Получайте новости с этого сайта на

Новый прогноз Минэкономразвития увереннее смотрит в будущее

По данным ряда СМИ, Минэкономразвития разработал новый прогноз социально-экономического развития на 2022-25 годы, он представлен на утверждение бюджетной комиссии. К сожалению, новый макроэкономический прогноз и его предпосылки официально не опубликованы, доступны лишь прогнозы отдельных показателей.

В сопоставлении с майским прогнозом Минэка (базовый сценарий) новый прогноз стал значительно оптимистичнее на текущий год по основным показателям – ВВП, инфляция, потребление, реальные располагаемые доходы населения, безработица, инвестиции в основной капитал, внешняя торговля, среднегодовой курс рубля. Так, сейчас Минэкономразвития ждет спад ВВП в этом году на 4,2%, что близко к нижней границе текущего прогнозного диапазона ЦБ (-4% - -6%) против -7,8% в майском прогнозе Минэка. Наиболее заметно улучшены прогнозы экспорта (585 млрд долл против 482 млрд долл в майском прогнозе), среднегодовой безработицы (сохранение на уровне прошлого года 4,8% против ожиданий подъема до 6,7% в мае), спада реальных располагаемых доходов населения (-2,8% против -6,8% в мае), потребления услуг (-1,5% против -7,9%).

Улучшение оценок, вероятно, связано с сильной динамикой 1Q22 (рост ВВП на 3,5% г/г), более мягким спадом в экономике, чем ожидалось весной. В частности, значительно более благоприятной динамикой экспорта в 1П22 и внешнеторгового профицита, относительно медленно развивающимся спадом в промышленности в силу инерции и большего количества запасов, мерами поддержки бизнеса и социальными выплатами. Прогноз инфляции снижен с 17,5% до 13,4%, что отражает неожиданно длительную дефляцию (по версии ЦБ, "дезинфляцию") с мая на фоне укрепления рубля и слабой потребительской активности, и также соответствует прогнозному диапазону ЦБ (12-15%).

Минэк, как и большинство прогнозистов, учел более растянутый характер спада - оценки ВВП, инвестиций в основной капитал и профицита счета текущих операций на будущий год несколько ухудшены по сравнению с майскими, особенно это относится к инвестициям в основной капитал. Прогноз коррелирует с мнением вице-премьера РФ А. Белоусова, что "дно" спада потребления, вероятно, уже пройдено или будет пройдено в ближайшее время, а вот в инвестициях спад только начинается, и главный этап их падения придется на 2023 год. Теперь Минэк ждет два года спада инвестиций и ВВП, и повышение безработицы в будущем году по отношению к текущему. С конца этого года вступит в действие эмбарго ЕС на поставки российской нефти, а с февраля будущего года - нефтепродуктов, что в сочетании с ожидаемым восстановлением импорта должно привести к сокращению сальдо внешней торговли и счета текущих операций с рекордных значений текущего года.

Как пишет РБК со ссылкой на неназванный источник, "нижняя точка спада ожидается ведомством в конце первого - начале второго квартала 2023 года. В 2024–2025 годах Минэкономразвития закладывает восстановление экономики, выход на докризисный уровень (средний показатель ВВП 2021 года) произойдет к концу 2025 года". По цифрам получается, что в 2025 г ВВП почти восстановится к уровню 2021 г (будет ниже на 0,8%), в то время как в мае в базовом прогнозе Минэка предполагалось, что отставание будет больше 3,2%. Этот прогноз оптимистичнее, чем базовый сценарий ЦБ в проекте ОНЕГДКП – исходя из средних значений прогнозных диапазонов, ВВП в 2025 г может быть на 3,6% ниже, чем в 2021 г.

Особенности прогноза Минэка и сопоставление с прогнозом ЦБ (базовый сценарий)

