Цены на "черное золото" снижаются несколько дней подряд, при этом сегодня, 15 марта, стоимость майских фьючерсов марки Brent по состоянию на 17:45 мск составляет $99 за баррель, тогда как неделей ранее цена достигала $139,13 за баррель. После мощного ралли, которое было вызвано опасениями относительно того, что ряд стран может отказаться от поставок российской нефти, цены на "черное золото" перешли к полноценной коррекции. Помимо этого, западные СМИ отмечают, что существенное удешевление сырья в последние дни связано с надеждами на заключение мирного соглашения по Украине. Дополнительного оптимизма нефтяным трейдерам добавили сообщения о том, что четвертый пакет санкций ЕС против России не включает в себя ограничительных мер на торговлю энергоносителями. Можно ли утверждать, что цены на нефть возвращаются к своим справедливым уровням? Каковы основные причины, сдерживающие сейчас рост стоимости "черного золота"? Чего ожидать инвесторам в среднесрочной перспективе? В этих и других вопросах Finam.ru решил разобраться вместе с экспертами. В надежде на мир Старший трейдер по энергетике Ребекка Бабин (Rebecca Babin) из CIBC Private Wealth Management, слова которой приводит Bloomberg, полагает, что переговоры между Россией и Украиной могут стать катализатором дальнейшего снижения стоимости нефти в ближайшее время, поскольку рынки "гораздо чувствительны к настроениям, чем к фактическим расчетам спроса и предложения". В то же время аналитик Fujitomi Securities Тоситака Тазава (Toshitaka Tazawa), мнение которого приводит Reuters, отмечает, что ожидания положительного развития событий в российско-украинских переговорах усилили надежды на смягчение напряженности на мировом рынке "черного золота". Как пишут РИА Новости со ссылкой на главу офиса президента Украины Алексея Арестовича, мирное соглашение "при наилучшем сценарии развития событий может быть достигнуто в течение одной-двух недель, самое позднее - в мае". Тем не менее, Евгений Коган, инвестбанкир и профессор НИУ ВШЭ, заявляет, что исключать обострения геополитической обстановки в различных точках мира сейчас нельзя. Эксперт отмечает, что перед концом конфликта острота зачастую только растет, поэтому после резкого взлета котировок нефти и последующей резкой коррекции мы вновь можем увидеть весьма крутые повороты. ЕС продолжит закупать нефть у российских компаний Постоянные представители стран-членов Евросоюза согласовали четвертый по счету пакет антироссийских санкций в связи с ситуацией на Украине, который среди прочего предусматривает запрет на инвестиции в энергетику. Тем не менее, Европейский союз продолжит и далее закупать сырье у компаний из РФ. Как отмечает Александр Потавин, аналитик ФГ "Финам", Евросоюз хоть и вводит новые санкции против крупнейших российских нефтяных компаний, но пока продолжит покупать у них нефть, что снижает риски дефицита топлива в регионе. "Данные компании просто столкнутся с запретом на инвестиции. То есть потребители нефти в ЕС останутся почти на прежних позициях - это снимает риски жесткой нехватки топлива в регионе", - подчеркивает эксперт. Очередные локдауны в Китае Известия о новых карантинных ограничениях в Китае (в районах Шэньчжэнь и Цзилинь) из-за очередной вспышки COVID-19 снизили аппетит инвесторов к риску, многие из которых уже рассчитывали на то, что пандемия коронавируса осталась в прошлом. Китай является крупнейшим в мире импортером нефти, а вспышка COVID-19 в стране может привести к снижению спроса на энергоносители. "Новые локдауны в Китае спровоцировали беспокойство по поводу снижения спроса", - отмечает Тоситака Тазава (Toshitaka Tazawa) из Fujitomi Securities. Аналогичного мнения придерживается и Александр Потавин. Эксперт заявляет, что в ключевых городах и регионах Поднебесной как минимум до 20 марта введены жесткие противоэпидемические меры, что может плохо сказаться на экономике, а также угрожает росту спроса на нефть. Переговоры по поставкам нефти По сведениям из осведомленных источников, США рассматривают возможность снятия некоторых санкций с Венесуэлы, что позволит увеличить объемы поставок нефти и, как следствие, повышает ожидания рынка относительно увеличения предложения "черного золота". Как сообщало ранее издание The Wall Street Journal, американская делегация обсуждала данный вопрос в ходе визита в Каракас на минувшей неделе. Аналитик The Price Futures Group Фил Флинн (Phil Flynn), слова которого приводит издание Marketwatch, считает, что администрация президента США Джо Байдена изучает возможность сделки с Венесуэлой ввиду исторически низких уровней поставок дизельного топлива. Однако вчера пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки заявила, что США не ведут активных переговоров с Венесуэлой о поставках энергоресурса. Кроме того, в Вене продолжаются переговоры по иранской нефти. Как отмечает, Андрей Кочетков, ведущий аналитик "Открытие Research" по глобальным исследованиям, иранская нефть становится ближе. Эксперт подчеркивает, что страны Запада выражают более высокую заинтересованность в достижении сделки на фоне ограничений на импорт российской нефти. "Впрочем, сама Россия в лице министра иностранных дел Сергея Лаврова также выразила надежду на быстрое продвижение переговоров. Соответственно, есть вероятность, что в ближайшие недели Иран добьется снятия части санкций, что позволит ему легально увеличить экспорт своей нефти", - подчеркивает он. Александр Потавин, в свою очередь, полагает, что быстрого возврата иранской нефти на мировой рынок пока не наблюдается. "На прошлой неделе Россия потребовала от США юридически оформленных гарантий того, что санкции Запада не будут препятствовать полноценному торгово-экономическому и инвестиционному взаимодействию Москвы и Тегерана в случае восстановления соглашения по иранской ядерной программе (СВПД). США заявили, что не считают возможными переговоры об исключениях из санкций против РФ, касающихся ее торговли с Ираном, ради сохранения СВПД. Поэтому соглашение с Ираном до сих порт остается не подписанным, хотя почти полностью готово", - заявляет эксперт. Игра против роста на товарно-сырьевом рынке В данный момент есть два фактора противодействия росту определенных групп товаров на сырьевом рынке, заявил в беседе с Finam.ru Роман Блинов, старший аналитик ИК "РУСС-ИНВЕСТ". "Первый фактор, вербальные интервенции и информационные вбросы, то в виде идущих переговоров по поставкам нефти, чуть ли не из Венесуэлы, до звонков в Саудовскую Аравию. То на флаг поднимают факт "конструктивных переговоров" между Украиной и РФ. Это все влияет на рынок и на рыночные цены. Второй момент или фактор - на данный момент необходимо понимать, что основными игроками на том же товарно-сырьевом рынке являются и США, а они могут и имеют в своём распоряжении ресурсы для формирования краткосрочных трендов на товарно-сырьевом рынке. В данном случае я имею в виду игру против роста ряда групп товаров на товарно-сырьевом рынке. Просто на рынок нефти легче и быстрее влиять, и это видно большинству инвесторов по всему миру. Важнее факты и реальные события. К реальным событиям необходимо отнести и рост стоимости пшеницы, сои и очень большого количества промышленных металлов. Сейчас мы не исключаем возможность давления на рынок с целью удержания стоимостных эквивалентов на определенном уровне для формирования позиции покупки фьючерсов с конечной поставкой товара. Это наглядно видно по стоимости пшеницы, где динамика товара сопоставима по амплитуде и норме волатильности с "черным золотом". Просто посмотрите внимательно на поведение цены на пшеницу и сою, никель и иное, то, что реально стоит денег и то, что реально необходимо поставить в качестве товара", - отмечает эксперт. Что ждет нефть в среднесрочной перспективе? Чем ниже цены, тем сильнее у некоторых желание по максимуму сократить или вовсе запретить импорт из России. Такого мнения придерживается Евгений Коган. Он считает, что разговоры об этом вряд ли утихнут скоро, даже если острая фаза конфликта останется позади, а значит поводы для нового роста нефти будут появляться. По словам Романа Блинова, все то, что мы сейчас наблюдаем на товарно-сырьевом рынке можно назвать одним словом - истерика и реакция на нагнетание геополитической нестабильности вокруг России. "Эта истерика пока далека от реальных цен, но даже при близком рассмотрении всего рынка в целом и его отдельных групп можно с полной уверенностью сказать, что там дела очень плохи, и идут они очень своеобразно. И это как минимум. Рост стоимости основных сортов "черного золота", который мы наблюдали буквально вчера, как минимум еще не завершился, на мой взгляд. Да, рынок крайне нервозно реагирует на все новости, а новости о "продвигающемся вперед переговорном процессе" между Украиной и РФ, тоже имеют свое влияние на котировки сырья и нефти в том числе. Рост нефти, вполне возможно, еще увидим. Все будет зависеть от введения товарного эмбарго со стороны "коллективного Запада", причем полное торговое эмбарго они в отношении России позволить себе не могут. Без российских поставок нефти и газа Европейский союз, например, жить не может. Америка может, хотя и этот тезис крайне спорный. На этой неделе завершится заседание ФРС США, на котором будет дана оценка стоимости ресурсов в американской финансовой системе и экономике. На это решение, а главное на реакцию на это решение будут наложены и реальные шаги по санкционному давлению на РФ, а, следовательно, мы еще возможно далеки от реальной стоимости нефти на товарно-сырьевом рынке. И не только одной нефти. Стоимость нефти в обозримом будущем может теоретически и практически превысить уровни в $140 за баррель, сейчас этому росту мешают новости о расширении поставок сырья от самых разных стран, включая Иран и Венесуэлу. Рынок нефти может столкнуться с ответными санкциями со стороны РФ, которая может ввести контр-санкции и ограничить поставки сырья на товарно-сырьевой рынок, что не сказка. Ведь зачем качать и поставлять сырье, если мы не можем получить за него валютно-экспортную выручку и распоряжаться этой валютной выручкой по причине заморозки ряда счетов российских банков, включая счета самого ЦБ РФ и части золотовалютных резервов страны. Как представляется мне на сегодня, среднесрочная перспектива стоимости сырья на товарном рынке будет зависеть от мер и санкций принятых всеми участниками новой реальности в мире. Эта новая реальность называется - экономическая война против России. Это значит, что если против нашей страны развязали экономическую войну, то мы вправе отвечать на эти вызовы, и есть все основания отвечать на эти экономические вызовы симметрично и ассиметрично, преследуя своей целью реальные шаги к воздействию на наших противников и визави. Если ответные меры будут предприняты, то стоимость сырья на товарно-сырьевом рынке может действительно вырасти до отметок выше $140 за баррель, меня этот факт не удивит", - считает эксперт. Ксения Лапшина, аналитик ФГ "Финам", в свою очередь, полагает, что цены на нефть возвращаются к своим справедливым уровням. По ее словам, предшествующее коррекции ралли в "черном золоте" было вызвано опасениями, что многие страны могут отказаться от российской нефти, но этого не произошло. Как отмечает руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов, фьючерс на Brent сегодня теряет около 7% и пытается опуститься ниже 100 долл./барр. и перейти в ценовой диапазон февраля - зону 90-100 долл./барр. "Цены на российскую Urals, конъюнктурно более уязвимую, снижаются сильнее - почти на 10% и находятся на уровне начала января, причем дисконт Urals к Brent вновь, как и в начале марта, приближается к 20 долл./барр. Мы опасаемся, что дисконт Urals к популярным маркам останется высоким из-за несклонности покупателей из Европы приобретать российское топливо в условиях антироссийских санкций и продолжающихся событий на Украине. Фундаментально цены на нефть должны быть ощутимо ниже. Хотя исключать расширения спекулятивной премии в ближайшей перспективе пока сложно, базовым сценарием ввиду предпринимаемых развитыми странами усилий, оно уже не является. В настоящее время мы склонны ждать перехода Brent к консолидации в зоне 90-100 долл./барр., в отсутствие геополитического негатива", - полагает эксперт. Александр Потавин между тем считает, что, несмотря на текущую коррекцию, высокие цены на энергоносители будут сохраняться в течение всего года: прежние нефтяные и денежные потоки перераспределятся в глобальном масштабе. "Мы ожидаем, что нефть марки Brent будет торговаться в коридоре $90-120 за баррель", - заявляет он. "В предыдущий раз нефть марки Brent стоила около $145 за баррель в середине 2008 г. Это было как раз перед глобальным кризисом. Думаю, что ощутимо выше этих отметок цены пока не пойдут, поскольку ключевые риски недопоставок сырья во многом уже заложены в текущие котировки. Но краткосрочно спекулянты могут разогнать котировки еще выше. Например, эксперты JPMorgan предсказали повышение стоимости барреля нефти до отметки $185 уже к середине этого года. В Goldman Sachs спрогнозировали повышение стоимости нефти марки Brent до $175, однако шансы на такой рост оцениваются в 15%", - подчеркивает Потавин.