Получайте новости с этого сайта на

Cognizant Technology остается актуальным вложением

Cognizant Technology Solutions Corp

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$76

Текущая цена:

$66,41

Потенциал роста:

14,4%

Краткое описание эмитента

  • Cognizant Technology Solutions – компания сферы ИТ, оказывающая профессиональные услуги бизнесу. Cognizant ведет деятельность по 4 направлениям – финансовые услуги, здравоохранение, производство/ритейл/логистика и прочее.
  • Сегмент финансовых услуг включает в себя процессинг банковских операций для клиентов, операций на рынках капитала и в страховании.
  • В здравоохранении Cognizant обслуживает медицинские учреждения, фармацевтические и биотехнологические фирмы, а также поставщиков медицинского оборудования.
  • Следующее направление включает в себя ИТ-обслуживание промышленных предприятий, ритейлеров, туристических агентств и гостиничного бизнеса, а также логистических фирм. Кроме того, Cognizant оказывает ИТ-услуги клиентам в медийной и развлекательной сфере.
  • Помимо консалтинга Cognizant также оказывает услуги на основе аутсорсинга – предоставляет техническую поддержку приложений, обслуживание ИТ-инфраструктуры и автоматизированных бизнес-процессов.
  • Акции Cognizant Technology за период с нашего последнего обновления рекомендации (в мае) принесли доходность в размере 11,4%.
  • Акции Cognizant остаются существенно недооцененными с фундаментальной точки зрения. 

Мы сохраняем по акциям Cognizant Technology Solutions рекомендацию "Покупать".

Основные сведения

ISIN

US1924461023

Рыночная капитализация

$37,81  млрд

Enterprise Value (EV)

$35,55  млрд

Динамика акций

YTD

5,3%

12M

-19,1%

Финансовые показатели, млрд. $

 

2017

2018

Выручка

14,81

16,13

EBITDA

3,25

3,39

Чистая прибыль

1,50

2,10

Прибыль на акцию, $

3,56

3,59

Финансовые коэффициенты, %

 

2017

2018

Маржа EBIT DA

21,93%

21,00%

Маржа чистой прибыли

10,16%

13,03%

Факторы роста

Cognizant Technology Solutions можно отнести к одним из самых ярких историй успеха в сфере ИТ за последнее десятилетие. Фирма была учреждена еще в 1994 году, а в 1998 году состоялось ее IPO. В 2011 году компания вошла в рейтинг Fortune 500, где остается по сей день. Примечательно, что в 2015 году журнал Fortune назвал эту компанию 4-й самой достойной восхищения ИТ-компанией в мире.

В штате Cognizant насчитывается 274 200 сотрудников, больше половины из которых находится в Индии. В последние годы компания наметила некоторые изменения в географической структуре своего штата – несколько сократила персонал в Индии и нарастила его численность в Европе и Северной Америке, стараясь приблизить своих сотрудников территориально к самой клиентуре.

Компания пришла к выводу, что в сфере цифровых услуг некоторые виды навыков специалистов необходимы в территориальной близости от клиента, и разница в затратах на оплату труда работников, базирующихся в Индии, и других уголках планеты перестала быть столь крупной, чтобы непосредственно влиять на географию найма специалистов.

Географическая диверсификация штата сотрудников, на наш взгляд, вполне способна стать конкурентным преимуществом компании по отношению к другим ИТ-фирмам, тотально рассчитывающим на индийских работников.

Cognizant Technology Solutions удается наращивать прибыль на акцию двузначными темпами на протяжении более 10 лет кряду, при этом компания ожидает среднегодового роста выручки на 7-11% на ближайшие 5 лет. Далеко не каждая компания ИТ-сектора может похвастаться такими показателями.

Кроме того, сам по себе рынок "бизнес-процесса как услуги" (BPAAS), по некоторым оценкам, может показать среднегодовой темп роста на уровне 22,9% за период с 2017 по 2025 год и достигнуть величины $13,36 млрд. Развитие облачных технологий неразрывно связано с этим направлением услуг бизнесу, и рассматриваемая нами компания является одним из ключевых игроков рынка BPAAS.

Финансовые результаты

По итогам второго квартала выручка Cognizant Technology увеличилась на 3,5% г/г до $4,14 млрд и на $10 млн превзошла усредненные прогнозы, при этом чистая прибыль составила $509 млн, а в расчете на акцию в скорректированном виде достигла 94 цента и на 2 цента превысила ожидания.

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Выручка по направлению ИТ-обслуживания в финансовой сфере возросла на 0,3%, в здравоохранении – снизилась на 1,9%, в сегменте продуктов и ресурсов – выросла на 10,4% г/г, а в сегменте коммуникаций, медиа и технологий – на 12,2%.

При анализе отчетности компании за второй квартал мы не усмотрели причин для тревоги; кроме того, акции Cognizant Technology остаются существенно недооцененными с фундаментальной точки зрения.

Стоит отметить, что порядка 70% штата сотрудников компании находится в Индии, и в связи с наблюдавшимся в начале года отставанием показателей деятельности от целевых компания проводит оптимизацию издержек, в частности, сокращение штата работников. 

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Cognizant сохраняется значительная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сегменту провайдеров ИТ-услуг в целом.

Компания

EV/Sales

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/Book

P/S

P/E Forward

Cognizant Technology Solutions Corp

2.16

11.08

18.45

15.70

3.47

2.30

15.91

Tata Consultancy Services Ltd

5.21

19.34

25.48

27.84

9.16

5.44

23.38

Infosys Ltd

3.65

14.63

21.41

20.57

5.81

3.85

19.35

Genpact Ltd

2.75

17.79

26.96

20.92

5.04

2.42

18.63

Wipro Ltd

2.30

11.88

18.08

13.97

2.86

2.77

16.15

Accenture PLC

2.95

18.05

26.98

19.71

9.01

3.05

24.48

HCL Technologies Ltd

2.22

10.02

14.17

15.01

3.42

2.33

12.47

International Business Machines Corp

2.06

9.34

12.51

8.30

7.55

1.71

10.73

Peer Median

2.75

14.63

21.41

19.71

5.81

2.77

18.63

IT Services

2.46

16.10

30.78

19.49

3.43

2.26

21.56

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

27.3%

32.0%

16.0%

25.5%

67.5%

20.7%

17.1%

Потенциал роста/падения к сектору провайдеров ИТ-услуг

14.0%

45.2%

66.8%

24.1%

-1.1%

-1.6%

35.6%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Cognizant Technology Solutions цена отжалась от линии долгосрочного тренда и сохраняет потенциал укрепления в перспективе ближайших месяцев.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Cognizant рейтинг "покупать" и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту на отметке $76 на ближайший год. 



Саидова Зарина

Welcome!!! Is it your First time here?

What are you looking for? Select your points of interest to improve your first-time experience:

Apply & Continue