Получайте новости с этого сайта на

Российские ТМТ-компании лишились перспектив к росту. Или нет?

Аналитики "Финама" подготовили стратегию по TMT-сектору, в которой представили прогнозы и рекомендации.

Часть 1

Наши предпочтения на стороне бигтехов и акций стоимости

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT)

Основным драйвером роста выручки компании является высокий спрос со стороны бизнеса на облачные и цифровые решения. В III квартале 2022 ф. г. выручка облачной платформы Microsoft Cloud достигла рекордных $23,4 млрд (+32% г/г). По словам СЕО, клиенты Microsoft не планируют урезать бюджет на пользование облачными сервисами и цифровую трансформацию. На следующий 2023 ф. г. топ-менеджмент компании полон оптимизма, Microsoft сосредоточится на создании ценности для своих клиентов и расширении своего адресуемого рынка.

Microsoft рассчитывает стать ключевым игроком и в виртуальных мирах. Компания уже вовсю эксплуатирует В2В-метавселенную. В 2021 году была запущена платформа Mesh для взаимодействия в смешанной реальности и создания у пользователей ощущения полного присутствия, она будет интегрирована в пространство для совместной работы Microsoft Teams и в облачные сервисы Azure и Dynamics 365. На платформе Azure пользователи уже работают с цифровыми двойниками. AR-гарнитура HoloLens 2, выпущенная Microsoft в 2016 году признана лучшей в своей категории на сегодняшний день. Хотя гарнитура и имеет ряд технологических недостатков, ее активно используют производственные, строительные и фармацевтические предприятия.

В начале 2023 года Microsoft может закрыть сделку по приобретению разработчика видеоигр Activision Blizzard за $68,7 млрд, если будет получено соответствующее одобрение регуляторов. Эта сделка предоставит Microsoft доступ к обширному портфолио мобильных игр, которые, вероятно, станут частью метавселенной, и позволит поучаствовать в растущей игровой индустрии.

Источник: ФГ "Финам"

Alphabet (NASDAQ: GOOGL)

Alphabet по темпам роста выручки демонстрирует наилучшие показатели среди компаний FAANG на протяжении последних четырех кварталов. Рекламные доходы Alphabet в I квартале 2022 г. увеличились на 22% (г/г) и остаются для компании главным источником дохода, несмотря на некоторые потери из-за украинского конфликта. В 2022 году Alphabet сосредоточится на монетизации коротких видео, которые стремительно набирают популярность. На YouTube количество просмотров коротких видеороликов в настоящий момент достигает около 30 млрд в день, что в 4 раза больше, чем годом ранее.

В облачном сегменте, который в I квартале 2022 г. показал рост на 44% (г/г), Alphabet дополнительно укрепит свое лидерство за счет покупки Mandiant. В настоящее время Google Cloud уже предлагает клиентам решения для обнаружения вредоносного контента и уязвимостей ПО и для аналитики и автоматизации безопасности. Благодаря опыту Mandiant Google Cloud улучшит свои предложения, чтобы предоставить клиентам комплексный пакет решений с расширенными возможностями для информационной безопасности облачной и локальной среды.

Вывод на рынок новой AR-гарнитуры для массового пользования откроет перед Alphabet совершенно новый рынок сбыта и может стать полноценным источником выручки. Очки дополненной реальности Google Glass, выпущенные Alphabet еще в 2016 году, до сих пор используются корпоративными клиентами. В настоящее время Alphabet работает над новой гарнитурой под кодовым названием Project Iris, которая может увидеть свет в 2024 году. Учитывая, что корпорация вложила значительные средства в свои инструменты компьютерного зрения, новая гарнитура сможет обеспечить более захватывающий опыт смешанной реальности, чем любое из существующих на данный момент устройств.

Источник: ФГ "Финам"

Apple (NASDAQ: AAPL)

Apple постепенно отказывается от процессоров Qualcomm и Intel и переходит к прямому партнерству с TSMC для производства собственных чипов А15, М1, М2. Это позволяет компании существенно экономить на затратах без ущерба для качества и эффективности своих устройств.

