Аналитики "ФИНАМа" присвоили рекомендацию "Покупать" акциям Facebook (Meta)
В ходе онлайн-конференции 28 октября 2021 года глава Facebook Марк Цукерберг рассказал, что головная компания сменит название на Meta Platforms, поскольку теперь корпорация сфокусируется на создании метавселенной. По мнению Цукерберга, метавселенная - это эволюция социального общения, когда все взаимодействие между людьми и бизнесом переходит в цифровое пространство. Ключевыми технологиями, на основе которых будет построена метавселенная, станут технологии 3D, виртуальной и дополненной реальности. В рамках трехмерного пространства взаимодействие между людьми выйдет на новый уровень, будь то дружеское общение, учеба, работа, сотрудничество, развлечения или занятия спортом.
Мы присваиваем рекомендацию "Покупать" акциям Facebook (Meta) c целевой ценой $443,44 на конец 2022 года и потенциалом роста 37,1%.
FB.O |
Покупать |
||
Целевая цена (декабрь 2022) |
$443,44 |
||
Текущая цена* |
$323,54 |
||
Потенциал роста |
37,1% |
||
ISIN |
US30303M1027 |
||
Капитализация, млрд $ |
912,2 |
||
EV, млрд $ |
854,7 |
||
Количество акций, млрд |
2,8 |
||
Free float, % |
99,3% |
||
Финансовые показатели, млрд $ |
|||
Показатель |
2020 |
2021E |
2022E |
Выручка |
85,9 |
117,7 |
140,3 |
EBITDA |
39,5 |
58,4 |
61,3 |
Чистая прибыль |
29,2 |
40,4 |
40,4 |
DilutedEPS, $ |
10,09 |
13,96 |
14,19 |
Показатели рентабельности, % |
|||
Показатель |
2020 |
2021E |
2022E |
EBITDA Margin |
46,0% |
49,6% |
43,7% |
Net Income Margin |
33,9% |
34,3% |
28,8% |
ROA |
19,9% |
22,6% |
20,8% |
ROE |
25,4% |
30,1% |
26,6% |
Мультипликаторы |
|||
Показатель |
2021LTM |
2021E |
2022E |
EV/EBITDA |
15,1 |
13,0 |
12,1 |
P/E |
22,7 |
22,6 |
21,8 |
Facebook (Meta) - американская технологическая компания, основанная в 2004 году Марком Цукербергом. Facebook владеет одноименной социальной сетью, приложениями Messenger, WhatsApp и Instagram, является разработчиком устройств для семейных видеозвонков под брендом Portal, устройств виртуальной реальности под брендом Oculus, пространства для совместной работы Workplace и сервиса электронных платежей Novi.
В 3 квартале 2021 года выручка компании возросла на 35,1% г/г и составила $29 млрд, но впервые за последние 3 года показатель оказался ниже консенсус-прогноза. В прошедшем квартале стал заметен резкий рост затрат на маркетинг и продажи (+32,5% г/г) и общих и административных затрат (+64,6% г/г), что было вызвано нововведениями со стороны Apple и наймом большого числа новых сотрудников. Это существенно понизило показатели операционной и чистой прибыли и маржинальности.
Операционная прибыль в 3 квартале выросла на 29,6% г/г и составила $ 10,4 млрд, тогда как чистая прибыль расширилась на 17,2% г/г, до $ 9,2 млрд. Прибыль на акцию составила $3,22, что на 18,8% больше, чем в аналогичном квартале прошлого года. Показатель EPS побил консенсус-прогноз на $0,04.
Уже с IV квартала компания будет использовать новую структуру выручки, доходы будут раскрываться по 2 сегментам: Family of Apps (включает в себя приложения Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp и др.) и Facebook Reality Labs (включает в себя VR-, AR-устройства и соответствующее ПО). Согласно прогнозам, по итогам 2021 года выручка Facebook (Meta) может вырасти на 37% г/г, показатель EBITDA - на 47,8% г/г, а чистая прибыль - на 38,4% г/г.
По прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/S на конец 2022 года акции Facebook (Meta) торгуются с дисконтом в среднем 37,5% по отношению к аналогам в США и КНР. Мы считаем, что отставание акций от широкого рынка неоправданно, и оно будет сокращаться.
