По данным ряда СМИ, Минэкономразвития разработал новый прогноз социально-экономического развития на 2022-25 годы, он представлен на утверждение бюджетной комиссии. К сожалению, новый макроэкономический прогноз и его предпосылки официально не опубликованы, доступны лишь прогнозы отдельных показателей.В сопоставлении с майским прогнозом Минэка (базовый сценарий) новый прогноз стал значительно оптимистичнее на текущий год по основным показателям – ВВП, инфляция, потребление, реальные располагаемые доходы населения, безработица, инвестиции в основной капитал, внешняя торговля, среднегодовой курс рубля. Так, сейчас Минэкономразвития ждет спад ВВП в этом году на 4,2%, что близко к нижней границе текущего прогнозного диапазона ЦБ (-4% - -6%) против -7,8% в майском прогнозе Минэка. Наиболее заметно улучшены прогнозы экспорта (585 млрд долл против 482 млрд долл в майском прогнозе), среднегодовой безработицы (сохранение на уровне прошлого года 4,8% против ожиданий подъема до 6,7% в мае), спада реальных располагаемых доходов населения (-2,8% против -6,8% в мае), потребления услуг (-1,5% против -7,9%).Улучшение оценок, вероятно, связано с сильной динамикой 1Q22 (рост ВВП на 3,5% г/г), более мягким спадом в экономике, чем ожидалось весной. В частности, значительно более благоприятной динамикой экспорта в 1П22 и внешнеторгового профицита, относительно медленно развивающимся спадом в промышленности в силу инерции и большего количества запасов, мерами поддержки бизнеса и социальными выплатами. Прогноз инфляции снижен с 17,5% до 13,4%, что отражает неожиданно длительную дефляцию (по версии ЦБ, "дезинфляцию") с мая на фоне укрепления рубля и слабой потребительской активности, и также соответствует прогнозному диапазону ЦБ (12-15%).Минэк, как и большинство прогнозистов, учел более растянутый характер спада - оценки ВВП, инвестиций в основной капитал и профицита счета текущих операций на будущий год несколько ухудшены по сравнению с майскими, особенно это относится к инвестициям в основной капитал. Прогноз коррелирует с мнением вице-премьера РФ А. Белоусова, что "дно" спада потребления, вероятно, уже пройдено или будет пройдено в ближайшее время, а вот в инвестициях спад только начинается, и главный этап их падения придется на 2023 год. Теперь Минэк ждет два года спада инвестиций и ВВП, и повышение безработицы в будущем году по отношению к текущему. С конца этого года вступит в действие эмбарго ЕС на поставки российской нефти, а с февраля будущего года - нефтепродуктов, что в сочетании с ожидаемым восстановлением импорта должно привести к сокращению сальдо внешней торговли и счета текущих операций с рекордных значений текущего года.Как пишет РБК со ссылкой на неназванный источник, "нижняя точка спада ожидается ведомством в конце первого - начале второго квартала 2023 года. В 2024–2025 годах Минэкономразвития закладывает восстановление экономики, выход на докризисный уровень (средний показатель ВВП 2021 года) произойдет к концу 2025 года". По цифрам получается, что в 2025 г ВВП почти восстановится к уровню 2021 г (будет ниже на 0,8%), в то время как в мае в базовом прогнозе Минэка предполагалось, что отставание будет больше 3,2%. Этот прогноз оптимистичнее, чем базовый сценарий ЦБ в проекте ОНЕГДКП – исходя из средних значений прогнозных диапазонов, ВВП в 2025 г может быть на 3,6% ниже, чем в 2021 г.Особенности прогноза Минэка и сопоставление с прогнозом ЦБ (базовый сценарий)У Минэка заметно выше среднесрочные прогнозы роста ВВП (в 2024-25 гг). Так, в 2024 г Минэк ждет рост ВВП на 3,7%, в то время как ЦБ лишь на 1,5-2,5%. Прогнозы Минэка на 2024 г предполагают сильный восстановительный рост инвестиций в основной капитал (+7%) и розничной торговли (+5,6%), существенное снижение безработицы. По-видимому, здесь закладывается ожидание, что структурная трансформация перейдет в быстрый восстановительный рост, однако это скорее выглядит как желаемый результат. Основные среднесрочные проблемы – замещение экспортных рынков, импорта оборудования и комплектующих, обновления производственной базы – пока находятся лишь в стадии поиска решения, и это может стать основным ограничением потенциала экономики.