Концепция нашумевшей игры Pokemon Go задумана еще в 2014 г. В апреле 2016 г. стартовало бета-тестирование в Австралии и Новой Зеландии, в мае – в США. Релиз игры состоялся 6 июля 2016 г. в трех обозначенных странах. С середины месяца игра стала доступна для скачивания в Европе, Канаде, Пуэрто Рико. Популярность Pokemon Go привела к тому, что за две недели, прошедших с даты релиза, капитализация Nintendo, контролирующей 32% компании-разработчика – Niantic - увеличилась на 93% и достигла $37 млрд. Источник: Thompson Reuters Datastream, Кит Финанс Брокер Возникает справедливый вопрос: можно ли еще заработать на "покемономании" или время упущено? Nintendo. О компании Nintendo образована в Японии в 1889 г. Первоначально компания занималась выпуском игральных карт, затем перешла на широкий перечень детской продукции. С 1978 г. Nintendo переориентирована на разработку электронных игр и игровых автоматов. Первая домашняя приставка вышла в свет в 1983 г. В те же годы Nintendo разработан образ известного персонажа видеоигр – SuperMario. Лучшие времена для Nintendo – 2006-2009 гг. В этот период локомотивным продуктом компании была Nintendo Wii – консоль седьмого поколения, прямой конкурент Xbox 360 и PS3. В 2007 г. консоль заняла первое место по продажам в Японии и США. Всего было реализовано 109,6 млн. приставок Wii, что на 30% больше продаж конкурирующей модели от Microsoft и на 26% - от Sony. Повторить успех с новыми разработками не удалось. В результате к началу второго полугодия 2016 г. акции Nintendo подешевели относительно своих максимумов на 80%, выручка снизилась более чем на 70%. Динамика финансовых показателей Nintendo Источник: Reuters Если сравнивать с российскими компаниями, дороже Nintendo стоит только "Роснефть", "Газпром" и "Сбербанк". Капитализация Nintendo сопоставима с капитализацией Лукойла и выше чем у Новатэка, Audi AG, Royal Bank of Scotland, Yahoo!, T-Mobile. При этом высокая капитализация не обосновывается финансовыми показателями: соотношение Капитализация/Прибыль (P/E) для Nintendo превышает 240. Источник: Reuters, Кит Финанс Брокер Если руководствоваться мультипликатором P/E акции Nintendo должны стоить приблизительно в 12 раз дешевле чем сегодня. Причина их дороговизны в том, что рынок закладывает в цену акций Nintendo ожидания роста прибыли в будущем благодаря монетизации популярности Pokemon Go. Монетизировать игру возможно как посредством увеличения непосредственно выручки от продажи виртуальных предметов в игре, так и за счет спроса на игровую и сувенирную продукцию, связанную с покемонами, права на образ которых принадлежит дочерней компании Nintendo. Потенциал для увеличения доходов от игры есть. Pokemon Go действительно несется по миру галопом: - время, в среднем проводимое пользователями в игре, превышает аналогичный показатель для Facebook и WhatsApp, это рекорд для игровой индустрии. - до сих пор игры нет в России, Китае, Индии, Японии: это огромные рынки и огромный потенциал для увеличения числа пользователей. Что на выходе? На выходе следующее: акции Nintendo на текущих ценовых уровнях очевидно переоценены и покупать их не следует. Подтверждают это наши расчеты: среднеотраслевое значение мультипликатора P/E составляет 23,5х. Для того, чтобы компенсировать существующий дисбаланс чистая прибыль Nintendo должна достичь $1,6 млрд., что более чем в 10 раз больше результата за прошлый год и близко к результатам 2007-2009 гг. Заработать $1,6 млрд. будет сложно: по опубликованным оценкам App Annie, прибыль разработчика Pokemon Go составит $1,0 млрд. Но Nintendo принадлежит лишь 32% в Niantic, т.е. консолидировать удастся в районе трети от совокупного финансового результата. Источник: Reuters, Кит Финанс Брокер На чем можно заработать? Исключать того, что на фоне всеобщей эйфории и моды акции Nintendo обновят свой локальный максимум нельзя. Но совершенно точно их покупка ввиду обозначенных выше факторов будет означать принятие на себя повышенного уровня риска. Однако сыграть на начинающемся тренде в мире игр можно. Важно, что Pokemon Go способна начать революцию в игровой индустрии: технология дополненной реальности была известна и ранее, но только Pokemon Go вывела ее на новый уровень популярности и востребованности. Активное внедрение технологии дополненной реальности открывает широкие возможности для производителей игр как для смартфонов, так и для консолей, а также для конкурирующих производителей игровых приставок. Мы предлагаем выбор из двух инвестиционных направлений: Покупка акций крупнейших разработчиков игр, способных в скором будущем предложить собственные разработки, использующие, дополняющие и совершенствующие технологию дополненной реальности. Покупка акций производителей консолей – Microsoft и Sony. Компания Тикер/Биржа Цена акции Потенциал роста P/E P/S EV/EBITDA Страна Валюта Nintendo Co Ltd 7974/Tokyo Stock Exchange 28000 -23% 240,3 7,9 72,8 Япония JPY Производители игр Activision Blizzard Inc ATVI/NASDAQ 41,73 8% 29,3 6,3 19,1 США USD Electronic Arts Inc EA/NASDAQ 76,75 11% 22,7 5,3 18,7 США USD Take-Two Interactive Software Inc TTWO/NASDAQ 40,52 9% 18,6 2,4 21,1 США USD Capcom Co Ltd 9697/Tokyo Stock Exchange 2445 25% 21,4 2,1 8,5 Япония JPY Ubisoft Entertainment SA UBI/Euronext Paris 36,955 19% 33,0 3,1 7,1 Франция EUR Bandai Namco Holdings Inc 7832/Tokyo Stock Exchange 2445 25% 18,2 1,1 6,4 Япония JPY Square Enix Holdings Co Ltd 9684/Tokyo Stock Exchange 3350 26% 20,6 1,9 9,4 Япония JPY Производители консолей Microsoft Corp MSFT/NASDAQ 55,99 6% 19,9 5,2 13,6 США USD Sony Corp 6758/Tokyo Stock Exchange 3213 15% 27,4 0,5 5,4 Япония JPY Источник: Reuters, Кит Финанс БрокерКопосов Василий, "КИТ Финанс Брокер"