ЦБ готовится к санкциям против Московской биржи и Национального клирингового центра (НКЦ), выпустил рекомендации по расчету официального курса рубля по альтернативным данным без прямых торгов. Рынок тоже ждет санкций, о чем говорят пятничная волатильность в рубле и очередной всплеск спроса на юань.Где мы увидим пару доллар-рубль и евро-рубль на этой неделе? Есть ли конкуренты у юаня? Finam.ru изучил ожидания аналитиков рынка по валютным курсам на текущую неделю и вероятность санкционных рисков биржевой инфраструктуры.Курс на востокГотовясь к новым санкциям Запада в ответ на присоединение к России ДНР, ЛНР, Запорожской и Херсонской областей Украины, Банк России рассматривает в качестве возможного сценария блокировку биржевой инфраструктуры. Упреждая вероятные события, регулятор разработал рекомендации по расчету официального курса рубля на основе альтернативных данных без прямых торгов. В качестве источников таких данных рекомендовано использовать банковскую отчетность или цифровые платформы внебиржевых торгов. По поводу последней составляющей у участников рынка есть вопросы. Что понимать в качестве «цифровых платформ»? Систему внебиржевой коммуникации, аналогичную Bloomberg? Возможно, регулятор даст пояснения позже. Проект указания ЦБ вынесен на обсуждение до 9 октября.Пока санкции против биржевой инфраструктуры не введены, прибегать к альтернативным способам расчета валютного курса нет смысла. Сейчас официальные курсы доллара и евро, а также других валют устанавливаются на основе биржевых сделок. Для расчета используются данные о средневзвешенном курсе по отношению к рублю по сделкам «на завтра» на Московской бирже с 10:00 до 15:30 мск каждый торговый день. Проведение валютных торгов полностью обеспечивает НКЦ.Однако в случае введения санкций против Мосбиржи и входящего в ее группу НКЦ регулятор будет использовать новые метрики для расчета курса валют к рублю.По мнению аналитиков Росбанка, предложенная ЦБ процедура сохраняет ключевые принципы гибкого курсообразования иностранной валюты. По меньшей мере, сохранение доступа к валютной ликвидности неподсанкционных банков позволит обеспечить конверсию валюты в целях реализации торговых и инвестиционных проектов. В то же время, обращают внимание эксперты, у подобной системы есть два необъясненных состояния (формат документа его не предполагает): (1) потенциальное изменение структуры рынка и его влияние на равновесный курс в случае сокращения участников торгов; (2) план на случай потери доступа российскими финансовыми институтами не только к биржевой инфраструктуре, но и к корсчетам в «недружественных» иностранных валютах.В первом случае, по мнению аналитиков Росбанка, стоит ожидать роста волатильности внутридневного курса (и официально установленного Банком России между днями) подобно той, которую можно было наблюдать в прошлую пятницу.Во втором случае финансовые процессы неизбежно будут сопровождаться уроном для внешней торговли, делая расчеты в «недружественных» валютах де-факто невозможными. Однако подобное развитие событий аналитики Росбанка все еще рассматривают как маловероятное.Риски введения санкций против российской биржевой инфраструктуры пока не реализовались, что несколько успокоило участников рынка, однако новые ограничения - это лишь вопрос времени. Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо Инвест Управление активами», допускает, что санкции против НКЦ и оставшихся несанкционных банков будут использованы позже. «Запад оставляет себе пространство для маневра», - комментирует он.В случае блокировки счетов НКЦ прекратится торговля долларами и евро на бирже, и этот риск очень нервирует всех держателей валюты и поэтому серьезно влияет на курс рубля, отмечает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. «Ожидания блокировки торгов долларом и евро приводят к тому, что инвесторы спешат продать их, получить рубли, а их, в свою очередь, возможно сразу же перевести в китайский юань. Кстати, на Московской бирже торгуется пара USD/CNY, поэтому из долларов можно перевести деньги сразу в юань, минуя рубль, тем самым сэкономив на комиссии», - комментирует эксперт.Александр Потавин также обращает внимание на постепенное отдаление курсов наличного и биржевого доллара, поскольку наличная валюта уже давно не завозится в страну. «В случае отсутствия единой биржевой площадки в стране, скорее всего, будет функционировать несколько курсов валют: для экспортеров, для импортеров, для населения в пунктах обмена. Не исключено, что в случае введения военного положения валютные курсы будут назначаться административно», - комментирует аналитик «Финама». Рубль останется крепкимНе меньше Банка России санкций против биржевой инфраструктуры опасаются трейдеры. В пятницу пары доллар-рубль и евро-рубль демонстрировали несистемное укрепление в течение дня в среднем на 7%. Доллар достиг 53,23 рубля - уровня 2015 года. Евро опускался до 50,725 рубля - впервые с 2014 года.Заметно увереннее остальных валют выглядел юань, сумевший окрепнуть к рублю и вернуться выше отметки 8,3. Как отмечают аналитики «Промсвязьбанка», поддержку китайской валюте оказывали активная конверсия участниками торгов долларов и евро в юань, а также ожидания скорого запуска валютных интервенций со стороны Народного банка Китая.Между тем, на текущей неделе торги юанем проводиться не будут. Биржи материкового Китая закрыты в связи с праздниками по случаю Дня образования КНР. На Мосбирже с 3 по 7 октября не будут проводиться торги CNYRUB_TOD и USDCNY_TOD, а также расчеты по CNYRUB_TOM и USDCNY_TOM. Четвертого октября не будут проводиться торги гонконгским долларом.Аналитики «Открытия Research» видят в укреплении рубля отражение рисков прекращения биржевых торгов «недружественными» валютами из-за санкций, однако основное влияние на рубли по-прежнему оказывает текущий счет.Положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами РФ в 1 полугодии 2022 года, согласно пересмотренной оценке ЦБ, выросло по сравнению с показателем за 1 полугодие 2021 года в 2,8 раза - до $169,6 млрд, то есть приток валюты доминирует над ее выводом.«Мы видим, что упреждающая подготовка к возможным санкциям против НКЦ идет полным ходом, - комментирует Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции». - Тем не менее курс рубля остается под ключевым воздействием торгового баланса. Здесь по факту начала действия шестого пакета санкций из-за существенного снижения объема поставок газа давление предложения валюты постепенно начинает сокращаться». Аналитики «Открытия» ожидают сохранения высокой волатильности в рубле на текущей неделе, диапазон колебаний USD/RUB - 55-60.Дмитрий Полевой из «Локо Инвест», не ждет повторения пятничного бегства из доллара и евро. «Налоги позади, поэтому вряд ли ждем повторения пятницы. Но и сильно падать рублю не на чем, хотя рублевые выплаты по суверенным евробондам могут пойти в валюту, добавив волатильности», - комментирует эксперт.Аналитики «Банка Санкт-Петербург» ожидают сохранения санкционных рисков на фоне отсутствия новостей о возобновлении покупок валюты в рамках бюджетного правила в сентябре. На этом фоне курсу USD/RUB может быть пока сложно вернуться на уровни заметно выше 60 руб./$, но, вероятно, по итогам недели рубль все же ослабится, считают в БСПб.По прогнозам аналитиков «Финама», курс доллара на ближайшей неделе не выйдет за границы 53-59 руб. Соответственно, курс евро будет торговаться на чуть более низких отметках: 51-57 руб.