Новые продукты Apple пользуются стабильным спросом. Прошедшей осенью Apple представила обновленные модели практически всех своих устройств, и праздничный сезон 2021 года стал рекордным для компании на фоне высокого спроса на последние модели iPhone и MacBook. На WWDC 2022 компания презентовала MacBook Air и MacBook Pro на базе собственного чипа М2, а также обновление операционной системы iOS 16. Функционал Apple Pay пополнится возможностью BNPL, кроме того, функция Tap to Pay позволит использовать смартфон в качестве платежного терминала.

Активное распространение 5G и общая цифровизация глобальной экономики позитивны для Apple. На фоне активно идущего цикла замены смартфонов в 2023 году потребители предъявляют все больший спрос на смартфоны с поддержкой 5G. В III квартале 2021 г. Apple вернула себе 2 место на мировом рынке смартфонов, сместив с него Xiaomi, и имеет все шансы сохранить его за собой как минимум до конца 2022 года и увеличить свою долю на рынке.

Кроме того, Apple продолжает работу над MR-гарнитурой (MR - mixed reality), которая будет анонсирована в 2023 году. Фанаты ждут, что грядущая MR-гарнитура будет работать на самых передовых и мощных чипах, в основу которых ляжет существующий чип Apple M1. Гарнитура будет оснащена камерами, которые помогут фиксировать изображения внешнего мира. По разным данным, на устройстве будет установлено до 15 камер и датчиков LIDAR. Однако для пользователей Apple привлекательность новой гарнитуры будет определяться еще и тем, будет ли компания представлять новый магазин приложений для виртуальной реальности.

Источник: ФГ "Финам"

Visa (NYSE: V)

Несмотря на значительную неопределенность, связанную с сохраняющимися макроэкономическими и геополитическими рисками, бизнес Visa имеет неплохие шансы на рост. Хотя международные организации в последние несколько месяцев заметно ухудшили свои прогнозы по глобальному экономическому росту, тем не менее все они в базовом сценарии по-прежнему ожидают роста мирового ВВП в 2022-2023 гг. На этом фоне Visa продолжит чувствовать себя относительно неплохо в финансовом плане, выигрывая от дальнейшего увеличения, пусть и более медленными темпами, глобальной экономической активности.

Долгосрочные перспективы Visa также выглядят достаточно оптимистично и связаны с экспансией безналичных платежей в мире. Еще несколько лет назад объем мировых платежей по кредитным и дебетовым банковским картам превысил общую сумму наличных покупок, и тенденция опережающего роста электронных платежей только усиливается, причем пандемия придала дополнительный импульс этому процессу. Наибольший прирост безналичных финансовых операций ожидается в развивающихся странах, где уровень проникновения цифровых финансовых услуг пока относительно низкий. Большой масштаб бизнеса и широкий международный охват позволят Visa и далее оставаться главным бенефициаром тренда увеличения доли банковских карт и электронных платежей в глобальных покупках.

Источник: ФГ "Финам"

Comcast Corporation (NASDAQ: CMCSA)

Широкий спектр предоставляемых услуг в отраслях телекоммуникаций, развлечений и медиа обеспечивает Comcast диверсифицированные потоки доходов, благодаря чему совокупные финансовые результаты компании демонстрируют умеренные, но зато стабильные и прогнозируемые темпы роста.

Кабельный сегмент является для Comcast ключевым по части выручки и генерирует львиную долю EBITDA и свободного денежного потока. Несмотря на опасения, что проникновение высокоскоростного интернета и фиксированного ШПД в США близко к своему пику и что темпы роста числа абонентов замедляются, потенциальный прирост новых абонентов Comcast может оказаться высоким ввиду того, что компания планирует строительство сетей в отдаленных регионах, где нет альтернативы фиксированному ШПД. Помимо прочего, сохраняется тенденция к увеличению потребности в более высокой пропускной способности сети интернет со стороны домохозяйств и бизнеса.

Улучшение эпидемиологической обстановки позитивно для тематических парков Comcast и киноиндустрии. Полное снятие коронавирусных ограничений и открытие двух новых парков в Азиатском регионе дает дополнительный потенциал к росту. На 2022 год компания также запланировала крупные релизы фильмов и рассчитывает заработать на премьерах, которые выйдут в прокат в кинотеатрах.