У Минэка заметно выше среднесрочные прогнозы роста ВВП (в 2024-25 гг). Так, в 2024 г Минэк ждет рост ВВП на 3,7%, в то время как ЦБ лишь на 1,5-2,5%. Прогнозы Минэка на 2024 г предполагают сильный восстановительный рост инвестиций в основной капитал (+7%) и розничной торговли (+5,6%), существенное снижение безработицы. По-видимому, здесь закладывается ожидание, что структурная трансформация перейдет в быстрый восстановительный рост, однако это скорее выглядит как желаемый результат. Основные среднесрочные проблемы – замещение экспортных рынков, импорта оборудования и комплектующих, обновления производственной базы – пока находятся лишь в стадии поиска решения, и это может стать основным ограничением потенциала экономики.Прогнозы Минэка по внешней торговле выглядят неоправданно оптимистичными (и также значительно оптимистичнее прогнозов ЦБ). Оба ведомства предполагают рекордные показатели экспорта и сальдо счета текущих операций в текущем году, что связано с благоприятной конъюнктурой цен на сырье, относительно устойчивыми объемами экспорта при сильно упавшем импорте. Однако впоследствии ЦБ ожидает постепенного сокращения экспорта товаров и услуг на фоне санкций и замедления роста мировой экономики, и на протяжении прогнозного горизонта эти объемы оказываются ниже уровня 2021 г. Минэк же ожидает в 2023-25 гг фактически стабилизации стоимостного объема экспорта товаров вблизи уровня 2021 г. – что выглядит странно с учетом ожидаемой потери большей части европейского экспортного рынка, который вряд ли удастся быстро заместить. К сожалению, сопоставить эти прогнозы сложно, поскольку пока неизвестно, какие прогнозные цены на нефть по годам заложены в новый прогноз Минэка – как указано в РБК, "цена на нефть марки Urals заложена на уровне $82,7 за баррель в 2022 году, который будет постепенно снижаться и достигнет $61,3 за баррель к 2025 году", в то время как прогноз ЦБ предполагает снижение цены Urals с $80/барр до $55 /барр. за этот период. По импорту товаров и услуг ЦБ ожидает постепенного восстановления после спада 2022 г., однако на протяжении прогнозного горизонта импорт остается ниже значений 2021 г., в то время как у Минэка импорт товаров уже в прогнозе на 2023 г. выше, чем в 2021 г. Вероятно, ЦБ более осторожно оценивает возможности восстановления поставок в условиях формальных и неформальных санкций. В итоге прогноз профицита СТО у Минэка снижается не так круто, в прогнозе ЦБ.Прогноз Минэка по спаду розничного товарооборота на 6,6% в текущем году при гораздо более скромном прогнозе сокращения реальных располагаемых доходов населения (-2,8%) также привлекает внимание. Вероятно, здесь закладывается слабый рост кредитования, рост склонности домохозяйств к сбережению, возможно также несоответствие спроса и предложения по ассортименту и цене.

2021 (факт)

2022

2023

2024

2025

Минэк (авг 22)

Минэк (май 22)

ЦБ (авг 22)

Минэк (авг 22)

Минэк (май 22)

ЦБ (авг 22)

Минэк (авг 22)

Минэк (май 22)

ЦБ (авг 22)

Минэк (авг 22)

Минэк (май 22)

ЦБ (авг 22)

Инфляция (дек/дек), %

8,4

13,4

17,5

12,0-15,0

5,5

6,1

5,0-7,0

4,2

4

4

4

4

4

ВВП, % изм

4,7

-4,2

-7,8

(-6,0)-(-4,0)

-2,7

-0,7

(-4,0)-(-1,0)

3,7

3,2

1,5-2,5

2,6

2,6

1,5-2,5

Инвестиции в осн капитал, % изм

7,7

-10,8

-19,4

х

-4,9

0,3

х

7

8,9

х

3,8

5,3

х

Валовое накопление осн капитала, % изм

6,8

х

х

(-7,5) – (-3,5)

х

х

(-4,5) – (-0,5)

х

х

1,5 – 3,5

х

х

1,5 – 3,5

Розничный товарооборот, % изм

7,8

-6,6

-8,7

х

2

2,5

х

5,6

4,9

х

2,4

3,8

х

Объем услуг населению, % изм

16,7

-1,5

-7,9

х

1,3

2,9

х

2,8

4,5

х

2,4

1,5

х

Расходы на конечное потребление домашних хозяйств, % изм

9,5

х

х

(-6,5) – (-4,5)

х

х

(-3,0) – 0,0

х

х

2,0 – 3,0

х

х

1,5 – 2,5

Реальная з/пл, % изм

4,5

-2,9

-3,8

х

2,6

0,8

х

3,1

2,9

х

2,5

2,3

х

Реальные располагаемые доходы населения, % изм

3

-2,8

-6,8

х

1,2

1,3

х

3,5

4,3

х

2

3

х

Безработица среднегодовая, %

4,8

4,8

6,7

х

5,2

6,6

х

4,6

5,4

х

4,5

4,5

х

Экспорт товаров, $ млрд

494

585

482

х

505

452

х

498

450

х

494

449

х

Экспорт товаров и услуг, $ млрд

550

х

х

593

х

х

499

х

х

446

х

х

417

Импорт товаров, $ млрд

304

286

252

х

315

275

х

329

300

х

341

321

х

Импорт товаров и услуг, $ млрд

380

х

х

316

х

х

338

х

х

359

х

х

361

Счет текущих операций, $ млрд

122

240

191

243

115

123

125

96

88

50

82

67

15

Среднегодовой курс рубля

73,6

68,1

76,7

х

69,2

77

х

72,9

78,7

х

74,8

81

х

Источник: прогнозы Минэкономразвития, ЦБ РФ

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить