Capital One Financial, американский диверсифицированный финансовый холдинг, представил неоднозначную отчетность за I квартал 2022 г. Чистая прибыль упала на 28,4% (г/г) до $2,3 млрд, или $5,62 на акцию, но заметно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-Стрит на уровне $5,39. Показатель рентабельности капитала (ROE) составил 17%. Квартальная выручка Capital One увеличилась на 14,9% (г/г) до $8,2 млрд и также превысила консенсус-прогноз на уровне $8,0 млрд. Чистый процентный доход повысился на 9,9% до $6,4 млрд благодаря увеличению объемов кредитования, а также подъему показателя чистой процентной маржи на 50 базисных пунктов до 6,49%. Непроцентные доходы поднялись на 37,6% до $1,8 млрд. Между тем операционные расходы выросли на 21,7% до $4,6 млрд, что в значительной степени было обусловлено скачком затрат на маркетинг - в 1,8 раза до $918 млн. При этом показатель операционной эффективности (cost/income, или C/I) ухудшился на 310 базисных пунктов до 55,7%. Помимо этого, значительное давление на прибыль оказал резкий рост расходов на кредитный риск из-за увеличения кредитного портфеля и ухудшения прогнозов в отношении экономики. Объем активов Capital One на конец I квартала составил $434,2 млрд., увеличившись на 2,1% г/г. Кредитный портфель за прошлый год расширился на 15,4% до $280,5 млрд. В том числе в сегменте кредитных карт объем займов вырос на 15% до $114 млрд, в автокредитовании - на 17,2% до $78,6 млрд, в корпоративном кредитовании - на 16,8% до $86,2 млрд. Объем депозитов повысился на 1% до $313,4 млрд. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам сократился до $11,3 млрд, или 4,03% от всех выданных займов, с $14 млрд, или 5,77%, годом ранее. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня (Tier 1 Capital ratio) за год сократился на 190 базисных пунктов до 12,7%, однако остался на вполне комфортном уровне. В отчетном периоде Capital One направил порядка $250 млн на выплату дивидендов, а также потратил $2,4 млрд на выкуп собственных акций. При этом в апреле совет директоров банка одобрил новую программу buyback объемом $5 млрд. Capital One: основные финпоказатели за I квартал 2022 г. (млн $) Показатель 1К22 1К21 Изменение Выручка 8 173 7 113 14,9% Чистый процентный доход 6 397 5 822 9,9% Расходы на кредитный риск 677 -823 - Операционные расходы 4 551 3 740 21,7% Скорр. чистая прибыль 2 318 3 236 -28,4% Скорр. EPS, $ 5,62 7,03 -20,1% Чистая процентная маржа 6,49% 5,99% 0,50 п.п. Рентабельность капитала 16,98% 23,22% -6,24 п.п. Рентабельность активов 2,23% 3,16% -0,93 п.п. Коэффициент C/I 55,68% 52,58% 3,10 п.п. Источник: данные компании Capital One: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $) Показатель 31.03.2022 31.12.2021 31.03.2021 Изм. к/к Изм. г/г Активы 434,2 432,4 425,2 0,4% 2,1% Кредиты 280,5 277,3 243,1 1,1% 15,4% Депозиты 313,4 311,0 310,3 0,8% 1,0% BV на акцию, $ 91,77 99,74 90,96 -8,0% 0,9% Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля 4,03% 4,12% 5,77% -0,09 п.п. -1,74 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) 12,70% 13,10% 14,60% -0,40 п.п. -1,90 п.п. Источник: данные компании Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Capital One, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.