Комментарий Максим Клягин, аналитик УК "Финам Менеджмент". На этой неделе СМИ широко растиражировали новость о том, что продукты питания в России дорожают в 40 раз быстрее, чем в Европе. Дело в том, что продуктовая инфляция в РФ, в том числе на фоне ослабления рубля, по итогам I кв. 2014 г. составила около 4%, а в ЕС на фоне ещё более глубокого спада в экономике - только 0,1%. При этом для многих западных стран вообще была характерна дефляция. На мой взгляд, важно подчеркнуть, что подобные интерпретации сравнений таких данных все-таки некорректны. Необходимо понимать, что на относительно коротких периодах данный показатель, характеризуется высокой дисперсией, что связано, в том числе с сильным влиянием сезонных и монетарных факторов, а также валютных колебаний. И тем более сильное искажение наблюдается при приближении значений к нулю, что мы и наблюдаем в данном случае. В свою очередь, репрезентативные сравнения демонстрируют, что в среднем темпы роста потребительских цен в России традиционно в 5-6 раз выше, чем в Европе. Это объясняется опережающим ростом российской экономики, который в последние годы выше уровня ЕС в 3-4 раза, и, одновременно, более высокими издержками. В условиях непривлекательности капитальных инвестиций и очень слабого роста европейской экономики темпы инфляции в странах Евросоюза остаются сейчас очень низкими - потребительские цены в зависимости от особенностей локальных рынков растут не более чем на 1-2% в год, а в отдельных странах развиваются негативные дефляционные процессы. Средний показатель ИПЦ в 2013 г. в ЕС достиг многолетних локальных минимумов и сформировался на уровне 1,4% (в России - 6,5%). На фоне экономического спада доходы практически не меняются - потребление не растет, спрос остается стабильным. Учитывая в среднем заметно более высокий уровень жизни и опережающие показатели среднедушевого потребления товаров и услуг у жителей большинства этих стран сейчас нет ни стимулов, ни ресурсов для расширения потребления. В итоге, для большинства секторов характерным фактором выступает профицит предложения. Таким образом, основной причиной низкой инфляции, значительно отличающейся от российских уровней, выступает, в первую очередь, отсутствие выраженного роста в экономике еврозоны. Дополнительные параметры, такие как, например, высокая конкуренция, высокая эффективность производства и в среднем более низкие издержки, а, кроме того, развитые механизмы государственной поддержки ряда ключевых отраслей, также формируют условия для более низких темпов роста цен. Но в данном случае это, скорее, второстепенные факторы. Иная ситуация в развивающихся странах, в том числе, в России. Несмотря на значительное замедление экономического развития, динамика роста остается в среднем существенно выше. Кроме того, в России по-прежнему более активно идут постиндустриальные процессы, продолжается урбанизация, происходит активный переток трудового капитала из первичного аграрного сектора во вторичный и третичный сектор, где в среднем заработная плата выше, что формирует более динамичное повышение уровня жизни и стимулирует рост потребления даже в условиях слабого роста экономики. Одновременно нельзя не отметить, что негативным фактором высоких темпов роста цен выступает инфляция издержек, связанных с дефицитом долгосрочных инвестиций, препятствующих расширению и модернизации производственных мощностей, отставанием развития институциональной среды, дефицитом компетенций и технологий, трудовых ресурсов и человеческого капитала в целом.