Вторник стал худшим днем для рынков с момента избрания Трампа в качестве президента: американский индекс S&P500 за день потерял 1,2%, но отдельные сектора, которые были главными бенефициарами победы Трампа, например, финансовый сектор и компании малой капитализации, потеряли более 2%. Развивающиеся рынки выглядят стабильнее, например, индекс ММВБ корректируется всего на 1,2% в долларах и на 0,4% в рублях.После победы Трампа рынок закладывал в цены активов только позитивные факторы, забывая о рисках. Сейчас рынок начал переоценивать вероятности того, что Трампу удастся провести через Конгресс свои главные инициативы. Среди них снижение налогов, отмена Obamacare, инфраструктурные расходы, упрощение регулирования нефтяной и финансовой отраслей и многое другое. Реакция рынка была закономерна: после долгого ралли инвесторы начали фиксировать прибыли, перекладываясь в защитные активы.Коррекция на развитых рынках может продлится еще несколько торговых дней или недель, но у нас абсолютно нет уверенности в том, что инвесторы будут ее откупать. Против дальнейшего роста играют фундаментальные факторы: экономика находится на пике делового цикла, безработица на минимальных уровнях, но при этом растут расходы на рабочую силу, а инвестиции наоборот показывают крайне слабую динамику. Учитывая, что ФРС при этом приходится повышать ставки, чтобы избежать перегрева экономики, рынок акций США очень сложно назвать лучшей идеей.А вот российский рынок акций остается интересным. Во-первых, российский рынок остается сейчас одним из самых дешевых. С начала года, РТС потерял почти 4%, тогда как индекс развивающихся рынков вырос на 12%. Такое отставание не имеет фундаментального обоснования, а значит спред будет сужаться. Во-вторых, Россия торгуется ниже аналогов практически по всем метрикам, например, P/E 7.9x против среднего по развивающимся странам 15.1х, при этом дивидендная доходность выше: 4,51% против 2,5%. В-третьих, российская экономика только переходит к стадии роста, после рецессии в 2015-2016 гг. и что более важно, растут прибыли компаний.Поэтому стоит присмотреться к идее покупки российских акций, тем более, что коррекция дает возможности купить по более привлекательным ценам. Акцент стоит делать на защитные идеи, которые платят хорошие дивиденды, например, металлурги, а также на индексные имена, популярные у нерезидентов, например, "Сбербанк".Нефть: повод для коррекции. Хотя коррекция цен на нефть совпала по времени с коррекцией на рынке акций США, разворотом позиций, сформированных после избрания Трампа, в их случае это был лишь повод. Причина снижения цен на нефть – низкая результативность соглашения об ограничении добычи ОПЕК. Соглашение достигнуто и даже выполняется, вот только на соотношении спроса и предложения на рынке оно не особенно сказалось.Последние данные продолжают указывать на рост добычи в странах за пределами ОПЕК, которым ограничение добычи подарило дополнительный спрос, мировые запасы тоже особо не снижаются. Все идет к тому, что соглашение окажет лишь временное влияние на рынок, а средняя цена нефти в этом году будет не сильно выше средней цены второй половины 2016 года. С соответствующими последствиями для сырьевых валют.Асаинов Денис, УК "Альфа-Капитал"