Получайте новости с этого сайта на

Сезон отчетностей удивляет

После закрытия вчерашних торгов в США отчитались три крупных американских представителя высокотехнологичного сектора - Alphabet, Microsoft и Twitter, а в России финансовые результаты сегодня представила компания "Яндекс". Заметим, что бумаги "Яндекса" по итогам основной сессии подорожали сегодня на 4,89%, а рыночная капитализация Alphabet и Microsoft к 18:55 мск повышается на 5,13% и 3,98% соответственно. Хуже рынка смотрятся акции Twitter, дешевеющие на 9,47%.  

Finam.ru рассказывает, что в большей степени повлияло на финансовые результаты компаний, чего стоит ожидать инвесторам в будущем, а также о том, какие перспективы ждут технологический сектор в США и России.

Alphabet

Американский холдинг Alphabet заявил о том, что чистая прибыль в минувшем квартале увеличилась в 1,7 раза и достигла $11,247 млрд, при этом разводненная прибыль на акцию оказалась на уровне $27,99 против $16,4 годом ранее, что превысило усредненные прогнозы аналитиков в $23,73. Общая выручка, тем временем, повысилась в 1,4 раза и составила $65,118 млрд, при этом выручка от рекламы возросла также в 1,4 раза, достигнув $53,13 млрд.  

Улучшению финансовых показателей Alphabet способствовал существенный рост доходов Google от рекламы. Пандемия коронавируса привела к снижению посещаемости обычных магазинов, и покупатели больше внимания стали уделять покупкам через Интернет, в связи с чем рекламодатели начали активнее вкладывать средства в цифровое продвижение товаров.

Поисковый сервис Google, в частности, заработал на рекламе в третьем квартале $37,9 млрд, что на 44% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Доходы от рекламы на YouTube при этом выросли на 43%, до $7,21 млрд.

Примечательно, что по оценкам Бюро интерактивной рекламы IAB, рост расходов на цифровую рекламу в США составит в 2022 году 8%. Ожидается, что расходы на Интернет-рекламу достигнут $165,5 млрд. Для сравнения, в 2020 году Интернет-реклама в США выросла на 12,2% г/г и достигла $139,8 млрд.

Ксения Лапшина, аналитик ФГ "ФИНАМ" отмечает, что компания представила ожидаемо сильный отчет, при этом квартальные показатели прибыли и выручки побили консенсус-прогнозы и стали рекордными для компании.

По ее словам, доходы от рекламы все еще играют для Alphabet решающее значение: за квартал они выросли на 43,2% (г/г) и достигли $53,1 млрд. "Доля рекламных доходов в общей выручке составила 81,6%. При этом только данный сегмент приносит компании операционную прибыль, за квартал она составила $24 млрд, тогда как сегмент Google Cloud пока характеризуется операционным убытком. Но он может выйти в прибыль уже в 4 квартале текущего года или в 1 квартале 2022 года. Показатели за 9 месяцев оказались еще более впечатляющими: чистая прибыль выросла за этот период более чем в 2 раза и составила $55,4 млрд", - отмечает эксперт.

По мнению Ксении Лапшиной, благодаря пандемии компания показывает впечатляющие результаты, а облачный бизнес в ближайшие годы должен внести существенный вклад в выручку Alphabet. "Многие инновационные направления, такие как технологии искусственного интеллекта, технологии виртуальной и дополненной реальности, технологии автономного вождения, пока что не дают эффекта и лишь требуют существенных денежных вливаний. Их вклад в выручку может проявиться на горизонте 5 лет. По мультипликаторам P/E, P/S, EV/EBITDA, EV/S акции компании оценены заметно выше среднерыночных значений, но это оправдывается высокими темпами роста финансовых показателей. По нашему мнению, акции могут быть интересны долгосрочным инвесторам", - подчеркнула эксперт в беседе с Finam.ru.

Microsoft

Корпорация Microsoft также отчиталась лучше ожиданий рынка. Чистая прибыль в первом фискальном квартале, завершившемся 30 сентября, увеличилась на 47,6% г/г и достигла $20,505 млрд. В то же время разводненная прибыль на акцию составила $2,71 против $1,82 годом ранее, а выручка поднялась на 22% г/г - до $45,317 млрд. Заметим, что аналитики прогнозировали прибыль на уровне $2,08 на акцию при выручке в $44 млрд.

Операционная прибыль Microsoft в отчетном периоде составила $20,2 млрд, увеличившись на 27% г/г. В свою очередь, чистая прибыль по стандартам Non-GAAP составила $17,2 млрд (+24% г/г).

