1 1 верный прогноз
Получайте новости с этого сайта на

Акции LyondellBasell Industries остаются интересными

LyondellBasell Industries

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 112,5

Текущая цена:

$ 89,27

Потенциал роста:

26%

Краткое описание эмитента

  • LyondellBasell Industries – компания химического сектора, ведущая деятельность по всему миру в пяти основных сегментах бизнеса и являющаяся одним из лидеров в сфере производства полиэтилена и полипропилена, активно используемых в сферах электроники, строительства, упаковки, автомобилестроения и др.
  • Успешные квартальные финансовые результаты вкупе с фундаментальными и техническими факторами выступают в пользу дальнейшего роста акций LyondellBasell Industries.
  • Проведенная нами оценка стоимости LyondellBasell Industries позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 26%. 

Мы сохраняем по акциям LyondellBasell Industries рекомендацию "Покупать".

Основные сведения

ISIN

NL0009434992

Рыночная капитализация

$34,25 млрд

Динамика акций

-24,1%

-18,4%

12М

-13,7%

Финансовые показатели, млрд $

 

2016

2017

Выручка

29,18

34,48

 

EBITDA

6,15

6,66

 

Чистая прибыль

3,84

4,88

 

Прибыль на акцию, $

9,11

10,21

 

Финансовые коэффициенты, %

 

2016

2017

Маржа EBITDA

21,07%

19,3%

 

Маржа чистой прибыли

13,2%

14,2%

 

Финансовые результаты и факторы роста

Что касается финансовых результатов за третий квартал, чистая прибыль увеличилась на 5,4% г/г с $1,06 млрд или $2,67 на акцию годом ранее до $1,11 млрд или $2,85 на акцию, превзойдя усредненные прогнозы рынка в $2,69 на бумагу. При этом выручка в отчетном периоде повысилась на 19,2% г/г с $8,52 млрд годом ранее до $10,16 млрд, тогда как аналитики в среднем ожидали $9,81 млрд. EBITDA, тем временем, снизилась на 5,1% г/г и составила $1,7 млрд. Между тем американское подразделение олефинов и полиолефинов зафиксировало повышение EBITDA на 19,1% г/г до $704 млн, тогда как международное подразделение, производящее аналогичную продукцию, отчиталось о падении показателя более чем в два раза до $262 млн ввиду значительных издержек на открытие нового завода в Германии и на поддержание товарных запасов. При этом EBITDA подразделения промежуточных и производных химических соединений увеличилась на 25,4% г/г до $504 млн, а показатель технологического подразделения вырос более чем в два раза до $98 млн. В рамках пресс-релиза по отчетности LBI также объявила, что объем возвращенных акционерам средств путем выплаты дивидендов и совершения обратного выкупа акций достиг в общей сложности $720 млн, при этом было выкуплено 3,2 млн бумаг. Подводя итог, отметим, что положительными моментами отчетности являются увеличение чистой прибыли и выручки, которые, кроме того, превзошли среднерыночные ожидания, тем не менее, значимым минусом является снижение совокупной EBITDA.

Стоит отметить, что в результатах третьего квартала были учтены транзакционные и интеграционные расходы, связанные со сделкой о покупке производителя пластика A. Schulman за $2,25 млрд., которые составили $49 млн. Заметим, что в результате данного приобретения образовался один из мировых лидеров в сфере производства растворов полимера - фирма Advanced Polymer Solutions - с широким географическим покрытием, диверсифицированной линейкой продуктов и арсеналом ведущих технологий. LBI удалось благодаря сделке расширить бизнес в сферах производства сырья для стройматериалов, электронных товаров, автомобильной промышленности и др. С учетом вышесказанного мы считаем данное приобретение перспективным.

Говоря о финансовых результатах компании в целом, отметим, что, начиная со второго квартала 2017 года, скорректированная прибыль на акцию демонстрирует стабильный прирост, однако прогнозы на ближайшие четыре квартала выглядят не столь оптимистично, что частично ограничивает потенциал роста акций LBI. Что касается динамики выручки, начиная с четвертого квартала 2016 г., наблюдается ее устойчивое повышение, и согласно прогнозу на ближайшие четыре квартала также ожидается довольно благоприятная динамика.  

Источник -  Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов LyondellBasell с медианными среди основных компаний-конкурентов, а также по химическому сектору и сектору "сырье и материалы" в целом, позволяет заключить, что рассматриваемая нами компания продолжает быть существенно недооцененной по большинству показателей. 

 

P/E

P/E forward

P/B

P/sales

P/CF

LyondellBasell Industries

6.9

7.84

3.1

0.87

6.08

Air Products and Chemicals

20.2

18.7

3.2

3.83

13.15

BASF SE

10.7

10.32

1.8

0.96

8,24

Air Liquide

19.8

18.72

2.8

2.27

10.43

NewMarket

22.4

-

7.8

1.90

26.48

DowDuPont

91.5

11.58

1.3

1.53

14.08

Westlake Chemical

9.5

8.43

1.7

1.09

5,75

Median

20.0

15.14

2.3

1.72

11.75

Upside/downside potential (%)

189.9%

93.1%

-34.8%

97.7%

93,3%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике акции LyondellBasell Industries, выйдя за пределы нижней линии полос Боллинджера, торгуются над линией долгосрочного восходящего тренда. При этом медленные стохастические линии и индикатор RSI находятся возле зоны перепроданности. С учетом вышеперечисленного в среднесрочной перспективе можно ожидать повышательного движения.

Источник – Whotrades.com 

С учетом совокупности вышеизложенных факторов мы сохраняем по акциям LBI рекомендацию "покупать", однако понижаем их целевую цену до $112,5, что эквивалентно 26%-му потенциалу роста от текущих уровней.



Калмыкова Анна