Получайте новости с этого сайта на

Comcast выгодно позиционирована в отрасли телекоммуникаций

Comcast является ярким представителем value stock и хорошо позиционирована в телекоммуникационной отрасли за счет диверсификации активов. Невысокие, но стабильные темпы роста финансовых показателей, сочетание эффективного основного бизнеса по организации фиксированного ШПД, который генерирует стабильный денежный поток, и новых быстрорастущих направлений в отрасли медиа и развлечений, привлекательная фундаментальная оценка, гарантированная доходность более 5% годовых за счет дивидендов и обратного выкупа - все эти факторы свидетельствуют о привлекательности Comcast. Акции торгуются со средним дисконтом в размере 27,2% по сравнению с аналогами по мультипликаторам P/E NTM, EV/EVITDA NTM и EV/S NTM.

CMCSA.O

Покупать

Целевая цена 12М

$ 60

Текущая цена*

$ 47,21

Потенциал роста

27%

ISIN

US20030N1019

Капитализация, млрд $

214,0

EV, млрд $

307,2

Количество акций, млрд

4,5

Free float, %

99,3%

Финансовые показатели, млрд $

Показатель

2021

2022Е

2023E

Выручка

116,4

122,8

125,3

EBITDA, adj.

34,7

37,3

39,1

Чистая прибыль, adj.

15,0

16,0

17,2

Diluted EPS, adj., $

3,23

3,55

3,97

Показатели рентабельности, %

Показатель

2021

2022Е

2023E

EBITDA Margin, adj.

29,8%

30,3%

31,2%

Net Income Margin, adj.

12,9%

13,0%

13,7%

ROA

5,5%

7,1%

7,2%

ROE

16,1%

16,3%

17,1%

Мультипликаторы

Показатель

LTM

2022E

2023E

EV/EBITDA

8,8

8,3

7,9

P/E

15,5

13,3

11,9

Dividend yield, %

2,1%

2,3%

2,5%

Мы присваиваем рекомендацию "Покупать" акциям Comcast с целевой ценой $ 60 на следующие 12 мес. и потенциалом роста 27%.

Comcast - крупная американская телекоммуникационная компания. Comcast входит в число крупнейших операторов кабельного телевидения и ШПД (широкополосного доступа) в США, а также в число крупнейших операторов платного телевидения в мире. Comcast владеет киностудиями, новостными агентствами, стриминговыми сервисами и тематическими парками развлечений.

Широкий спектр предоставляемых услуг в отраслях телекоммуникаций, развлечений и медиа обеспечивает Comcast диверсифицированные потоки доходов, благодаря чему совокупные финансовые результаты компании остаются крайне стабильными. Таким образом, Comcast оказывается в выигрышном положении по сравнению с чистыми телекоммуникационными (T-Mobile, Verizon, AT&T) и медийными (Fox, Paramount Global, Liberty Media, Netflix, Discovery) компаниями.

В 2021 году Comcast удалось зафиксировать рост финансовых показателей в сегменте Cable Communications, несмотря на и без того высокое проникновение ШПД в США и замедление темпов роста числа абонентов. В этой связи Comcast планирует строительство сетей в новых для себя районах и регионах, где в настоящее время совсем нет сети. В ряде отдаленных регионов нет альтернативы фиксированному ШПД, поэтому прирост новых абонентов может оказаться высоким. Помимо прочего, сохраняется тенденция к увеличению потребности в более высокой пропускной способности со стороны домохозяйств и бизнеса.

Улучшение эпидемиологической обстановки позитивно для тематических парков и киноиндустрии. В IV квартале 2021 года выручка тематических парков Universal утроилась. Дальнейшее улучшение эпидемиологической ситуации благоприятно для бизнеса NBCUniversal, поскольку за время самоизоляции люди соскучились по "живым" развлечениям и совместному семейному отдыху вне дома. Новые тематические парки в Азии дают дополнительный потенциал к росту. На 2022 год запланировано много релизов фильмов и театральных постановок, и NBCUniversal рассчитывает заработать на премьерах, которые выйдут в прокат в кинотеатрах.