Позитивными выглядят и прогнозы компании на второй фискальный квартал -  выручка ожидается на уровне $50-51 млрд, операционная прибыль – в размере $20-21 млрд, а маржа по операционной прибыли – в диапазоне 40-41%.

Как отмечает Ксения Лапшина, аналитик ФГ "ФИНАМ", Microsoft сполна оправдала ожидания инвесторов и в очередной раз доказала, что не зря входит в число лидеров технологической отрасли и американского рынка в целом. При этом она подчеркнула, что ее целевая цена по акциям Microsoft остается на уровне $354,31 на сентябрь 2022 года, что соответствует 14,3%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

"Яндекс"

Выручка "Яндекса" в третьем квартале выросла на 57% г/г и достигла 91,305 млрд рублей. При этом компания ожидает, что по итогам 2021 года показатель составит 340-350 млрд рублей. В пресс-релизе отмечается, что более быстрый, чем ожидалось, рост связан с целевым инвестированием в развитие поисковых и рекламных технологий, продуктов для малого и среднего бизнеса, а также с инвестициями в рост доли поиска на устройствах на базе iOS.

На фоне возросших инвестиций, а также единовременного эффекта от консолидации "Яндекс.Маркета" в минувшем году чистый убыток компании в 3 квартале составил 3,908 млрд рублей, тогда как годом ранее была зафиксирована чистая прибыль в размере 21,761 млрд рублей.

Как отмечает Леонид Делицын, аналитик ФГ "ФИНАМ", выручка "Яндекса" за 9 месяцев выросла на 68% и превысила 245 млрд руб. "Это равносильно всему российскому рынку Интернет-рекламы за прошлый год (253 млрд руб.) и показывает, что "Яндекс" очень далеко вышел за пределы своего традиционного бизнеса и больше не является просто Интернет-компанией. По итогам года вполне можно ожидать выручку свыше 340 млрд руб., то есть уже на уровне сотового оператора "большой тройки". "Яндекс" фокусируется на рынке электронной коммерции – крупнейшем и наиболее быстро растущем сегменте российской Интернет-экономики. Компания ставит целью увеличение товарооборота своих маркетплейсов (GMV) в три раза.

По совокупности проектов в электронной коммерции (оборот – почти 42 млрд руб. за квартал) компания уже входит в лидирующую российскую десятку, а при сохранении темпов прироста сможет войти и в пятерку.

На мой взгляд, именно электронная коммерция должна быть направлением экспансии "Яндекса", и именно здесь компания достигнет максимального успеха", - заявил эксперт в беседе с Finam.ru.

При этом эксперт полагает, что бумага компании не является дешевой, и ожидает, что ее цена будет колебаться вблизи 6 тыс. рублей.

Отвечая на вопрос о том, насколько успешным может быть "Яндекс" в сфере цифровой рекламы в будущем, Леонид Делицын подчеркнул, что "Яндекс" уже исчерпал это направление. "Его выручка уже больше, чем весь российский рынок Интернет-рекламы. При этом выручка "Яндекса" растет, а для роста рекламы теперь необходим подъем экономики. "Яндекс", безусловно, является выдающейся компанией, но поднять всю экономику он не может. Поэтому логична стратегия развития вширь – в электронную коммерцию, логистику, искусственный интеллект и беспилотный транспорт", - заявил эксперт.

Twitter

Сеть микроблогов Twitter, тем временем, отчиталась о 37%-ном увеличении выручки в минувшем квартале, сумев избежать серьезного удара по рекламному бизнесу из-за изменений политики конфиденциальности Apple. Выручка от рекламы за три месяца с окончанием 30 сентября повысилась на 41% г/г и составила $1,14 млрд, при этом  совокупная выручка компании достигла $1,28 млрд. Оба показателя совпали с усредненными прогнозами аналитиков. При этом, по оценкам компании, выручка в будущем отчетном периоде (с учетом запланированной продажи рекламной платформы MoPub) может составить $1,5-1,6 млрд.

Чистый убыток между тем составил в отчетном периоде $536,8 млн против прибыли в размере $28,7 млн годом ранее. Разводненный убыток в пересчете на акцию компании зафиксирован на уровне $0,67 по сравнению с прибылью в $0,04 годом ранее. Стоит отметить, что убыток компании был связан с разовыми расходами в размере $766 млн на урегулирование судебного иска.