Инвестиции в стратегические проекты остаются одним из долгосрочных приоритетов компании. Такими проектами, в частности, являются стриминговые сервисы. Comcast развивает свой собственный сервис Peacock, а также создала совместное предприятие с Charter Communications для разработки стриминговой платформы следующего поколения, в основу которой лягут платформа Flex и сервис Xumo. Это партнерство позволит Comcast привлечь миллионы новых пользователей на агрегированную стриминговую платформу.

Источник: ФГ "Финам"

Oracle Corporation (NYSE: ORCL)

Ключевым фактором роста выручки Oracle является облачный сегмент. В IV квартале 2022 ф. г. выручка облачных сервисов типа IaaS и SaaS возросла на 19% (г/г) до $2,9 млрд. Причем отдельно выручка сервисов IaaS увеличилась на 36% (г/г), а доходы от наиболее популярных облачных приложений типа SaaS - Fusion ERP и NetSuite ERP - расширились на 20% (г/г) и 27% (г/г) соответственно. Компания полагает, что сегмент IaaS входит в фазу быстрого и активного роста и внесет значительный вклад в динамику выручки и прибыли в ближайшие кварталы.

Oracle имеет 37 собственных ЦОД (в том числе 7 ЦОД для государственных организаций), и к концу 2022 года планирует открыть еще 7 ЦОД. Облачная платформа Oracle Cloud поддерживает разные модели облачного развертывания (публичное или гибридное облако, а также мультиоблако, интероблако). За компанией на долгие годы закрепилось лидерство на глобальном рынке баз данных благодаря созданию двух самых высокопроизводительных БД в мире Oracle Autonomous Database и MySQL HeatWave. В июне Oracle закрыла сделку по приобретению Cerner и начинает процесс интеграции новых активов в свое портфолио, что укрепит лидерские позиции Oracle в сегменте корпоративного облачного ПО.

Облачные решения Oracle востребованы в различных отраслях, в частности в автомобилестроении, телекоммуникациях, строительстве, финансовых услугах, образовании, здравоохранении, гостиничном и ресторанном бизнесе, промышленном производстве, нефтегазовой отрасли, розничной торговле. Также компания предлагает специализированные решения для государственных и правительственных организаций, отвечающие требованиям конфиденциальности данных и раскрытия информации.

Источник: ФГ "Финам"

Позитив возвращается в Китай

Длительный локдаун в Китае, продолжавшийся с марта и до начала июня, негативно отразился на экономическом росте и внутреннем потреблении в Поднебесной. Пик снижения розничных продаж в стране пришелся на апрель (-11,1% г/г), в мае ситуация начала выравниваться (-6,7% г/г). В июне индекс деловой активности в сфере услуг КНР вернулся выше отметки 50 пунктов, что свидетельствует о заметном улучшении конъюнктуры в потребительском секторе. Интернет-компании станут основными бенефициарами восстановления внутреннего спроса в Китае.

Правительство стремится всеми силами поддержать пострадавший из-за локдауна бизнес за счет фискальных и монетарных послаблений. С начала 2022 года уже объявлено о мерах поддержки на сумму более 2,6 трлн юаней ($370 млрд), что в разы больше, чем в пандемийном 2020 году. Также планируется создание инфраструктурного фонда объемом $75 млрд для оживления национальной экономики и привлечение внешнего финансирования за счет размещения облигаций на сумму $220 млрд. Народный банк Китая один из немногих в мире сохраняет приверженность умеренно мягкой ДКП, тогда как все ведущие центробанки активно повышают ставки.

Пекин также рассчитывает дать послабления бигтехам и ослабить регулирование в расчете на то, что интернет-компании поспособствуют восстановлению экономики и внутреннего спроса после локдауна. Власти заверяют, что собираются проводить политику, которая будет благоприятствовать рынкам, способствовать выходу на рынок новых игроков. Количество заявок на IPO в стране достигло максимума за последние 3 года, и это как нельзя лучше подтверждает, что бизнес считает текущую конъюнктуру благоприятной.

