Ставки вниз, нефть вверх Основным событием последней недели января, стало явно преждевременное снижение ЦБ ключевой ставки с 17% до 15%. Действия нашего ЦБ и его способность играться с процентными ставками все еще могут вызывать удивление. Снижение ключевой процентной ставки до 15% годовых позволит запустить кредитование реального сектора экономики и вместе с тем способствовать замедлению инфляции, заявила в пятницу председатель Банка России Эльвира Набиуллина. Но всем, кроме ЦБ понятно, что для бизнеса нет разницы между 17% и 15%, т.к. не будет снижения стоимости кредитования до адекватного уровня и тем более роста спроса на кредиты. Снижение ставки ЦБ можно интерпретировать не как, попытку помочь экономике, а как согласие ЦБ с тем, что инфляция будет высокой и что рублю разрешили падать дальше. Реакция валютного рынка была незамедлительной, доллар достиг почти 72 рублей, евро чуть более 81,50 рублей. К закрытию торгов котировки отступили от максимумов, но похоже за счет интервенций ЦБ (данные публикуются с задержкой в 2 дня). Так же была реакция в корпоративных облигациях, чьи доходности снизились на 1-2 п.п. и теперь торгуются в пределах 15%-18%. В то же время в ЦБ признали, что в ближайшее время из-за снижения курса рубля возможно новое ускорение темпов инфляции. И когда инфляция пойдет на новые максимумы, ЦБ вновь придется придумывать что ни будь. Следующее заседание Банка России запланировано на 13 марта 2015 года, будем надеяться, что к этому времени совет директоров ЦБ определится со своей политикой и придумает что-нибудь. Из корпоративных новостей сегодня состоится заседание совета директоров ОАО "Интер РАО", где будет рассмотрен вопрос о корректировке срока мероприятия "Программы повышения рыночной капитализации", на этом фоне в бумаге возможны движения. Перед стартом торгов обстановка на глобальных рынках благоприятная, особенно в странах, добывающих нефть. Позитив оказывает динамика цен на "черное золото" - котировки Brent в районе $52 за баррель. Поэтому мы ожидаем позитивное открытие торгов. Кстати, с начала года рублевый индекс ММВБ показывает рост на 18%. На нефтяном рынке всю прошлую неделю мы наблюдали боковик с границами $48-50 для марки Brent. Индекс грузоперевозок Baltic Dry находится вблизи минимумов 2008 года, что может говорить о том, что в портах стоят танкеры, груженные нефтью, и никуда не двигаются. А это значит, глобальный нефтяной рынок пока не нашел точку равновесия, и нефтяные котировки могут скорректироваться вверх. В пятницу вечером данная версия нашла подтверждение. Котировки нефти вышли из обозначенного нами коридора, прибавив около 5 долларов. Поводом стало падение числа буровых вышек в США до минимума за пять лет. По данным EPFR за прошлую неделю (с 22 по 28 января) впервые за 10 недель был зафиксирован приток средств на российский фондовый рынок в размере 32,7 млн долл. А ведь на этой же неделе был понижен страновой рейтинг. Если к этому добавить еще и рост фондового рынка, последовавший сразу после публикации рейтинга, получается хороший позитивный сигнал. Портфельные инвесторы заходят в Россию, ожидая дальнейшего восстановления котировок. Архангельский Юрий, "КИТ Финанс Брокер"