По мнению Ксении Лапшиной, аналитика ФГ "ФИНАМ", отчет компании пока не внушает больших надежд. "Twitter отчитался в соответствии с ожиданиями по выручке, но существенно хуже консенсус-прогноза по прибыли на акцию, при этом операционная прибыль и чистая прибыль оказались отрицательными.

Twitter дает амбициозные прогнозы на 4 квартал. Выручка прогнозируется в диапазоне $1,5-1,6 млрд, операционная прибыль – в диапазоне $130-180 млн. С учетом того, что Apple обновила настройки конфиденциальности в операционной системе iOS 15, что усложняет настройку рекламы для тех, кто размещает рекламу, прогнозы Twitter выглядят очень оптимистично. Ранее Snapchat и Facebook отреагировали на новую политику Apple существенным снижением прогнозов. Если говорить о более долгосрочной перспективе, то Twitter рассчитывает бросить все силы и ресурсы на увеличение своей доли на рынке и увеличение адресуемого рынка. В 2023 году компания прогнозирует достичь годовой выручки в $7,5 млрд – это в 2 раза больше, чем компания заработала в 2020 году. По мультипликаторам акции оценены в разы дороже того же самого Alphabet, но финансовыми показателями компания не блещет. Пока Twitter не доказал свое умение "делать деньги", и, на наш взгляд, рынок переоценивает возможности компании", - полагает эксперт.

Вадим Меркулов, директор аналитического департамента "Фридом Финанс" отмечает, что компания хорошо отчиталась за квартал, однако на отчет Twitter можно увидеть негативную реакцию инвесторов, которая связанна со снижением оценок от инвестиционных домов из-за изменения рекламной политики Apple, даже несмотря на то, что компания получает 85% рекламной выручки напрямую от брендов и мало зависит от рекламной выручки через экосистему Apple.

"Из всех вышеупомянутых компаний у Twitter наименьшие перспективы роста, поскольку платформа не настолько популярна среди широкого числа пользователей и быстрого роста юзеров пока не предвидится", - полагает эксперт.

О перспективах развития технологического сектора в США и России

Леонид Делицын, аналитик ФГ "ФИНАМ", отмечает, что глобальные исследовательские компании снова повысили прогнозы по TMT-сектору. По его словам, до пандемии господствовало мнение, согласно которому индустрия технологий, медиа и коммуникаций (TMT) стала настолько зрелой, что может расти лишь с темпами прироста, не превышающими первые проценты, при этом до последнего года считалось очевидным, что затраты на ИКТ, составляющие около 5% ВВП, могут лишь слегка колебаться вокруг этого значения. "Однако ограничения, вызванные коронавирусом, стали причиной изменений, как в потреблении, так и в производстве, и потребовала увеличения вложений в технологии. Если весной ожидалось, что затраты на ИКТ в 2021 году превысят прошлогодние на 8,4%, то по после подведения итогов первого полугодия прогноз темпов прироста увеличили до 8,6%.

В центр внимания переместились электронная коммерция, финтех, искусственный интеллект, 5G и Интернет вещей. Приобрели широкую известность отраслевые платформы на основе стандарта связи 5G и многочисленные кейсы их успешного внедрения. Для больших данных (BigData) проходит пик начальной эйфории, и по мере реализации проектов, помимо историй успеха, в эфир прорываются и разочарованные голоса тех, чьи завышенные ожидания не реализовались", - заявил эксперт.

Вадим Меркулов, директор аналитического департамента "Фридом Финанс", считает, что Microsoft, Alphabet и "Яндекс" имеют диверсифицированную выручку и постоянно ищут возможности для расширения списка сервисов.

"Есть общее направление, где Microsoft, Alphabet и "Яндекс", имею сильное преимущество - облачный бизнес, он один из самых маржинальных и перспективных в технологическом секторе. Также есть отдельные сегменты у каждой компании, которые стоит отметить. Например, Productivity и Business Processes сегмент, в который входит подписка на пакет Офис и доходы от социальной сети LinkedIn. Однако Microsoft получает очень маленькую долю выручки от рекламы по сравнению с остальными компаниями.

Alphabet нарастит свою рекламную выручку из-за новой политики Apple и краткосрочно мы увидим частичный переток рекламодателей на андроид платформу (по нашим ожиданиям не более 10% всех рекламодателей серьезно изменят пропорции рекламных бюджетом между платформами). Также доходы от YouTube выросли на 42% до $7,2 млрд и будут продолжать расти аналогичными темпами", - отмечает эксперт.

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить