 14,4% от текущего ценового уровня. Siemens Тикер SIEGn ISIN DE0007236101 Рыночная капитализация 114,3 млрд евро Enterprise value (EV) 138,1 млрд евро Текущая цена 142,94 евро Целевая цена 163,5 евро Потенциал роста 14,4% Рекомендация Покупать Скачать стратегию полностью (в файле *pdf)