"Магнит" раскрыл финансовые результаты за 1 полугодие 2022 г. по МСФО, конференц-звонок проводиться не будет, дивиденды сеть не прокомментировала. Сеть улучшила финансовые показатели по сравнению с прошлым кварталом, вернув рентабельность по EBITDA и чистой прибыли к прошлогодним уровням. В 1 полугодии драйвером роста выручки стал рост среднего чека, при этом возврат сопоставимого трафика к положительным значениям в июле-августе указывает на возможность сильного роста выручки в текущем квартале. Выручка в 1 полугодии увеличилась на 38,2% г/г до 1 136 млрд руб., рост себестоимости был сопоставим с ростом выручки, таким образом валовая прибыль улучшилась на 38,4% г/г до 263,6 млрд руб. Без учета результатов "Дикси", выручка "Магнита" повысилась на 19,1% г/г. Сопоставимые продажи увеличились на 12,6% г/г на фоне роста среднего чека на 13,1% г/г и снижения трафика на 0,5% г/г. Расходы на персонал, самая крупная статья коммерческих и административных расходов как процент от выручки, сократились на 34 б.п. до 8,6% за счет повышения эффективности труда и продолжающейся автоматизации процессов. Снижению коммерческих расходов как проценту от выручки также способствовало увеличение плотности продаж, улучшение условий аренды, снижение количества маркетинговых инициатив, жесткий контроль расходов. Рентабельность EBITDA осталась на прошлогоднем уровне, составив 7%, таким образом EBITDA выросла на 38,3% г/г до 80,1 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 39,6% г/г до 32 млрд руб., рентабельность чистой прибыливышла на уровне прошлого года, составив 2,8% (+3 б.п.) Операционный денежный поток в 1 полугодии вырос в 2,5 раза по сравнению с прошлым годом до 80,2 млрд руб. Увеличению способствовало улучшение EBITDA и оборотного капитала. По сравнению с прошлым годом общий долг во 2 кв. увеличился на 27,4 млрд руб. до 292,9 млрд руб. за счет ускорения программы развития и приобретения "Дикси", но сократился по сравнению с прошлым кварталом на 27,8 млрд руб. Денежная позиция немного сократилась (-1,5%) по сравнению с прошлым кварталом, таким образом долговая нагрузка снизилась в сравнении с 1 кв. и вернулась на прошлогодний уровень, до приобретения "Дикси". Коэффициент чистый долг/EBITDA (МСБУ 17) снизился до 1,2х с 1,6х в 1 кв. Акции "Магнита" находятся на пересмотре. Мы положительно оцениваем отчетность за первое полугодие. Компания показала сильные результаты по EBIT и операционному денежному потоку в первом полугодии. Возврат сопоставимого трафика к положительным значениям в июле-августе указывает на актуальность предложения ретейлера и потенциал для его дальнейшего роста.