Получайте новости с этого сайта на

Lam Research сохраняет потенциал роста

Lam Research Corp.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$230

Текущая цена:

$205,76

Потенциал роста:

11,8%

Краткое описание эмитента

  • Lam Research Corporation – компания полупроводникового сектора, поставщик оборудования для производства пластин и провайдер услуг полупроводниковой отрасли. Компания занимается разработкой, производством и реализацией систем для обработки полупроводников, применяющиеся в изготовлении интегральных схем.
  • Продукция Lam Research позволяет покупателям -производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др.
  • Акции Lam Research за период с начала года подорожали на 48,8%.
  • В опубликованной квартальной отчетности Lam снижение выручки не явилось для нас неожиданностью, так как наблюдающееся в этом году снижение цен на DRAM не могло не отразиться на показателях компании.
  • Мы по-прежнему считаем акции Lam Research недооцененными по отношению к сектору и перспективными для вложений.

Мы сохраняем по акциям Lam Research рекомендацию "Покупать". 

Основные сведения

ISIN

US5128071082

Рыночная капитализация

$30,85 млрд

Enterprise Value (EV)

$29,96 млрд

Динамика акций

0,9%

12M

19,1%

YTD

48,8%

Финансовые показатели, млрд. $

 

CY2017

CY2018

Выручка

9,56

10,87

EBITDA

2,89

3,39

Чистая прибыль

1,68

2,90

Прибыль на акцию, $

13,45

16,27

Финансовые коэффициенты, %

 

2017

2018

Маржа EBIT DA

30,25%

31,22%

Маржа чистой прибыли

17,60%

26,70%

Факторы роста и финансовые результаты

Как известно, микрочипы используются в широком спектре устройств, которые используются людьми в повседневной жизни – речь идет и о мобильных телефонах, и о компьютерах, и об автомобильных интеллектуальных системах. Создание сложных и миниатюрных чипов – многоступенчатый процесс, который требует высокотехнологичного оборудования. При изготовлении полупроводниковых микросхем производятся такие процессы, как напыление, осаждение на полупроводниковой пластине многочисленных слоев, травление, резка, шлифовка и т.д. Каждый из процессов требует соответствующего технологического оснащения.

Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др. Заказчиками оборудования от Lam Research выступают производители полупроводниковой памяти, DRAM, NAND и других устройств. Продукты Lam Research используются в различных фазах производственного процесса в полупроводниковой отрасли, в т.ч., напылении тонкопленочных покрытий, плазмохимическом травлении и очистке полупроводниковых пластин.

В эпоху развития облачных технологий, big data и разнообразных интеллектуальных систем спрос на оборудование для производства будет неизбежно возрастать, и у Lam Research есть все технологические предпосылки для того, чтобы идти в ногу со временем и соответствовать запросам производителей микрочипов.

По итогам четвертого фискального квартала выручка Lam Research снизилась на 24,6% г/г до $2,36 млрд и на $10 млн не дотянула до усредненных прогнозов, при этом чистая прибыль на акцию составила $3,62 и на 19 центов превзошла ожидания.

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

Показатель валовой маржи составил 45,9% и превысил ожидания рынка, предполагавшие 45,5%. Компания опубликовала прогнозы по прибыли на акцию на текущий квартал в диапазоне $2,80-3,20.

В вышедшей квартальной отчетности Lam снижение выручки не стало для нас неожиданностью, так как наблюдающееся в этом году снижение цен на DRAM не могло не отразиться на показателях компании.

Так или иначе, развитие стандарта связи 5G и других новшеств хай-тека неизбежно приведут к росту потребности в чипах памяти, поэтому у нас нет оснований для пессимизма в отношении акций Lam Research на долгосрочную перспективу, так как компания благоприятно позиционирована в своем рыночном сегменте.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Lam Research сохраняется недооцененность по отношению к ключевым конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.

Компания

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/E Forward

Lam Research Corp

10.78

15.00

9.71

14.17

NVIDIA Corp

29.33

35.20

33.28

26.59

Wonik IPS Co Ltd

9.42

14.82

22.18

10.87

ASM International NV

15.20

15.17

13.51

16.47

KLA Corp

14.21

16.72

18.41

15.37

Tokyo Electron Ltd

9.02

13.53

16.08

17.13

Applied Materials Inc

10.52

13.59

13.57

14.08

Screen Holdings Co Ltd

11.69

24.62

13.43

Peer Median

11.69

15.17

17.24

15.37

Semiconductors & Semiconductor Equipment

15.21

24.69

17.57

19.63

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

8.4%

1.2%

77.5%

8.4%

Потенциал роста/падения к полупроводниковому сектору

41.0%

64.6%

80.9%

38.5%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике Lam Research по-прежнему налицо уверенный восходящий тренд, который пока не показывает признаков ослабления.

Источник – Thomson Reuters

Таким образом, мы по-прежнему возлагаем на акции Lam Research ожидания роста, рекомендуем их на покупку и сохраняем целевой уровень по данному инструменту $230 на ближайший год.



Саидова Зарина

Welcome!!! Is it your First time here?

What are you looking for? Select your points of interest to improve your first-time experience:

Apply & Continue