iShares MSCI Hong Kong ETF Рекомендация Покупать Целевая цена: $27.0 Текущая цена: $23.2 Потенциал роста: 16.4% Фонд iShares MSCI Hong Kong ETF инвестирует в акции компаний, торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже. Гонконгский фондовый рынок показал неплохой рост в текущем году, при этом потенциал роста, мы полагаем, еще далеко не исчерпан. Деятельность подавляющего большинства торгующихся на Гонконгской бирже компаний связана с китайской экономикой, перспективы которой, на наш взгляд, остаются оптимистичными. Хотя экономический рост в КНР, как ожидается, замедлится до 6-6.5%, он по-прежнему существенно, практически в два раза, будет превышать общемировой показатель. Гонконгская экономика и сама по себе делает успехи в последнее время. Темпы роста ВВП города, по прогнозам, заметно ускорятся в текущем году. Преимуществами фонда являются хорошая ликвидность, высокая дивидендная доходность, а также относительно небольшая комиссия за управление. Мы рекомендуем акции iShares MSCI Hong Kong ETF к покупке со среднесрочной целью на уровне $27. Основные сведения ISIN US4642868719 Активы под управлением $1.74 млрд Комиссия за управление 0.48% Дивидендная доходность 3.45% Доходность фонда За 3 месяца 4.49% С начала года 21.12% За год 22.93% Краткое описание эмитента Биржевой фонд iShares MSCI Hong Kong ETF отслеживает индекс MSCI Hong Kong и инвестирует в акции компаний, торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже. Примерно по трети вложений фонда приходится на финансовые компании и компании из сферы недвижимости – 33% и 32%, соответственно. Далее идут компании потребительского сектора (11%), коммунальные (10%) и промышленные (7%) компании. Общая сумма активов под управлением фонда равна $1.74 млрд. Ожидаемая дивидендная доходность составляет 3.45%, комиссия за управление − 0.48% годовых. 10 крупнейших вложений фонда Инструмент Вес, % AIA Group 18.29 CK Hutchison Holdings 7.04 Hong Kong Exchanges & Clearing 6.24 Sun Hung Kai Properties 4.42 Cheung Kong Property Holdings 4.33 BOC Hong Kong Holdings 3.68 CLP Holdings 3.61 Link REIT 3.50 Hang Seng Bank 3.32 Hong Kong & China Gas Company 3.28 Доходность фонда с начала года составила 21%, за последние три месяца – 4.5%. Факторы роста Гонконгский фондовый рынок выглядит довольно сильно в 2017 г. – с начала года индекс MSCI Hong Kong увеличился на 16.3%. При этом потенциал роста, мы считаем, еще далеко не исчерпан. Деятельность подавляющего большинства торгующихся на Гонконгской бирже компаний связана с китайской экономикой, перспективы которой, на наш взгляд, остаются достаточно оптимистичными. Темпы роста глобального ВВП и мировой торговли в предстоящие годы, по оценкам ведущих организаций, таких как Всемирный банк, МВФ, ОЭСР, будут ускоряться, и китайская экономика, которую еще называют "главной мировой производственной фабрикой", продолжит выигрывать от развития данной тенденции. Хотя экономический рост в КНР, как ожидается, замедлится до 6-6.5%, он по-прежнему существенно, практически в два раза, будет превышать общемировой показатель. Мы положительно оцениваем постепенный переход китайской экономики с экспортно-ориентированной модели на модель, делающую больший акцент на сбалансированный внутренний спрос. При этом китайские власти, вероятно, продолжат поддерживать экономический рост фискальными стимулами, в частности, за счет инвестиций в инфраструктурные проекты. Что же касается проблем, связанных с закредитованностью населения и компаний, развитием различных финансовых "пузырей", то мы считаем, что у руководства страны достаточно ресурсов, чтобы удержать данные риски под контролем. Отметим также, что в конце 2017 г. пройдет XIX съезд Коммунистической партии Китая, на котором состоится ротация политического руководства в стране (завершается 5-летний политический цикл). И мы ожидаем, что в преддверии данного события власти будут делать все возможное, чтобы избежать каких-либо серьезных потрясений в экономике и на финансовых рынках. Между тем гонконгская экономика и сама по себе делает успехи в последнее время. Так, ВВП города в I квартале повысился на 0.7% относительно предыдущих трех месяцев, а в годовом выражении подъем составил внушительные 4.3% и стал самым значительным со II квартала 2011 г. По итогам всего 2017 г. такие темпы роста удержать скорее всего не удастся, тем не менее правительство рассчитывает на увеличение ВВП на 2-3% в текущем году по сравнению с 1.9% в 2016 г. Мы рекомендуем покупку акций фонда iShares MSCI Hong Kong ETF в качестве ставки на дальнейший рост гонконгского рынка акций. Преимуществами данного фонда являются хорошая ликвидность, высокая дивидендная доходность, а также относительно небольшая комиссия за управление. Среднесрочная целевая цена составляет $27. Аристакесян Михаил