Усиленное накопление резервов (и высокий профицит федерального бюджета) на фоне вяло растущей экономики России - очень сильный признак того, что монетарные власти РФ всерьез ждут наступления больших экономических проблем. В таких обстоятельствах не грех перестраиваться и гражданам. Изымая часть средств из экономики для формирования резервов, правительство, так или иначе, замедляет экономический рост. Иногда это бывает оправдано, иногда - нет, но в любом случае правительству приходится делать нелегкий выбор: ускорение экономики здесь и сейчас или же формирование резервов для использования в некоем будущем. И выбор этот бывает очень непрост… В российских условиях около трети доходов федерального бюджета формируется в виде поступлений от экспорта (зависит от методики расчета, может составлять и до 50%). Это накладывает особый отпечаток на последствия энергичного формирования резервов: рубль заметно девальвируется. Девальвация рубля (и, особенно, ее ожидания) довольно сильно провоцирует отток капитала (как в форме вывода капитала за рубеж, так и в форме покупки иностранной валюты внутри России). Важным (и весьма неприятным!) следствием девальвации является разгон инфляции. Около трети потребкорзины среднего россиянина - импортные товары. Девальвация автоматически повышает цены на них, что и разгоняет инфляцию. Растущая инфляция сокращает частное потребление. Падающие частное потребление - тормозит все отрасли, с ним связанные. Ищет один неприятный эффект девальвации - проявляется косвенно: рост инфляции вынуждает ЦБ проводить жесткую денежно-кредитную политику, и прежде всего – держать высокую ставку. Высокая ставка - тормозит экономический рост в силу удорожания (и снижения доступности!) кредитов. Интересно сравнение темпов роста экономик Казахстана и России: при общем сходстве структуры экономик, Казахстан уже много лет удерживает свои международные резервы на одном уровне (не наращивает их). При этом темпы роста экономики Казахстана - в 2..3 раза (!!) выше российских. Это - наглядная демонстрация цены формирования избыточных резервов. Таким образом, усиленное формирование резервов ослабляет рубль и тормозит экономический рост. Но и совсем отказаться от формирования резервов - опасно. Резервы уже дважды сильно выручали - в 2008 и 2014 гг. Но сейчас, когда резервы сильно выросли и превысили внешний долг -пожалуй, стоит притормозить их дальнейшее накопление…Хестанов Сергей, "Открытие Брокер"