В среду вечером после закрытия основной торговой сессии в США Intel опубликовала результаты за 4-й квартал и 2021 год. Основные финансовые показатели компании оказались выше прогнозов аналитиков: выручка за октябрь-декабрь составила $ 19,5 млрд (-2% г/г) при ожидаемом значении $ 18,3 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию превысила консенсус на уверенные 20,4%, добравшись до уровня $ 1,09 (-28,3% г/г). Однако поводы для радости инвесторов на этом закончились, а виной тому прогнозы менеджмента на 2022 год. В первую очередь это касается ожидаемых результатов 1-го квартала. Новый CFO Intel Дэвид Зинснер (бывший CFO Micron, который получил текущую должность 17 января) отметил, что целевая выручка в январе-марте 2022 года составит $ 18,3 млрд, что на 1,5% меньше продаж 1 квартала 2021 года. CEO Пэт Гэлсинджер в ходе конференц-колла неоднократно повторял, что спрос на рынке остается крайне высоким на фоне продолжающегося дефицита чипов. Но логистические перебои, которые являются главной проблемой для компании, объясняют слабый прогноз и падение чистой прибыли Intel в годовом выражении при хорошей общей конъюнктуре в секторе. Акции Intel реагируют на отчет снижением на 2,5% на сегодняшнем премаркете. При этом мы подчеркиваем, что в последние месяцы наблюдается и ряд положительных тенденций для компании. По данным CPU Benchmarks, в 4 квартале 2021 года процессоры Intel впервые за долгое время отняли часть рыночной доли у AMD: теперь соотношение ПК на процессорах Intel и AMD составляет 62,9% и 36,9%, соответственно (в 3 квартале 60,2% и 39,7% соответственно). Кроме того, хорошую динамику показывает сегмент data-центров, выручка которого за год подросла на 4,2%. Однако, для восстановления позиций компании на рынке полупроводников сейчас необходимо намного больше. 17 февраля компания проведет встречу с инвесторами, на которой детально изложит планы на ближайшие годы. В целом мы считаем, что Intel проводит правильную стратегию капитального расширения и масштабных инвестиций в НИОКР, однако в то же время подчеркиваем, что финансовая и технологическая отдача от этих вложений может начать проявляться лишь через несколько лет. В краткосрочной же перспективе основные показатели рентабельности и денежного потока будут находиться под давлением взлетевших R&D и Capex бюджетов. По результатам отчета мы сохраняем рекомендацию "держать" акции Intel с целевой ценой $ 53,11, что соответствует потенциалу 2,75%.