Ключевыми рисками для Facebook (Meta) мы считаем продолжающиеся расследования в отношении законности приобретений WhatsApp и Instagram, пренебрежения личными данными пользователей, а также вредного воздействия приложения Instagram на подростков. Кроме того, обновление настроек конфиденциальности в новой операционной системе iOS 15 от Apple может нанести ущерб рекламным доходам Facebook (Meta).
Описание эмитента. Facebook (Meta) - американская технологическая компания, основанная в 2004 году Марком Цукербергом. Офисы Facebook (Meta) располагаются в 80 городах в Северной Америке, Латинской Америке, Европе, Африке и АТР. Корпорация имеет 17 собственных дата-центров, которые полностью работают на энергии из возобновляемых источников.
Facebook (Meta) владеет одноименной социальной сетью, приложениями Messenger, WhatsApp и Instagram, является разработчиком устройств для семейных видеозвонков под брендом Portal, устройств виртуальной реальности под брендом Oculus, пространства для совместной работы Workplace и сервиса электронных платежей Novi. Количество ежедневно активных пользователей всех сервисов Facebook (Meta) в III квартале 2021 года достигло 1,9 млрд, а количество ежемесячно активных пользователей - 2,9 млрд. В Соединенных Штатах 74% населения в возрасте 35–54 года и 52% населения в возрасте старше 55 лет являются активными пользователями приложения Facebook.
В ходе онлайн-конференции 28 октября 2021 года глава Facebook (Meta) Марк Цукерберг рассказал, что головная компания сменит название на Meta Platforms, поскольку теперь корпорация сфокусируется на создании метавселенной. C 1 декабря акции компании начнут торговаться под тикером MVRS. В том числе ребрендинг может помочь укрепить имидж и отвлечь внимание от обвинений в адрес компании и судебных разбирательств.
По мнению Цукерберга, метавселенная - это эволюция социального общения, когда все взаимодействие между людьми и бизнесом переходит в цифровое пространство. Ключевыми технологиями, на основе которых будет построена метавселенная, станут технологии 3D, виртуальной и дополненной реальности. В рамках трехмерного пространства взаимодействие между людьми выйдет на новый уровень, будь то дружеское общение, учеба, работа, сотрудничество, развлечения или занятия спортом. Метавселенная будет ощущаться как гибрид физического и виртуального мира. В 2021 году Facebook планирует инвестировать около $10 млрд в проекты по созданию метавселенной.
Facebook (Meta) планирует до 2026 года нанять около 10 тыс. специалистов в Европе, которые будут непосредственно вовлечены в создание метавселенной. На их обучение компания планирует потратить около $ 150 млн. Планы Цукерберга носят глобальный и долгосрочный характер, полностью претворить в жизнь свои идеи он намерен в течение 10–15 лет.
Ключевые финансовые показатели из последней отчетности. По результатам 3 квартала 2021 года выручка возросла на 35,1% г/г и составила $29 млрд, операционная прибыль увеличилась на 29,6% г/г и составила $ 10,4 млрд, тогда как чистая прибыль расширилась на 17,2% г/г, до $9,2 млрд. Разводненная прибыль на акцию достигла $3,22, что на 18,8% больше, чем в аналогичном квартале прошлого года.
Структура капитала. Компанией выпущено 2,8 млрд акций, 99,3% из них находятся в свободном обращении, оставшиеся 0,7% принадлежат стратегическим инвесторам. Крупнейшими держателями акций Facebook из числа институциональных инвесторов являются The Vanguard Group (7,65%), Fidelity Management & Research Company (5,22%), T. Rowe Price Associates (4,25%), BlackRock Institutional Trust Company (4,24%) и State Street Global Advisors (3,87%).
Факторы привлекательности
- Технологии виртуальной и дополненной реальности станут основой для создания метавселенной
Facebook (Meta) по праву входит в число крупных игроков по части разработки технологий VR и AR. Первыми созданными устройствами стали VR-гарнитуры и сопутствующие аксессуары, выпускаемые под брендом Oculus, предназначенные для видеоигр. Высокое качество устройств привлекает многих игроков, и в настоящий момент компания вступает в фазу монетизации своих гарнитур Oculus.