Прогнозы Минэка по внешней торговле выглядят неоправданно оптимистичными (и также значительно оптимистичнее прогнозов ЦБ). Оба ведомства предполагают рекордные показатели экспорта и сальдо счета текущих операций в текущем году, что связано с благоприятной конъюнктурой цен на сырье, относительно устойчивыми объемами экспорта при сильно упавшем импорте. Однако впоследствии ЦБ ожидает постепенного сокращения экспорта товаров и услуг на фоне санкций и замедления роста мировой экономики, и на протяжении прогнозного горизонта эти объемы оказываются ниже уровня 2021 г. Минэк же ожидает в 2023-25 гг фактически стабилизации стоимостного объема экспорта товаров вблизи уровня 2021 г. – что выглядит странно с учетом ожидаемой потери большей части европейского экспортного рынка, который вряд ли удастся быстро заместить. К сожалению, сопоставить эти прогнозы сложно, поскольку пока неизвестно, какие прогнозные цены на нефть по годам заложены в новый прогноз Минэка – как указано в РБК, "цена на нефть марки Urals заложена на уровне $82,7 за баррель в 2022 году, который будет постепенно снижаться и достигнет $61,3 за баррель к 2025 году", в то время как прогноз ЦБ предполагает снижение цены Urals с $80/барр до $55 /барр. за этот период. По импорту товаров и услуг ЦБ ожидает постепенного восстановления после спада 2022 г., однако на протяжении прогнозного горизонта импорт остается ниже значений 2021 г., в то время как у Минэка импорт товаров уже в прогнозе на 2023 г. выше, чем в 2021 г. Вероятно, ЦБ более осторожно оценивает возможности восстановления поставок в условиях формальных и неформальных санкций. В итоге прогноз профицита СТО у Минэка снижается не так круто, в прогнозе ЦБ.Прогноз Минэка по спаду розничного товарооборота на 6,6% в текущем году при гораздо более скромном прогнозе сокращения реальных располагаемых доходов населения (-2,8%) также привлекает внимание. Вероятно, здесь закладывается слабый рост кредитования, рост склонности домохозяйств к сбережению, возможно также несоответствие спроса и предложения по ассортименту и цене.2021 (факт)2022202320242025Минэк (авг 22)Минэк (май 22)ЦБ (авг 22)Минэк (авг 22)Минэк (май 22)ЦБ (авг 22)Минэк (авг 22)Минэк (май 22)ЦБ (авг 22)Минэк (авг 22)Минэк (май 22)ЦБ (авг 22)Инфляция (дек/дек), %8,413,417,512,0-15,05,56,15,0-7,04,244444ВВП, % изм4,7-4,2-7,8(-6,0)-(-4,0)-2,7-0,7(-4,0)-(-1,0)3,73,21,5-2,52,62,61,5-2,5Инвестиции в осн капитал, % изм7,7-10,8-19,4х-4,90,3х78,9х3,85,3хВаловое накопление осн капитала, % изм6,8хх(-7,5) – (-3,5)хх(-4,5) – (-0,5)хх1,5 – 3,5хх1,5 – 3,5Розничный товарооборот, % изм7,8-6,6-8,7х22,5х5,64,9х2,43,8хОбъем услуг населению, % изм16,7-1,5-7,9х1,32,9х2,84,5х2,41,5хРасходы на конечное потребление домашних хозяйств, % изм9,5хх(-6,5) – (-4,5)хх(-3,0) – 0,0хх2,0 – 3,0хх1,5 – 2,5Реальная з/пл, % изм4,5-2,9-3,8х2,60,8х3,12,9х2,52,3хРеальные располагаемые доходы населения, % изм3-2,8-6,8х1,21,3х3,54,3х23хБезработица среднегодовая, %4,84,86,7х5,26,6х4,65,4х4,54,5хЭкспорт товаров, $ млрд494585482х505452х498450х494449хЭкспорт товаров и услуг, $ млрд550хх593хх499хх446хх417Импорт товаров, $ млрд304286252х315275х329300х341321хИмпорт товаров и услуг, $ млрд380хх316хх338хх359хх361Счет текущих операций, $ млрд122240191243115123125968850826715Среднегодовой курс рубля73,668,176,7х69,277х72,978,7х74,881хИсточник: прогнозы Минэкономразвития, ЦБ РФ