Отмечаем усилия китайских регуляторов по урегулированию вопроса с предоставлением финансовых отчетов компаний в SEC во избежание массового делистинга китайских акций с американских бирж. Сообщается, что Китай может изменить правила аудита своих компаний за рубежом, чтобы они были приближены к американским стандартам.

Видеоигры не теряют своей актуальности в КНР, несмотря на появление большого числа новых форм развлекательного контента. По прогнозам Statista, к 2026 году рынок видеоигр в КНР может вырасти до $76 млрд с $49 млрд в 2021 году, а самый крупный его сегмент мобильных игр может расшириться с $41 млрд до $65 млрд. Общее количество игроков в Китае может вырасти до 883 млн к 2026 году за счет растущего интереса к иммерсивному контенту, виртуальным мирам и новым впечатлениям. В апреле Национальное управление по печати и публикациям КНР возобновило лицензирование видеоигр после 8-месячного перерыва. Тот факт, что Пекин постепенно ослабляет давление на игровую индустрию в Китае, позитивен для разработчиков игр после "сурового" 2021 года.

Электронная коммерция в КНР стремительно развивается. По данным Национального бюро статистики Китая, в 2012-2021 гг. среднегодовые темпы роста розничных онлайн-продаж составили 30%. За указанный период доля онлайн-продаж в общем объеме розничных продаж увеличилась с 6,2% до 24,6%. Агентство eMarketer прогнозирует, что к 2024 году рынок e-commerce в КНР удвоится относительно 2020 года и достигнет $3,6 трлн. Кроме того, Китай, вероятно, станет первой страной в мире, где объем онлайн-продаж превысит объем традиционных офлайн-продаж в перспективе 5-10 лет. Общее количество пользователей интернета в Китае насчитывает около 1 млрд, из которых более 700 млн покупают товары онлайн.

Китай известен своим скептическим отношением к криптовалютам и цифровым активам, из-за этого было много опасений о невозможности построения в стране полноценных метавселенных. Однако наблюдаются позитивные изменения и в этом направлении Правительство Шанхая опубликовало план поддержки индустрии метавселенной на 2022-2025 гг., в котором уделяется особое внимание облачному рендерингу, искусственному интеллекту и блокчейну. План также предполагает пилотный запуск торгов цифровыми активами на Шанхайской бирже Shanghai Data Exchange.

Китайские бигтехи тянут за собой рынок

Tencent Holdings (HK: 0700)

Перспективы основных бизнес-направлений компании остаются неплохими - это касается как рынка видеоигр и развлекательных приложений, так и рынка облачных вычислений и финтеха. Выручка Tencent хорошо диверсифицирована, и в 2017-2021 гг. ее среднегодовые темпы роста составили 24%. Бизнес-модель Tencent позволяет генерировать стабильные денежные потоки и создавать акционерную стоимость. Холдинг отличается высокой маржинальностью и низкой долговой нагрузкой. Таким образом, Tencent имеет все черты компаний стоимости, которых в Китае совсем немного. Сейчас в фокусе компании контроль над издержками и сворачивание убыточных инициатив и проектов, не относящихся к основному бизнесу. Tencent была вынуждена прибегнуть к таким мерам в условиях ужесточения регулирования в техсекторе Китая, которое длится уже более года.

Tencent является беспрецедентным лидером среди разработчиков приложений для социального общения и развлечений в Китае, что обеспечивает ей стабильные доходы на много лет вперед. Tencent открывает для себя новые способы монетизации миллиардной пользовательской аудитории за счет организации виртуальных мероприятий на основе аватаров и геймификации своей социальной сети QQ.

На долю Tencent приходится порядка 40% рынка видеоигр в Поднебесной, и компания не намерена уступать пальму первенства в игровой индустрии, содействуя правительству в создании здоровой игровой среды. Tencent планирует сделать упор на высокоинтерактивные игры и инфраструктуру, позволяющую пользователям создавать игры. Чтобы сделать свои игры конкурентоспособными в метавселенной, в 2020-2021 гг. Tencent совершила порядка 10 сделок по приобретению мелких разработчиков игр и графических дизайнеров. В июне компания анонсировала создание нового подразделения для развития метавселенных. Подразделение "extended reality" будет развивать как программное, так и аппаратное обеспечение для создания контента расширенной реальности.

Источник: TradingView

Baidu (HK: 9888)

Интернет-компания знаменита своей поисковой системой, которая практически не имеет альтернатив в Китае, поскольку зарубежные браузеры в стране заблокированы. Baidu получает значительную долю выручки от размещения рекламы, что обеспечивает ей стабильность, и в то же время развивает облачные сервисы, технологии искусственного интеллекта и автономного вождения. Baidu уже заключила стратегические соглашения с более чем 10 ведущими автопроизводителями об оснащении легковых автомобилей своей системой интеллектуального вождения Apollo. Перед компанией открывается огромный рынок роботакси в Китае, который к 2025 году может достичь $224 млрд. Система Apollo Go, используемая в такси, уже доступна в 8 мегаполисах страны, и Baidu перешла к ее монетизации. Совместно с компанией Geely Baidu начнет серийный выпуск электромобилей.

Baidu направляет значительные средства на разработки и исследования, что является позитивным сигналом для долгосрочного инвестора. С 2016 года по 2021 год доля затрат на R&D в выручке возросла с 15,2% до 20% и, по прогнозам, в ближайшие 3 года в среднем составит 20,5%.

Источник: TradingView

JD.com (HK: 9618)

JD является одним из ведущих игроков в отрасли электронной коммерции в Китае и владеет одноименной онлайн-платформой с 581 млн ежегодно активных покупателей по состоянию на I квартал 2022 г. Компания также управляет крупнейшей инфраструктурной логистической сетью в мире, состоящей из 43 самых крупных логистических парков в Азиатском регионе. На протяжении последних 5 лет JD сохраняет высокие темпы роста бизнеса. В 2016-2021 гг. среднегодовые темпы роста совокупной выручки компании составили 30%. За указанный период наиболее быстрорастущим оказался логистический сегмент, и в ближайшее время он останется таковым. JD опережает своих конкурентов по операционной эффективности за счет экономии от масштаба, которая позволяет держать цены ниже, чем у конкурентов, и контролировать рост издержек. JD имеет стабильно положительный денежный поток от операционной деятельности.

Главной ценностью JD являются инновации. Основными направлениями для новых разработок являются логистика и автоматизация и интеллектуальные решения для цепочки поставок. Из достижений JD можно отметить следующие: строительство первого в мире полностью автоматизированного склада в Шанхае, запуск коммерческой доставки заказов с помощью дронов, открытие первого в мире полностью автоматизированного пункта выдачи заказов с роботами. Также JD добилась больших успехов в области применения искусственного интеллекта, машинного обучения и больших данных. Не на последнем месте для JD стоит и развитие технологий AR/VR, чтобы предоставить покупателям интерактивный опыт, удобство и простоту осуществления покупок.

По мнению топ-менеджмента, 2021 год и I квартал 2022 г. можно считать успешными, поскольку JD удалось сохранить высокие темпы роста выручки в условиях динамичной внешней среды. Экосистема JD и ее логистическая инфраструктура создают исключительную ценность для потребителей и партнеров компании, что и станет залогом будущего роста. На горизонте 2022-2023 гг. средние темпы увеличения выручки JD прогнозируются на уровне около 20% (г/г). В перспективе JD может выйти на рынок доставки готовой еды, который сейчас всецело контролируется компанией Meituan.

Источник: TradingView

Meituan (HK: 3690)

Meituan является крупнейшей компанией в Китае в сфере доставки по требованию продовольственных и непродовольственных товаров, готовых блюд и свежих продуктов. По мнению Meituan, будущее доставки лежит в плоскости "все и сразу", и компания к этому стремится для создания ценности с точки зрения своих покупателей. Хотя Meituan и не является в чистом виде платформой электронной коммерции, в последнее время она составляет высокую конкуренцию сетям JD.com и Alibaba.

Компания привержена инвестициям в перспективные направления, которые станут ценными в долгосрочной перспективе. Новые сервисы Meituan Select (сервис для покупок вскладчину), Meituan Instashopping (сервис для доставки непродовольственных товаров от 30 мин.), Meituan Grocery (онлайн-супермаркет для покупки свежих продуктов) получили толчок к развитию благодаря достижениям Meituan в области интеллектуальных складских помещений и эффективной логистики.

