Получайте новости с этого сайта на

Verisk Analytics - справедливо оцененная компания

Verisk Analytics

Рекомендация

Держать

Целевая цена:

$160.0

Текущая цена:

$152.9

Потенциал роста:

4.6%

  • Verisk Analytics – одна из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Аналитические продукты компании помогают пользователям из различных секторов экономики принимать решения и управлять рисками.
  • Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на не самую благоприятную ситуацию в мировой экономике.
  • Преимуществом Verisk являются самые высокие в секторе показатели рентабельности. Компания также генерирует большие денежные потоки, направляет значительные средства на выкуп собственных акций
  • Несмотря на замедление, мировая экономика продолжает расти, и это поддержит глобальный спрос на информационно-аналитические услуги. И Verisk, как один из главных игроков на этом рынке, должна остаться основным бенефициаром данного тренда.
  • Повышение инвестиционных бюджетов ведущими мировыми нефтегазовыми компаниями будет способствовать дальнейшему росту финансовых показателей энергетического подразделения Verisk.
  • Между тем, указанные выше позитивные моменты, на наш взгляд, уже практически полностью учтены в стоимости акций Verisk. И мы считаем потенциал их роста от текущих уровней ограниченным.

Мы рекомендуем держать акции Verisk Analytics со среднесрочной целью на уровне $160.

Основные сведения

ISIN

US92345Y1064

Рыночная капитализация

$25.00 млрд

Enterprise Value (EV)

$27.40 млрд

Финансовые показатели, $ млн

 

6М19

6М18

Выручка

1 278

1 183

EBITDA

596

557

Чистая прибыль

285

287

Прибыль на акцию, $

2.13

1.99

Дивиденды, $

0.50

Показатели прибыльности

 

6М19

6М18

Маржа EBITDA

46.6%

47.1%

Маржа чистой прибыли

22.3%

24.2%

Краткое описание эмитента

Verisk Analytics (VRSK) является одной из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг (big data). Компания обладает продвинутыми технологиями сбора и обработки данных, на основе которых создаются аналитические продукты, которые помогают пользователям из различных секторов экономики – от страхования и финансов до энергетики – принимать решения и управлять рисками. Капитализация Verisk составляет $25 млрд.

Динамика акций в сравнении с Nasdaq

Финансовые результаты

Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать в целом неплохие финансовые результаты, несмотря на сохраняющиеся сложности в мировой экономике.

Так, выручка компании во II квартале 2019 г. увеличилась на 8.5% г/г до $653 млн. и превзошла консенсус-прогноз на уровне $645 млн. Улучшение результатов было зафиксировано во всех подразделениях компании, при этом доходы от подписки составили порядка 80% от общей выручки. Органический рост выручки равнялся 7.2% против 6.7% в предыдущем квартале. Доходы в сегменте решений для страховой отрасли (72% от общей выручки) повысились на 9.1%, тогда как продажи в секторе решений для энергетической отрасли (21% выручки) поднялись на 7.6%. Поступления в подразделении, занимающемся разработкой аналитических решений для финансовых компаний, увеличились на 5.5%, и их доля в общей выручке пока остается невысокой – всего 7%. Скорректированный показатель EBITDA повысился на 5.7% до $304 млн., и рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1.2 п.п. до 46.6%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 4.8% до $1.10 и совпала со средней оценкой аналитиков Уолл-стрит.

Verisk завершила II квартал, имея на счетах $153 млн. денежных средств и эквивалентов при общем долге $2.53 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $200 млн. и направила $47 млн. на капвложения и $50 млн. на выкуп собственных акций. При этом по состоянию на конец июня в ее распоряжении оставалось $303 млн. в рамках действующей программы buyback. Квартальный дивиденд в размере 25 центов на акцию соответствует дивидендной доходности на уровне около 0.7%.

Финансовые результаты Verisk Analytics за II квартал и 6 месяцев 2019 г.

 

2К19

2К18

Изменение

6М19

6М18

Изменение

Выручка, $ млн

652.6

601.3

8.5%

1 277.6

1 182.5

8.0%

EBITDA, $ млн

304.1

287.7

5.7%

595.9

557.2

6.9%

Чистая прибыль, $ млн

150.4

153.5

-2.0%

284.8

286.5

-0.6%

EPS, $

1.10

1.05

4.8%

2.13

1.99

7.0%

Операционный денежный поток, $ млн

200.3

207.3

-3.4%

566.4

534.2

6.0%

Рентабельность по EBITDA

46.6%

47.8%

-1.2 п.п.