В IV квартале 2021 года совокупная выручка Comcast увеличилась на 9,5% г/г и достигла $ 30,3 млрд, превзойдя консенсус-прогноз аналитиков на $ 711 млн. Скорр. EBITDA расширилась на 17,0% г/г и достигла $ 8,4 млрд, а скорр. чистая прибыль возросла на 35,1% г/г и достигла $ 3,2 млрд. Скорр. разводненная прибыль на акцию составила $ 0,77, минимально превзойдя консенсус-прогноз $ 0,74 и увеличившись на 37,5% г/г по сравнению с $ 0,56 в IV квартале 2020 года.

Ключевыми рисками для Comcast считаем высокую долговую нагрузку, усиление конкуренции между фиксированным и мобильным ШПД, замедление отрасли кабельного телевидения. Также отмечаем, что ужесточение монетарной политики в Европе и Соединенных Штатах может вызвать повышенную волатильность в акциях технологических компаний.

Описание эмитента

Comcast Corporation - крупная американская телекоммуникационная компания, основана в 1963 году, штаб-квартира находится в Филадельфии, штат Пенсильвания. Comcast входит в число крупнейших операторов кабельного телевидения и ШПД в США, а также в число крупнейших операторов платного телевидения в мире. Comcast владеет киностудиями, новостными агентствами, стриминговыми сервисами и тематическими парками развлечений. Бизнес компании подразделяется на 3 сегмента.

Cable Communications

В рамках данного бизнес-сегмента Comcast предоставляет услуги высокоскоростного доступа к сети Интернет по коаксиальным и волоконно-оптическим сетям в рамках фиксированного ШПД, являясь одним из крупнейших игроков на данном рынке в Соединенных Штатах. Comcast выпускает устройства для домашнего использования с доступом к сети Интернет под торговой маркой Xfinity и оказывает сопутствующие услуги. К таким устройствам и услугам относятся: Wi-Fi роутеры (в том числе со встроенной системой кибербезопасности для защиты домашней сети), домофоны, видеонаблюдение, домашняя телефония, кабельное телевидение, телевидение по подписке, стриминговые и иные развлекательные сервисы.

Для корпоративных клиентов Comcast предлагает услуги по подключению офисов к сети Интернет, проведению в офисы телефонии и телевидения, подключению корпоративной мобильной сети, а также решения для создания "умного" офиса, цифровой трансформации, облачные решения.

На долю сегмента приходится около 55% совокупной выручки Comcast, а наиболее значимыми направлениями в рамках сегмента являются подключение по фиксированному ШПД (19,7% совокупной выручки) и видеосервисы (19% совокупной выручки).

NBCUniversal

Данный бизнес-сегмент объединяет следующие направления: национальные, региональные и международные кабельные телеканалы (USA Network, E!, Syfy, MSNBC, CNBC, Bravo, NBC Sports Network, Oxygen, Golf Channel, Universal Kids, The Olympic Channel, CNBC World) с аудиторией от 30 млн до 90 млн домохозяйств, эфирное телевещание (группы NBC и Telemundo, объединяющие 39 телестанций и 200 станций-партнеров), киностудии (Universal Pictures, Illumination, DreamWorks Animation, Focus Features), тематические парки Universal во Флориде, Калифорнии, Японии, Китае и Сингапуре, стриминговый сервис Peacock.

Обширный портфель новостных и развлекательных медиаактивов делает Группу NBCUniversal одним из ведущих игроков на глобальном медиарынке. На долю сегмента приходится около 30% совокупной выручки Comcast, а наиболее значимым направлением в рамках сегмента являются медиасервисы (кабельные каналы, эфирное телевещание и стриминговый сервис), на их долю приходится 19,6% совокупной выручки.

Sky

Европейский медиахолдинг, который Comcast приобрела в 2018 году. Sky предоставляет услуги высокоскоростного доступа к сети Интернет, владеет кабельными телеканалами (Sky News, Sky Sports) и стриминговыми сервисами, создает собственный видеоконтент (преимущественно телепрограммы), является виртуальным оператором мобильной связи. Основные регионы деятельности Sky - Великобритания, Ирландия, Италия и Германия, некоторые виды услуг предоставляются в Австрии, Швейцарии и Испании. На долю сегмента приходится около 15% совокупной выручки Comcast.