В 2017-2021 гг. среднегодовые темпы роста выручки Meituan составили 52%. Лишь небольшое число китайских технологических корпораций могут похвастаться такими высокими темпами роста. В I квартале 2022 г. локдаун негативно отразился на бизнес-направлениях по доставке готовой еды и оказанию повседневных и туристических услуг, что привело к небольшому замедлению темпов роста выручки. В то же время новые инициативы компании резко набрали популярность, пока экономика была закрыта. Сервис Meituan Instashopping зафиксировал рост объема заказов на 70% (г/г) за отчетный квартал, а сервис Meituan Grocery - на 120% (г/г). Топ-менеджмент Meituan выражает уверенность, что после завершения локдауна внутреннее потребление быстро восстановится, и бизнес компании вернется к прошлогодним темпам роста. Meituan намерена активно сотрудничать с местными органами власти, особенно в области туризма, чтобы способствовать восстановлению потребления.

Источник: TradingView

Российские ТМТ-компании лишились перспектив к росту. Или нет?

На текущий момент главный тренд российского рынка TMT - концентрация на корневых компетенциях, отказ от расширения, интерес к партнерствам.

Устойчивость телекоммуникационному бизнесу придает абонентская плата. Услуги связи обходятся потребителю в 3-7% семейного бюджета, но без них в современном мире он беспомощен. Без доступа к интернету не проживет ни менеджер, ни ребенок, ни таксист. По этой причине акции российских телекомов хотя и просели за последние 3 месяца, но далеко не так сильно, как акции IT-компаний. Более того, российские операторы связи один за другим приняли решение выплатить акционерам дивиденды за 2021 год, чем не могут похвастаться компании многих других отраслей.

У операторов связи, однако, есть важная и срочная проблема замены магистрального оборудования. Аппаратное обеспечение для инфраструктуры связи не производится внутри страны. Отказ от продления лицензий на оборудование Cisco и IBM компании смогут пережить в течение нескольких месяцев, однако к концу года проблема станет более острой. Производство телекоммуникационного оборудования для магистралей - высокотехнологичный бизнес с высокими барьерами для входа, поэтому такое оборудование производит лишь небольшое число крупных американских, европейских и китайских компаний, которые не могут себе позволить попасть под санкции. Потому российским компаниям будет трудно найти им замену.

ПАО "МТС" (MOEX: MTSS)

"МТС" осенью представила новую бизнес-стратегию, и обещала представить дивидендную стратегию весной. Но вместо стратегии, которая была отложена до более спокойных времен, инвесторы получили дивиденды в полном размере в соответствии с дивидендной политикой.

"МТС" продолжает искать пути "распаковки" стоимости через раскрутку дочерних компаний, но пока не особенно успешно, и продолжает наступление в банковском секторе. "МТС" насчитывает 80 млн абонентов в России и странах СНГ, использующих услуги мобильной и фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного и спутникового телевидения. После провала в цифровом ритейле "МТС Банк" стал вторым по объему выручки бизнес-направлением оператора.

Источник: ФГ "Финам"

ПАО "Ростелеком" (MOEX: RTKM)

"Ростелеком", вероятно, сохранит за собой статус крупнейшей российской компании TMT-сектора в ближайшие 3 года. На рынках фиксированного ШПД и облачных услуг конкуренты вряд ли догонят гос. оператора, а план занять большую долю растущего рынка информационной безопасности компания сможет осуществить за счет поглощений. Ускорившееся замещение импорта позволит "Ростелекому" быстрее нарастить долю рынка в B2B- и B2G-секторах. Все заимствования компании номинированы в рублях и выданы российскими банками, так что снижение кредитного рейтинга агентством Fitch на компании никак не отразилось.