46.6%

47.1%

-0.5 п.п.

Рентабельность по чистой прибыли

23.0%

25.5%

-2.5 п.п.

22.3%

24.2%

-1.9 п.п.

Источник: данные компании, оценки ГК "ФИНАМ"

Факторы роста

Мы сохраняем позитивный взгляд на дальнейшие перспективы Verisk. Несмотря на замедление, мировая экономика продолжает расти, и это поддержит глобальный спрос на информационно-аналитические услуги. И Verisk, как один из главных игроков на этом рынке, должна остаться основным бенефициаром данного тренда.

Руководство Verisk намерено и далее вкладывать значительные средства в разработку новых продуктов и усовершенствование текущих. При этом планируется активно внедрять самые современные технологии обработки и анализа данных, включая искусственный интеллект, глубокое обучение и др., с тем, чтобы сохранить технологическое лидерство в своей области. Это должно позволить компании не только продолжать увеличивать клиентскую базу, но и расширять спектр предлагаемых пользователям услуг. Кроме того, мы ожидаем, что Verisk продолжит совершать точечные сделки M&A для выхода в новые сегменты рынка и укрепления своих позиций в уже имеющихся.

Мы также ожидаем дальнейшего улучшения показателей энергетического подразделения Verisk, учитывая, что высокие цены на нефть в этом году побудили многих ведущих мировых нефтегазовых компаний объявить о существенном увеличении своих инвестиционных бюджетов, чтобы компенсировать недофинансирование последних лет. Согласно оценкам консалтинговой фирмы Rystad Energy, объем одобренных в этом году проектов (без учета сланцевых месторождений США) возрастет в 2.5 раза − до более чем 46 млрд. баррелей нефтяного эквивалента (бнэ) с 17.5 млрд. бнэ в 2018 г. И это позволяет рассчитывать в том числе на рост трат нефтегазовиков на информационно-аналитическое обеспечение.

Мы ожидаем, что данные факторы помогут Verisk в среднесрочной перспективе сохранять органические темпы роста выручки на уровне 6-7% в год. При этом меры по контролю над издержками и планируемый постепенный перевод технической инфраструктуры на облачные технологии позволят компании как минимум сохранить свои высокие показатели прибыльности.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Verisk на ближайшие годы

Источник: данные компании, оценки ГК "ФИНАМ"

Сравнительные мультипликаторы

По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2019 и 2020 гг. Verisk выглядит несколько дороже своих аналогов. Учитывая сильную позицию Verisk в отрасли, неплохие перспективы роста финансовых показателей и высокую прибыльность, мы считаем, что небольшая премия оправданна, и компания справедливо оценена по финансовым мультипликаторам. 

Компания

Тикер

Кап-я, $ млрд

EV,

$ млрд

EV/EBITDA

P/E

ROE, %

 

 

 

 

2019П

2020П

2019П

2020П

 

S&P Global

SPGI

63 328

67 039

19.4

18.9

28.2

25.6

310.1

Moody's

MCO

40 963

45 571

19.4

18.5

27.2

24.5

-4.4

Thomson Reuters

TRI

34 184

35 477

20.8

18.3

57.3

35.5

1.9

IHS Markit

INFO

25 684

30 558

16.6

16.1

24.9

22.1

6.2

Verisk Analytics

VRSK

25 003

27 379

22.4

20.6

34.6

31.1

30.2

MSCI

MSCI

19 085

21 238

24.2

22.6

36.0

31.7

-2.3

Equifax

EFX

16 706

19 588

16.1

15.4

24.9

23.0

18.4

Marketaxess

MKTX

12 849

12 549

43.3

39.6

67.0

58.4

30.8

Factset Research

FDS

10 690

10 929

20.5

20.2

28.6

26.7

58.3

Iress

IRE

1 664

1 805

18.3

16.7

28.5

25.0

16.0

Медиана

 

 

 

20.0

18.7

28.5

26.1

17.2

Источник: Bloomberg, оценки ГК "ФИНАМ"

Технический анализ

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Verisk движутся в рамках среднесрочного восходящего канала. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе канала, в район $156, где, вероятно, будет встречено сопротивление.

Мы считаем акции Verisk на текущих уровнях справедливо оцененными и рекомендуем их "держать". Среднесрочная целевая цена составляет $160, что предполагает весьма небольшой потенциал роста – менее 5%.



Додонов Игорь

Welcome!!! Is it your First time here?

What are you looking for? Select your points of interest to improve your first-time experience:

Apply & Continue