Источник: данные компании, Reuters, расчеты ФГ "Финам"

Структура капитала

Компанией выпущено 4,5 млрд акций, 99,3% из них в свободном обращении, 0,7% принадлежат стратегическим инвесторам. Крупнейшими держателями акций Comcast из числа институциональных инвесторов являются The Vanguard Group (8,8%), Capital International Investors (4,8%) и BlackRock Institutional Trust Company (4,3%).

Факторы привлекательности

Диверсификация выручки

Широкий спектр предоставляемых услуг в отраслях телекоммуникаций, развлечений и медиа обеспечивает Comcast диверсифицированные потоки доходов, благодаря чему совокупные финансовые результаты компании остаются крайне стабильными. До начала пандемии наблюдалось замедление спроса на подключение по ШПД, тогда как тематические парки развлечений и киностудии набирали обороты и приносили значительный доход. В период пандемии наблюдалась обратная ситуация - отрасль развлечений пострадала, но заметно вырос спрос на ШПД, кабельное телевидение и стриминговые сервисы в условиях самоизоляции и карантинных ограничений. Таким образом, Comcast оказывается в выигрышном положении по сравнению с чистыми телекоммуникационными (T-Mobile, Verizon, AT&T) и медийными (Fox, Paramount Global, DISH, Liberty Media, Netflix, Discovery) компаниями.

Отрасль фиксированного ШПД выглядит лучше и стабильнее, нежели отрасль мобильного ШПД

Сегмент Cable Communications является для Comcast ключевым по части выручки и генерирует львиную долю EBITDA и свободного денежного потока. Несмотря на опасения, что проникновение высокоскоростного интернета и ШПД в США близко к своему пику и что темпы роста числа абонентов замедляются, в 2021 году сегменту удалось зафиксировать рост финансовых показателей.

По данным Бюро переписи США, в IV квартале 2021 года проникновение ШПД в США оценивалось в 87,6%, из которых 63,1% приходится на фиксированный ШПД и 24,5% - на мобильный ШПД. Число абонентов фиксированного ШПД на конец 2021 года составляло 80,4 млн, а мобильного ШПД - 31,2 млн. Ускоренное внедрение мобильного ШПД с использованием технологий 3.5G, 3.75G, 4G и LTE, а в настоящий момент и 5G наблюдалось с III квартала 2020 года по III квартал 2021 года, но в IV квартале прошлого года оно не получило продолжения. По оценкам Бюро переписи США, в IV квартале 2021 года число абонентов фиксированного ШПД увеличилось на 422 тыс. по сравнению с 593 тыс. кварталом ранее. В то же время число абонентов мобильного ШПД сократилось на 82 тыс. по сравнению с ростом на 164 тыс. кварталом ранее.

Замедление темпов роста общего количества абонентов ШПД действительно объясняется высоким проникновением интернета. На территории, где построены сети, практически не осталось неподключенных абонентов. Но замедление можно связать и с низкой мобильностью населения вследствие пандемии. В этой связи Comcast планирует строительство сетей в новых для себя районах и регионах, где в настоящее время совсем нет сети. В ряде отдаленных регионов нет альтернативы фиксированному ШПД, поэтому потенциальный прирост новых абонентов может оказаться высоким. Помимо прочего, сохраняется тенденция к увеличению потребности в более высокой пропускной способности со стороны домохозяйств и бизнеса.

Потенциальное внедрение мультигигабитных скоростей

Comcast завершила серию испытаний своей новейшей технологии DOCSIS 4.0 и прототипа модема, способного обеспечивать мультигигабитные скорости входящего и исходящего интернет-трафика в домах по гибридной оптоволоконной коаксиальной сети. На текущий момент Comcast пока является единственной компанией, тестирующей такие высокие скорости передачи данных. Однако для подобного предложения еще предстоит найти абонентов. Среди домохозяйств вряд ли будет много желающих, поскольку для домашнего использования в таких скоростях нет необходимости. В то же время Comcast не раскрывает, для каких целей и каким предприятиям могут быть интересны и необходимы мультигигабитные скорости.

Улучшение эпидемиологической обстановки позитивно для тематических парков и киноиндустрии

Благодаря массовой вакцинации и снятию коронавирусных ограничений в 2021 году парки развлечений вновь открылись для посетителей. В IV квартале 2021 года выручка тематических парков Universal утроилась, причем доходы парка во Флориде стали рекордными для IV квартала за счет резкого роста посещаемости резидентами и снятия всех ограничений, хотя количество иностранных посетителей пока остается низким. Парк в Калифорнии еще работает с некоторыми ограничениями, но, вероятно, они будут сняты в 2022 году. В прошлом году NBCUniversal открыла новый парк под брендом Nintendo в Японии и новый парк в Китае, который стал самым большим по площади среди всех парков Universal. Дальнейшее улучшение эпидемиологической ситуации благоприятно для бизнеса NBCUniversal, поскольку за время самоизоляции люди соскучились по "живым" развлечениям, совместному семейному отдыху и по возможности будут проводить свободное время вне дома. Новые тематические парки в Азии дают дополнительный потенциал к росту.

Кинопроизводство, которое было полностью приостановлено на пике пандемии, к концу 2021 года возобновилось, и в настоящий момент отрасль работает в полную силу. В 2021 году кинотеатры стали постепенно открываться для посетителей, доходы от лицензирования возросли, но не в полной мере, так как после 2020 года фильмов для лицензирования было мало. На 2022 год уже запланировано много релизов фильмов и театральных постановок, и NBCUniversal рассчитывает заработать на премьерах, которые выйдут в прокат в кинотеатрах.

Развитие стримингового сервиса

Стриминговый сервис Peacock, запущенный в июле 2020 года, является одним из главных долгосрочных приоритетов Comcast. Несмотря на то что по состоянию на конец 2021 года сервис насчитывал только 24,5 млн подписчиков, а это в разы ниже, чем у Disney+ и Netflix, он уже составляет им конкуренцию. В 2022 году Comcast планирует удвоить затраты на создание контента с $ 1,5 млрд до $ 3 млрд, а в следующие годы довести их до $ 5 млрд. Стратегическое преимущество Comcast по сравнению с другими медиакомпаниями заключается в том, что съемка контента и другие сопутствующие затраты стримингового направления финансируются за счет денежных средств, которые генерируют другие бизнес-сегменты. В конечном итоге убыточность стримингового направления не влечет за собой убытки для всего сегмента NBCUniversal и имеет ограниченное влияние на совокупные финансовые результаты Comcast в отличие, например, от Disney.

Кроме того, подход Comcast к развитию Peacock существенно отличается от конкурентов. Сервис предлагает 3 уровня доступа: бесплатный, Premium и Premium Plus. Бесплатный доступ предоставляется клиентам других продуктов и услуг Comcast и покрывает 2/3 контента, доступного на платформе, тогда как сервисы HBO Max, Netflix, Disney+ и Hulu изначально отказались от бесплатного уровня. Подписка на уровень Premium стоит $ 5 в месяц и предполагает показ рекламы, в свою очередь подписка на уровень Premium Plus стоит $ 10 в месяц без рекламы. В первом случае компания работает по модели AVOD (Advertising-based Video-on-Demand), получая доходы и от подписки, и от рекламы. Во втором случае компания работает по модели SVOD (Subscription Video-on-Demand), которую реализуют все другие стриминговые сервисы. Подписка Premium за $ 5 оказалась крайне востребованной, это позволило сервису Peacock превзойти прогнозы менеджмента по числу подписчиков, выручке и выручке в расчете на одного подписчика. По итогам 2021 года выручка Peacock составила $ 778 млн.