"Ростелеком" договорился с Национальной Медиа Группой (НМГ) о слиянии принадлежащих им видеосервисов - Wink и more.tv. Доля "Ростелекома" в совместном предприятии составит 70%, а доля НМГ - 30%. Совместную компанию, которая будет работать под брендом Wink и займет около 15% рынка онлайн-кинотеатров, можно оценить в 12-15 млрд руб. Поскольку зарубежные издатели отказываются поставлять контент, стратегической целью новой компании станет производство оригинального контента. Этим займутся специалисты НМГ, а "Ростелеком" будет обеспечивать его доставку зрителям, не отклоняясь на непрофильное для него кинопроизводство.

Однако есть и общие, и специфические риски. Помимо упомянутой выше проблемы оборудования, под угрозой срыва социальная задача подключения большого числа небольших населенных пунктов. А как правило, основной акционер в лице государства требует решения таких задач за счет собственных средств компании. Несмотря на это, компания выплатит дивиденды.

Источник: ФГ "Финам"

"Яндекс" (MOEX: YNDX)

Главным драйвером роста "Яндекса" остается электронная коммерция, и компания совершает логичные сделки, позволяющие укрепиться на этом крупном рынке. Начало торговли электроникой в собственных пунктах выдачи заказов - очередной шаг в сторону укрепления позиций на рынке электронной коммерции. У "Яндекса" уже около 8 тыс. таких пунктов, что приближает компанию к уровню розничных сетей цифровой техники операторов связи.

Транспортные и логистические проекты "Яндекса" хорошо интегрируются с онлайн-торговлей. Широко обсуждается потенциальный переход Delivery Club из рук VK и Сбербанка в руки "Яндекса" в обмен на сервисы "Яндекс.Новости" и "Яндекс.Дзен". Приобретя Delivery Club, который сейчас купить выгодно, "Яндекс" будет доминировать на рынке доставки готовой еды. Сам по себе этот рынок вряд ли станет прибыльным, и даже вопрос о его окупаемости спорный, но для компании - это часть ключевого механизма, позволяющего удерживать пользователя в режиме 24/7 и изучать его потребности. Этот путь уже опробован китайскими компаниями Baidu, Alibaba и Tencent, причем весьма успешно.

На протяжении последних месяцев важным фактором, который влиял на капитализацию "Яндекса", был вопрос о способности компании расплатиться по облигациям. В середине июня "Яндекс" сообщил, что договорился с комитетом держателей конвертируемых облигаций о ключевых условиях выкупа: за каждые $200 тыс. номинальной стоимости облигаций компания выплатит $140 тыс. наличными и выдаст 957 акций. По состоянию на конец июня "Яндекс" практически полностью осуществил выкуп. Успешная конвертация облигаций стала позитивным сигналом. Фактически держатели облигаций согласились с оценкой акций "Яндекса" в 2,5 раза выше текущей рыночной стоимости.

Кроме того, "Яндекс" начинает распространять собственные облачные платформы искусственного интеллекта и высокопроизводительных баз данных. Это соответствует ведущему тренду бигтехов и в случае успеха создаст для компании новое высокомаржинальное направление бизнеса.

Источник: ФГ "Финам"

VK Company (MOEX: VKCODR)

VK тоже не только избавляется от активов, но и приобретает. По сообщениям СМИ, потенциальные объекты поглощения в сегменте аренды жилья - краснодарский сервис Tvil и ульяновский "Суточно.ру". Приобретение популярных сервисов бронирования жилья в момент ухода с российского рынка Airbnb и Booking - логичное решение. Если VK вложится в технологии и маркетинг, то сможет занять освободившийся рынок. Однако надо иметь в виду, что и Airbnb отнюдь не является устойчиво прибыльным бизнесом.

VK, владеющая крупнейшей российской социальной сетью "ВКонтакте" и крупным игровым холдингом, а также имеющая длительный опыт разработки платежной системы, находится в наилучшей стартовой позиции для создания российской метавселенной. Конкурентов постепенно удаляют с рынка административным путем. Вполне вероятно, что в определенный момент мессенджер WhatsApp будет отключен вслед за приложениями Facebook и Instagram, а пользователи достанутся VK.

Хотя и риски для компании тоже значительны: возможное сжатие рекламного рынка, неопределенность в отношении зарубежных игровых активов, необходимость свернуть развитие электронной коммерции.

Источник: ФГ "Финам"

Скачать стратегию полностью

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить