В период пандемии активно росли акции компаний "сидим дома", это, к примеру, стриминговые сервисы, программы для организации видеоконференций, социальные сети, сервисы доставки. Сейчас бум прошел - некоторые компании, которые были бенефициарами локдаунов, теряют своих клиентов и доходы. Finam.ru выяснил у аналитиков, как меняется картина и чего ждать в будущем.Как изменилось положение бенефициаров локдаунов?Положение компаний-бенефициаров ковидного кризиса изменилось. Об этом можно судить по индексу NASDAQ, который потерял в этом году 22%. При этом, если говорить про большинство компаний, речь идет не о падении доходов, а скорее о замедлении их роста. Кроме того, замедление роста из-за пандемии сочетается с более широкими макроэкономическими факторами, такими как инфляция и конфликт на Украине, что вынуждает крупнейшие компании в области медиа, технологий и развлечений умерить ожидания.Alphabet, материнская компания Google, сообщила о более слабом, чем ожидалось, росте доходов от рекламы на YouTube и замедлении роста в поиске Google по сравнению с прошлым годом.Процентный рост доходов Meta (запрещенная в РФ организация - прим. Finam.ru) упал до однозначных цифр в прошлом квартале, что стало самым медленным периодом роста с тех пор, как почти десять лет назад компания стала публичной. Компания предупредила инвесторов, что в следующем квартале рост может продолжить сокращаться.Число клиентов у некоторых компаний по-прежнему увеличивается, это видно как по объемам рекламного рынка, которые в 2022 году превысят значения 2021 года, так и по динамике выручки, отмечает Михаил Денисламов, старший аналитик Freedom Finance Global. У того же Zoom – в 2022 году аналитиками ожидается рост выручки на 11% после роста на 55% в прошлом году. В следующем году даже может быть ускорение – с 11% до 13%, говорит аналитик.Netflix столкнулась с нормализацией трендов в постпандемический период, отмечает Денисламов. Этот процесс "нормализации" начался в 2021 году, но получил более активное продолжение в первой половине 2022 года, когда экономики большинства стран полностью вышли из режима ограничений. По итогам первого квартала 2022 года аудитория сервиса неожиданно сократилась на 200 тысяч человек, во втором - на 970 тысяч. Денисламов считает, что на снижение числа подписчиков оказало влияние не только открытие экономики, но и конкуренция с другими сервисами, а также макроэкономическая ситуация и повышение стоимости подписок. Самый негативный период в истории стриминг-сервиса, который продлился полгода, позади, считает Денисламов. Начиная со следующего квартала менеджмент Netflix и аналитики инвестбанков ждут уверенный рост подписчиков – сначала на 1 млн, а затем, в сезонно сильный 4 квартал, – на 4–4,5 млн.Согласен с Денисламовым и Николай Дадонов, глава аналитического отдела InvestFuture. Компании не падают, а скорее возвращаются на доковидную траекторию развития, говорит Дадонов. "Это прежде всего электронная коммерция и она не стагнирует, а возвращается на свою траекторию. При этом дистанционные сервисы, удаленная работа, сервисы доставки, которые получили неплохой толчок в период ковида, будут и дальше развиваться", - считает эксперт.Антон Весенний, автор Telegram-канала "Ленивый инвестор" выделяет также большие компании с диверсифицированным бизнесом и стабильным спросом. Например, это Amazon и Apple. В целом сезон отчетностей за 2 квартал не оставляет впечатления, что "звёзды" времен ковидного кризиса находятся в плохой форме, отмечает эксперт. "Потребительские привычки необратимо изменились, популярность онлайн-доставки растет, а спрос на облачные сервисы зависит далеко не только от эпидемиологической ситуации", - говорит эксперт.При этом можно выделить компании, которые рухнули до цен ниже своих допандемических уровней. Peloton закрылась ниже $10 за акцию, что на 66% ниже цены IPO 2019 года. Chegg, платформа онлайн-обучения, в настоящее время стоит около $20 за акцию, что на 52% меньше, чем цена ее акций три года назад. Fastly, поставщик облачных вычислений, торгуется на 47% ниже уровня 2019 года.Вернется ли мир к массовым локдаунам?Многие аналитики называют текущий период постпандемической реальностью и не ожидают возвращения к столь массовым локдаунам, с которыми мир столкнулся в 2020 и 2021 годах.Денисламов не ждет повторения массовых локдаунов. "Правительства развитых стран и так сталкиваются со множеством проблем в виде слабого экономического роста, граничащего с рецессией, а также высокой инфляцией. К счастью, потребности в локдаунах скорее всего не возникнет", - говорит эксперт.Николай Дадонов считает, что эпоха "большого ковида" в том виде, в котором мы его видели два года назад, прошла. "Многие страны уже поняли, что вред, который был нанесен локдаунами, больше, чем тот вред, который нанес непосредственно ковид. В дальнейшем карантинные ограничения будут гораздо более аккуратными и точечными", - считает эксперт.Весенний сообщает, что пока ориентируется на то, что доминирующие сейчас штаммы вируса не станут причиной тотального закрытия экономик, как в 2020 году.При этом Весенний подчеркивает, что будущее технологических компаний, сильно выросших в 2020-2021 годах, зависит не столько от рисков новых эпидемий, сколько от политики ведущих центробанков. Если ориентироваться на текущие макроэкономические данные и отчёты глобальных компаний, рецессия в США пока носит скорее технический характер. По ощущениям эксперта, реальный экономический спад может наступить уже в 2023 году как эффект от высокой инфляции, повышения ставки и сокращения баланса ФРС.