Возврат капитала акционерам

В 2021 году Comcast вернула акционерам $ 8,5 млрд, из них $ 4,5 млрд в виде дивидендов и $ 4 млрд в виде обратного выкупа. После двухлетнего перерыва программа обратного выкупа была возобновлена в мае 2021 года. По итогам года объем buyback составил 3,3% капитализации компании. В начале 2022 года Comcast объявила об увеличении программы buyback до $ 10 млрд. Кроме того, Comcast повышает дивидендные выплаты 14 лет подряд. Ожидается, что в 2022 году выплаты составят $ 1,08 на акцию ($ 0,27 - на акцию ежеквартально). Дивидендная доходность оценивается в 2,3% годовых в текущих ценах.

Источник: данные компании, расчеты ФГ "Финам"

Финансовый отчет

В IV квартале 2021 года совокупная выручка Comcast увеличилась на 9,5% г/г и достигла $ 30,3 млрд, превзойдя консенсус-прогноз аналитиков на $ 711 млн. Скорр. EBITDA расширилась на 17,0% г/г и достигла $ 8,4 млрд, а скорр. чистая прибыль возросла на 35,1% г/г и достигла $ 3,2 млрд. Скорр. разводненная прибыль на акцию составила $ 0,77, минимально превзойдя консенсус-прогноз $ 0,74 и увеличившись на 37,5% г/г по сравнению с $ 0,56 в IV квартале 2020 года. Капитальные затраты по итогам квартала составили $ 3,0 млрд, из которых $ 2,2 млрд пришлось на сегмент Cable Communications. Денежный поток от операционной деятельности оказался на уровне $ 7,7 млрд, тогда как свободный денежный поток составил $ 3,8 млрд.

В сегменте Cable Communications квартальная выручка возросла на 4,5% г/г, до $ 16,4 млрд, благодаря росту доходов от подключения домохозяйств к высокоскоростному интернету, высокому спросу на беспроводные устройства Wi-Fi и увеличению доходов от оказания бизнес-услуг малым и средним предприятиям. В IV квартале общее число новых клиентов сегмента Cable Communications составило 169 тыс. По состоянию на конец 2021 года совокупное количество клиентов сегмента находилось на уровне 34,2 млн.

В сегменте NBCUniversal квартальная выручка показала прирост на 25,6% г/г, до $ 9,3 млрд. Киностудии принесли доход в размере $ 2,4 млрд, что на 36,4% больше, чем в аналогичном квартале годом ранее. Выручка тематических парков развлечений увеличилась в 3 раза в годовом исчислении и достигла $ 1,9 млрд за счет роста посещаемости резидентами парков в США по мере снятия коронавирусных ограничений, хотя посещаемость со стороны иностранных гостей все еще остается ограниченной. Что касается стримингового сервиса Peacock, по состоянию на конец 2021 года количество ежемесячно активных пользователей составило 24,5 млн.

В сегменте Sky квартальная выручка незначительно снизилась - на 2,4% г/г, до $ 5,1 млрд. Основной причиной сокращения доходов стало изменение лицензионных соглашений, дающих право на трансляцию футбольных матчей Серии А - высшей футбольной лиги Италии. Sky сохранила за собой право на трансляцию только части матчей с участием ведущих команд, что привело к оттоку телезрителей в Италии и Германии. С другой стороны, клиентская база Sky в Великобритании только возросла. По итогам квартала общее число пользователей Sky увеличилось на 61 тыс., а по итогам года - сократилось на 198 тыс. По состоянию на конец 2021 года сегмент Sky насчитывал 23 млн пользователей.

Финансовые показатели, млрд $

4Q21

4Q20

Изм.

12М21

12М20

Изм.

Выручка

30,3

27,7

9,5%

116,4

103,6

12,4%

Cable Communications

16,4

15,7

4,5%

64,3

60,1

7,1%

NBCUniversal

9,3

7,4

25,6%

34,3

27,2

26,1%

Sky

5,1

5,2

-2,4%

20,3

18,6

9,1%

Операционные затраты

25,5

23,8

7,3%

95,6

86,1

11,0%

Операционная прибыль

4,8

3,9

23,0%

20,8

17,5

19,0%

Чистая прибыль, adj.

3,5

2,6

35,1%

15,0

12,1

24,8%

Diluted EPS, adj., $

0,77

0,56

37,5%

3,23

2,61

23,8%

EBITDA, adj.

8,4

7,2

17,0%

34,7

30,8

12,6%

Операционный денежный поток

7,7

5,0

52,5%

29,2

24,7

17,8%

Свободный денежный поток

3,8

1,7

>100%

17,1

13,3

28,7%

Источник: данные компании, расчеты ФГ "Финам"

Финансовые прогнозы

В ближайшие годы темпы роста доходов в сегменте Cable Communications, вероятно, останутся в пределах 10% г/г в связи с насыщением данного рынка в США. Но приоритетом Comcast в данном направлении станет повышение мощности и пропускной способности сети и качества интернет-соединения на территории США.

Ожидается, что основной вклад в рост выручки внесут сегменты NBCUniversal и Sky, в которых Comcast сосредоточится на создании премиального видеоконтента и расширении доступа к нему за пределами США. При благоприятном стечении обстоятельств парки развлечений вернутся к полноценной работе без ограничений и могут принести рекордные доходы.

В 2022 году Comcast прогнозирует рост капитальных затрат более чем на 20% г/г, но затем, в 2023-2024 гг., объем инвестиций стабилизируется. Это заметно отразится на показателе свободного денежного потока. Долговая нагрузка Comcast, вероятно, останется высокой, что является типичным для телекоммуникационных компаний. Низкий объем денежных средств на балансе также обращает на себя внимание.

Финансовые показатели, млрд $

2019

2020

2021

2022E

2023Е

2024Е

Выручка

108,9

103,6

116,4

122,8

125,3

129,9

EBITDA, adj.

34,3

30,8

34,7

37,3

39,1

42,0

Операционная прибыль, adj.

21,1

19,9

23,2

23,1

25,1

27,6

Чистая прибыль, adj.

14,4

12,1

15,0

16,0

17,2

19,6

Diluted EPS, adj., $

3,13

2,61

3,23

3,55

3,97

4,75

Денежные средства и эквиваленты

5,5

11,7

8,7

7,8

7,3

10,9

Валюта баланса

263,4

273,9

275,9

280,3

281,5

275,4

Совокупный долг

102,2

108,9

100,0

80,2

78,2

88,9

Чистый долг

96,7

97,2

91,3

85,9

86,8

88,0

Операционный денежный поток

25,7

24,7

29,1

28,8

29,8

34,3

Капитальные затраты

9,9

9,2

9,2

11,2

11,6

11,6

Свободный денежный поток

15,7

15,6

17,1

16,0

17,0

18,6

EBITDA Margin, adj., %

31,5%

29,8%

29,8%

30,3%

31,2%

32,4%

Operating Profit Margin, adj., %

19,4%

19,2%

19,9%

18,8%

20,0%

21,3%

Net Income Margin, adj., %

13,2%

11,6%

12,9%

13,0%

13,7%

15,1%

ROA, %

5,6%

4,5%

5,5%

7,1%

7,2%

9,2%

ROE, %

18,7%

13,9%

16,1%

16,3%

17,1%

20,3%

Источник: Reuters, расчеты ФГ "Финам"

Риски

Ужесточение монетарной политики в Европе и Соединенных Штатах может вызвать повышенную волатильность в акциях компаний в секторе ТМТ. В частности, ФРС США уже приступила к сворачиванию программы количественного смягчения, а первого поднятия ставки можно ожидать в марте 2022 года. Банк Англии, в свою очередь, уже завершил QE и перешел к повышению ставки, не исключая продаж корпоративных облигаций с баланса.

Comcast характеризуется высокой долговой нагрузкой. В условиях роста процентных ставок возросшие процентные платежи могут негативно отразиться на прибыльности. По итогам 2021 года соотношение чистого долга компании к показателю adj. EBITDA составило 2,6х, к 2024 году оно может снизиться до 2,1х.

На фоне роста популярности стриминговых платформ замедляется отрасль кабельного телевидения, а также телевидения по подписке (Pay TV). В частности, в направлении телевидения по подписке с 2017 года наблюдается отток абонентов. Высокое проникновение кабельного телевидения ограничивает и возможности для будущего роста. Не исключаем, что доходы Comcast в данных направлениях могут стагнировать.

Из других факторов риска выделяем возможное ухудшение результатов NBCUniversal в случае очередного ухудшения эпидемиологической ситуации, хотя это не является базовым сценарием, и возможное давление со стороны европейских регуляторов на бизнес Sky. В Соединенных Штатах новый толчок к развитию сетей 5G, которое несколько замедлилось на протяжении последних месяцев, может вновь усилить конкуренцию между фиксированным и мобильным ШПД.

Оценка

Для прогнозирования стоимости акций Comcast мы использовали оценку по мультипликаторам относительно аналогов и оценку по собственным историческим мультипликаторам. Целевая стоимость акций представляет собой среднее арифметическое оценок по двум методикам.

Оценка по прогнозным мультипликаторам P/E NTM, EV/EBITDA NTM и EV/S NTM относительно аналогов предполагает целевую капитализацию $ 285,2 млрд и целевую стоимость акций $ 62,90.

Оценка по собственным историческим мультипликаторам P/E NTM (15,8х) и EV/EBITDA NTM (9,3х) формирует целевую капитализацию $ 258,4 млрд и целевую стоимость акций $ 57,00.

Комбинированная целевая цена на следующие 12 мес. составляет $ 60 с потенциалом 27% к текущей цене. Исходя из апсайда, мы присваиваем рекомендацию "Покупать" акциям Comcast.

Компании-аналоги

P/E NTM

EV/EBITDA NTM

EV/S NTM

Comcast

12,9

8,1

2,5

Charter Communication

17,4

8,7

3,5

Liberty Media

17,0

18,1

5,3

Walt Disney

29,2

18,3

3,6

Netflix

30,8

22,2

5,0

Roku

64,1

3,8

T-Mobile US

36,8

8,2

2,8

Verizon Communications

9,9

7,6

2,8

AT&T

7,6

7,0

2,2

Медиана по аналогам

17,2

8,7

3,5

Показатели для оценки

Чистая прибыль NTM

EBITDA NTM

Выручка NTM

Comcast, млрд $

16,3

37,7

123,5

Оценочная капитализация Comcast, млрд $

280,6

234,1

340,9

Источник: Reuters, расчеты ФГ "Финам"

Показатель

Значение

Целевая капитализация, млрд $ (по аналогам) - вес 50%

285,2

Целевая капитализация, млрд $ (по собственным мультипликаторам) - вес 50%

258,4

Комбинированная целевая капитализация, млрд $

271,8

Целевая EV, млрд $

365,0

Целевая цена, $

60,0

Потенциал роста, %

27%

Количество акций в обращении, млрд

4,5

Чистый долг (4Q21), млрд $

91,3

Доля меньшинства (4Q21), млрд $

1,9

Источник: данные компании, расчеты ФГ "Финам"

Средневзвешенная целевая цена акций Comcast по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 61,16 (апсайд - 29,5% от текущих уровней), а рейтинг акций эквивалентен 4,9 (где 5 - Strong Buy, а 1 - Strong Sell).

Оценка целевой цены акций Comcast аналитиками Oppenheimer составляет $ 75 ("Покупать"), Credit Suisse - $ 70 ("Покупать"), Cowen - $ 64 ("Покупать"), Wolfe Research - $ 63 ("Покупать"), Evercore - $ 62 ("Покупать"), Raymond James - $ 60 ("Держать"), BNP Paribas - $ 52 ("Держать"), Wells Fargo - $ 46 ("Продавать").

Технический анализ

С осени прошлого года акции Comcast торгуются в нисходящем тренде. В начале января 2022 года бумаги были близки к тому, чтобы выйти из зоны перепроданности и нисходящего канала. Индикатор MACD свидетельствует, что текущие уровни могут быть интересными для открытия позиции. Если акциям удастся пробить верхнюю границу канала на уровне $ 49 и закрепиться выше него, это можно будет расценивать как сигнал к развороту.

Источник: tradingview.com

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 09.03.2022.

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить