Операционные и финансовые данные Freeport-McMoRan за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г. выглядят очень достойно. Компания подтвердила сильную динамику производства в условиях благоприятной конъюнктуры на рынках цветных металлов. Freeport-McMoRan – один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи с долей рынка около 5%, и крупнейшая в мире публичная компания, поставляющая медь. Кроме меди Freeport-McMoRan добывает молибден и золото. Рудники компании расположены в США, Южной Америке и Индонезии. Главным активом компании являются рудники в районе полезных ископаемых Грасберг в Индонезии, одном из самых больших в мире месторождений меди и золота. После спада добычи, вызванного плановым переходом от карьерного к шахтному способу разработки, Freeport-McMoRan динамично наращивает добычу. Общее производство меди на предприятиях Freeport-McMoRan в годовом сопоставлении увеличилось за 9 месяцев 2021 г. на 20%, золота – на 67,1%, молибдена – на 10,5%. Продажи меди в объемных показателях выросли г/г на 19,3%, золота – на 71,7% и молибдена – на 6,8%. Ключевые производственные показатели 3 кв. 2021 3 кв. 2020 Изм. % 9 м 2021 9 м 2020 Изм. % Медь Производство (млн фунтов) 987 844 16,9% 2810 2342 20,0% Продажи (млн фунтов) 1033 848 21,8% 2787 2336 19,3% Средняя цена реализации ($/фунт) 4,20 3,01 39,5% 4,22 2,73 54,6% Золото Производство (тыс. унций) 374 273 37,0% 976 584 67,1% Продажи (тыс. унций) 402 234 71,8% 965 562 71,7% Средняя цена реализации ($/унция) 1 757 1 902 -7,6% 1780 1810 -1,7% Молибден Производство (млн фунтов) 23 19 21,1% 63 57 10,5% Продажи (млн фунтов) 20 20 0,0% 63 59 6,8% Средняя цена реализации ($/фунт) 18,61 9,23 101,6% 14,36 10,30 39,4% На фоне ценовой динамики это позволило компании показать сильные финансовые показатели в 3 квартале и за 9 месяцев 2021 г., которые значительно выросли в годовом сравнении. Поквартальная динамика также выглядит достойно. По сравнению с 2 кварталом 2021 г. выручка в 3 квартале увеличилась на 5,8%, операционная прибыль – на 19,1%, а чистая прибыль – на 29,2%. Чистая прибыль на акцию выросла до $0,94 по сравнению с $0,73 во 2 квартале 2021 г и с $0,22 в третьем квартале 2020 г. Основные финансовые данные ($ млн) 3 кв 2021 2 кв. 2021 Изм.к/к 3 кв 2020 Изм.г/г 9 м 2021 9 м 2020 Изм.г/г Выручка 6083 5748 5,8% 3851 58,0% 16681 9703 71,9% Операционная прибыль (убыток) 2462 2067 19,1% 880 179,8% 6061 728 732,6% Чистая прибыль (убыток) акционеров 1399 1083 29,2% 329 325,2% 3200 -109 N/A Чистая прибыль (убыток) на акцию, $ 0,94 0,73 28,8% 0,22 327,3% 2,16 -0,08 N/A Операционный денежный поток 1965 2395 -18,0% 1237 58,9% 5435 1690 221,6% Капитальные затраты 541 433 24,9% 436 24,1% 1344 1573 -14,6% FCF 1424 1962 -27,4% 801 77,8% 4091 117 в 35 раз Компания вернулась к выплате дивидендов после 2020 г., приняв в феврале 2021 г. качестве годового дивиденда $0,3 на акцию с выплатой ежеквартально равными долями. Объявленный дивиденд за 3 квартал составляет, таким образом, $0,075 на акцию, что очень немного: квартальная дивидендная доходность составляет всего около 0,02%. Но это не все. В соответствии с принятой в феврале 2021 г. новой финансовой политикой компания намерена возвращать акционерам не менее 50% свободного денежного потока после того, как величина чистого долга сократится до уровня ниже $4 млрд. Этот показатель достигается уже второй квартал подряд. Если он сохранится в этой зоне на конец года, Freeport-McMoRan объявит дополнительные дивиденды, о чем уже было упомянуто в последнем квартальном отчете. На конец периода ($ млн) 3 кв. 2021 2 кв. 2021 1 кв. 2021 Денежные средства и их эквиваленты 7672 6313 4580 Общий долг, включая текущую часть 9665 9695 9809 Чистый долг 1993 3382 5229 Операционный денежный поток на 2021 год оценивается компанией примерно в $7,5 млрд. Ожидается, что капитальные затраты на 2021 год составят около $2,3 млрд (без учета $2,0 млрд капитальных затрат на проект плавильного завода в Индонезии, который компания обязана построить за 5 лет по соглашению с правительством Индонезии). Соответственно, годовой FCF может составить от 3,3 млрд (с учетом затрат на проект завода) до 5,2 млрд (без учета этих затрат). В таком случае величина дополнительных дивидендов Freeport-McMoRan по итогам года, по нашим подсчетам, может составит от $0,81 до $1,45. А годовая дивидендная доходность окажется в диапазоне от 2,2% до 3,8%. Это может поддержать динамику акций FCX. Мы сохраняем по акциям FCX рекомендацию "Покупать" с целевой ценой $46.