Недавно Facebook (Meta) представила первые "умные" очки Ray-Ban Stories, созданные в сотрудничестве с европейской компанией EssilorLuxottica. "Умные" очки позволяют пользователям слушать музыку, принимать звонки, делать фотографии, снимать истории, короткие видеоролики и импортировать, редактировать и делиться ими через приложения Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger, а также Twitter, TikTok и Snapchat. "Умные" очки оснащены специально разработанным портативным зарядным устройством, позволяющим заряжать их в пути. Вероятно, Ray-Ban Stories - лишь первый продукт многолетнего партнерства между Facebook (Meta) и EssilorLuxottica, в дальнейшем появятся еще более инновационные продукты.
На текущий момент 1/5 всех сотрудников компании в большей или меньшей степени связана с разработкой устройств и программного обеспечения с технологиями VR и AR. Facebook (Meta) намерена развить эти технологии и интегрировать их во все свои продукты, чтобы вывести общение на новый уровень. Говоря о будущем, VR- и AR-устройства будут необходимы всем отраслям, в том числе в промышленности, медицине и образовании. Facebook (Meta) может зарекомендовать себя в качестве производителя таких устройств уже сейчас и заполучить свою долю на рынке.
В апреле 2020 года Facebook (Meta) приобрела компанию Downpour Interactive, которая является создателем военного симулятора виртуальной реальности Onward, а в июне 2020 года - объявила о приобретении игровой студии виртуальной реальности BigBox VR. Более того, 1 ноября 2021 года стало известно, что Facebook (Meta) купила компанию Within вместе с сервисом VR-тренировок Supernatural. Facebook (Meta) не намерена на этом останавливаться и будет активно заниматься поглощениями стартапов, чтобы привлечь высококлассных разработчиков.
Доказательством, что указанное направление активно развивается и является достаточно крупным, станет тот факт, что со следующего IV квартала Facebook (Meta) выделит Facebook Reality Labs в отдельный сегмент и начнет раскрывать по нему отчетность.
- Клиентская база за пределами Европы и Северной Америки существенно недооценена, ее только предстоит монетизировать
В 3 квартале 2021 года число ежемесячно активных пользователей продуктов Facebook (Meta) достигло 2,9 млрд, что составляет 37,5% всего населения Земли (по состоянию на 2020 год). База пользователей в Европе и Северной Америке с начала 2019 года увеличилась незначительно и на текущий момент составляет 423 млн (14,5% всей аудитории) и 261 млн (9% всей аудитории), тогда как в АТР за тот же период количество ежемесячно активных пользователей выросло на 30% и достигло 1,3 млрд (44% всей аудитории).
При этом в 3 квартале на долю Северной Америки пришлось 47% совокупной выручки, на долю Европы - 24% совокупной выручки, а на долю АТР - только лишь 19%. По итогам квартала выручка в расчете на одного пользователя в Северной Америке и Европе составила $ 52,34 и $ 16,50 соответственно, а на одного пользователя в АТР - $4,30. С учетом того, что средняя выручка компании в расчете на одного пользователя (без регионального деления) составила $10, доходы в Азиатско-Тихоокеанском регионе могут вырасти на горизонте нескольких лет как минимум в 2 раза.
Источник: данные компании, расчеты ФГ "ФИНАМ"
- Маркетплейс - хорошее дополнение к функционалу приложения Facebook, которое может обеспечить приток новых пользователей
Маркетплейс является важной составляющей приложения Facebook, хотя этому направлению и его развитию компания, судя по всему, уделяет совсем немного времени. По данным Adlibweb, ежемесячная аудитория маркетплейса может составлять около 800 млн чел. Маркетплейс представляет собой торговую площадку для купли/продажи подержанных товаров, в настоящий момент на ней представлены разные категории товаров, от электроники и одежды до товаров для домашних животных.
По данным ThredUp, с 2019 по 2029 год рынок подержанной одежды в США утроится - с $28 млрд до $80 млрд. В свою очередь, BCG прогнозирует, что глобальный рынок подержанных товаров в ближайшие 5 лет будет расти в среднем на 15–20% ежегодно. Социальные опросы свидетельствуют, что 2/3 людей, которые ранее никогда не продавали бывшую в использовании одежду, рассматривают такую возможность из-за ухудшения их финансового положения в период пандемии COVID-19. В Азиатско-Тихоокеанском регионе, Латинской Америке и Африке, где Facebook (Meta) в настоящее время активно развивается, рынок подержанных товаров пользуется даже большим спросом, нежели в развитых странах, из-за невысокого уровня жизни.
Когда Facebook Pay и WhatsApp Pay станут широко доступны, что может произойти уже в 2023 году, маркетплейс станет универсальным решением для потребителей, чтобы покупать и продавать подержанные и новые товары. Приложения Facebook, Messenger и WhatsApp могут использоваться для начала разговора с продавцом, для аудио- и видеозвонков продавцу, а соответствующие платежные платформы - для завершения транзакции.
- Внедрение собственной платежной инфраструктуры позволит не зависеть от партнеров и развивать направление финтех
Сервис электронных платежей Novi, в основе которого лежит технология блокчейн, в настоящее время работает в тестовом режиме, после чего будет внедрен во все приложения компании. Приложение Novi можно будет использовать отдельно, а можно вкупе с Messenger и WhatsApp. Кроме того, платформа Coinbase выбрана для тестирования пилотного проекта с цифровым долларом USDP. Цифровая валюта пользователей кошелька будет храниться на депозите в Coinbase Custody. Сейчас Facebook (Meta) тестирует бесплатные денежные переводы в США и Гватемале с использованием своего криптокошелька Novi.
- В условиях ожидаемого роста процентных ставок Facebook (Meta) имеет преимущество перед конкурентами за счет низкой долговой нагрузки
По состоянию на конец 3 квартала 2021 года на балансе компании находилось $14,5 млрд денежных средств и эквивалентов, а также $ 43,6 млрд составляли краткосрочные вложения в ценные бумаги. Facebook (Meta) не имеет займов и долгов, таким образом, отрицательный чистый долг компании составляет $58 млрд.
Риски
- IT-гиганты периодически становились фигурантами антимонопольных расследований еще до прихода к власти Джо Байдена, но сейчас борьба с крупными монополиями входит в число главных задач администрации президента. 9 июля 2021 года Байден подписал указ о развитии конкуренции в различных отраслях американской экономики и поручил Федеральной торговой комиссии и Министерству юстиции разработать новые правила оценки сделок M&A. Технологические компании зачастую обвиняют в неконкурентном поведении и увеличении своего присутствия на рынке за счет уничтожения конкурентов путем их поглощения. Выявление этих фактов в прошлом или будущем может повлечь за собой штрафы для Facebook (Meta). В частности, до сих пор продолжаются расследования в отношении приобретения WhatsApp и Instagram.
- Агентство по защите прав потребителей в США имеет претензии к Facebook (Meta) в связи с тем, что компания пренебрегает личными данными пользователей, не защищает их должным образом и использует в своих целях. В настоящее время проводится несколько расследований в отношении Facebook, в том числе в Европе.
- Обновление настроек конфиденциальности в новой операционной системе iOS 15 от Apple может нанести ущерб рекламным доходам Facebook (Meta). Изменения, которые появились в iOS 15 по сравнению с iOS 14, не позволяют приложениям отслеживать пользователей с помощью уникального идентификатора устройства без их явного разрешения. Facebook (Meta) ранее активно применяла собранную таким образом пользовательскую статистику для настройки таргетированной рекламы в сторонних приложениях, но теперь делать это будет сложнее. В пессимистичном сценарии рекламные доходы Facebook (Meta) могут сократиться на 10%, но скорее всего эффект окажется краткосрочным, и компания сможет создать новые алгоритмы для настройки рекламы.
- Конгресс США проводит расследование в отношении компании о вреде приложения Instagram для подростков. На фоне этого Facebook (Meta) взялась за разработку отдельного Instagram для подростков, но госорганы приостановили и этот процесс.
- По данным Edison Research, с 2017 по 2020 год доля американцев в возрасте до 35 лет, использующих приложение Facebook, сократилась с 79% до 64%. Более того, доля подростков в возрасте 13–17 лет, использующих данное приложение, сократилась с 94% в 2012 году до 51% к текущему моменту. По оценке самой компании, с марта 2020 года по март 2021 года время, которое подростки в возрасте 13–17 лет проводят в приложении, сократилось с 31 мин до 26 мин в день, а количество отправляемых ими сообщений уменьшилось с 17 до 14 в день. Причиной ухода подростков и молодежи из приложения Facebook является рост популярности других приложений, в частности Snapchat, TikTok, Instagram.
Финансовый отчет. 25 октября 2021 года Facebook (Meta) опубликовала отчетность по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2021 года. Квартальная выручка компании возросла на 35,1% г/г и составила $29 млрд, но впервые за последние 3 года показатель оказался ниже консенсус-прогноза. В прошедшем квартале стал заметен резкий рост затрат на маркетинг и продажи (+32,5% г/г) и общих и административных затрат (+64,6% г/г), что вызвано нововведениями со стороны Apple и наймом большого числа новых сотрудников. Это существенно понизило показатели операционной и чистой прибыли и маржинальности.
Операционная прибыль выросла на 29,6% г/г и составила $10,4 млрд, тогда как чистая прибыль расширилась на 17,2% г/г, до $9,2 млрд. Прибыль на акцию в 3 квартале составила $3,22, что на 18,8% больше, чем в аналогичном квартале прошлого года. Показатель EPS побил консенсус-прогноз на $0,04.
Финансовые показатели |
3Q21 |
3Q20 |
Изм. |
9М21 |
9М20 |
Изм. |
Выручка, млрд $ |
29,0 |
21,5 |
35,1% |
84,3 |
57,9 |
45,5% |
Advertising |
28,3 |
21,2 |
33,3% |
82,3 |
56,9 |
44,4% |
Прочее |
0,7 |
0,3 |
>100% |
1,9 |
0,9 |
>100% |
Себестоимость, млрд $ |
5,8 |
4,2 |
37,6% |
16,3 |
11,5 |
42,0% |
Затраты на исследования и разработки, млрд $ |
6,3 |
4,8 |
32,6% |
17,6 |
13,2 |
33,0% |
Затраты на маркетинг и продажи, млрд $ |
3,6 |
2,7 |
32,5% |
9,7 |
8,3 |
16,2% |
Общие и административные затраты, млрд $ |
2,9 |
1,8 |
64,6% |
6,5 |
5,0 |
31,4% |
Операционная прибыль, млрд $ |
10,4 |
8,0 |
29,6% |
31,2 |
19,9 |
71,7% |
Чистая прибыль, млрд $ |
9,2 |
7,9 |
17,2% |
29,1 |
17,9 |
62,2% |
Diluted EPS (GAAP), $ |
3,22 |
2,71 |
18,8% |
10,11 |
6,22 |
62,5% |
Источник: данные компании, расчеты ФГ "ФИНАМ"
По результатам 9 мес. картина выглядит несколько лучше. Выручка выросла на 45,5% г/г, до $ 84,3 млрд. Темпы роста затрат на маркетинг и продажи (+16,2% г/г) и общих и административных затрат (+31,4% г/г) оказались в 2 раза ниже, чем за последний 3 квартал. Таким образом, операционная прибыль возросла на 71,7% г/г, до $31,2 млрд, а чистая прибыль увеличилась на 62,5% г/г, до $29,1 млрд.
Несмотря на рост издержек и снижение маржинальности, в 3 квартале свободный денежный поток составил $9,6 млрд, став самым высоким с начала 2019 года. По состоянию на конец квартала отрицательный чистый долг составил $58 млрд. В 3 квартале Facebook (Meta) выкупила собственных акций на общую сумму $14,4 млрд и объявила об увеличении программы buyback еще на $ 50 млрд.
Источник: данные компании, расчеты ФГ "ФИНАМ"
Финансовые прогнозы. Начиная со следующего 4 квартала компания будет использовать новую структуру выручки, доходы будут раскрываться по 2 сегментам: Family of Apps (включает в себя приложения Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp и др.) и Facebook Reality Labs (включает в себя VR-, AR-устройства и соответствующее ПО). По прогнозам самой компании, в 4 квартале выручка окажется в диапазоне $31,5–34,0 млрд. Данный прогноз отражает некоторую неопределенность в свете новых настроек конфиденциальности от Apple, ослабления экономической активности в глобальном масштабе и развития ситуации с пандемией COVID-19.
Согласно прогнозам, по итогам 2021 года выручка Facebook (Meta) может вырасти на 37% г/г, показатель EBITDA - на 47,8% г/г, а чистая прибыль - на 38,4% г/г. В 2022 году темпы роста финансовых показателей, вероятно, замедлятся, но в 2023 году вновь вырастут.
В 2021 году Facebook (Meta) планирует проинвестировать около $10 млрд в проекты по созданию метавселенной, что заметно отразится на операционной прибыли. Совокупные затраты по итогам 2021 года прогнозируются на уровне $70–71 млрд. В следующие несколько лет инвестиции в развитие метавселенной также останутся высокими. В 2022 году совокупные затраты предварительно оцениваются на уровне $91–97 млрд.
Капитальные затраты по итогам 2021 года ожидаются на уровне $19 млрд. На 2022 год капзатраты предварительно оцениваются на уровне $29–34 млрд в связи с растущими инвестициями в строительство дата-центров, а также офисной и сетевой инфраструктуры.
Финансовые показатели |
2018 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023Е |
Выручка, млрд $ |
55,8 |
70,7 |
85,9 |
117,7 |
140,3 |
165,6 |
EBITDA, млрд $ |
29,2 |
34,7 |
39,5 |
58,4 |
61,3 |
71,9 |
Операционная прибыль, млрд $ |
24,9 |
23,9 |
32,7 |
47,4 |
48,4 |
57,4 |
Чистая прибыль, млрд $ |
22,1 |
18,5 |
29,2 |
40,4 |
40,4 |
47,6 |
Diluted EPS, $ |
7,57 |
6,43 |
10,09 |
13,96 |
14,19 |
16,85 |
Cash & Equivalents, млрд $ |
10,0 |
19,1 |
17,6 |
19,5 |
29,8 |
58,3 |
Валюта баланса, млрд $ |
97,3 |
133,4 |
159,3 |
180,6 |
217,5 |
262,1 |
Чистый долг, млрд $ |
-41,1 |
-54,9 |
-61,4 |
-65,1 |
-73,3 |
-99,8 |
CF from operations, млрд $ |
29,3 |
36,3 |
38,8 |
54,7 |
64,5 |
73,7 |
Капитальные затраты, млрд $ |
13,9 |
15,1 |
15,1 |
18,6 |
30,4 |
32,4 |
FCF, млрд $ |
15,4 |
21,2 |
23,6 |
35,8 |
34,2 |
42,7 |
EBITDA Margin, % |
52,3% |
49,1% |
46,0% |
49,6% |
43,7% |
43,5% |
Operating Profit Margin, % |
44,6% |
33,9% |
38,0% |
40,2% |
34,5% |
34,7% |
Net Income Margin, % |
39,6% |
26,2% |
33,9% |
34,3% |
28,8% |
28,7% |
ROA, % |
24,3% |
16,0% |
19,9% |
22,6% |
20,8% |
22,2% |
ROE, % |
27,9% |
19,9% |
25,4% |
30,1% |
26,6% |
26,4% |
Источник: данные компании, Reuters, расчеты ФГ "ФИНАМ"
Оценка. Для прогнозирования стоимости акций Facebook (Meta) мы использовали оценку по мультипликаторам относительно аналогов и оценку по собственным историческим мультипликаторам.
Оценка по прогнозным мультипликаторам P/E 2022Е, EV/EBITDA 2022Е и EV/S 2022Е относительно аналогов предполагает целевую капитализацию $1544,1 млрд и целевую стоимость акций $547,66.
Оценка по собственным историческим мультипликаторам P/E NTM (23,6х) и EV/EBITDA NTM (13,3х) формирует целевую капитализацию $956,4 млрд и целевую стоимость акций $339,22.
Комбинированная целевая цена на конец 2022 года составляет $443,44 с потенциалом 37,1% к текущей цене. Исходя из апсайда, мы присваиваем рекомендацию "Покупать" по акциям Facebook (Meta).
Средневзвешенная целевая цена акций Facebook (Meta) по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $403,74 (апсайд - 24,8% от текущих уровней), а рейтинг акций эквивалентен 4,6 (где 5 - Strong Buy, а 1 - Strong Sell).
Оценка целевой цены акций Facebook (Meta) аналитиками Wells Fargo Securities составляет $425 ("Покупать"), Credit Suisse - $430 ("Покупать"), Evercore ISI - $430 ("Покупать"), Guggenheim Securities - $395 ("Покупать"), JMP Securities - $400 ("Покупать"), Wedbush Securities - $325 ("Держать"), Raymond James - $410 ("Покупать").
Компании-аналоги |
P/E 2022E |
EV/EBITDA 2022Е |
EV/S 2022E |
Facebook (Meta) |
22,2 |
12,1 |
5,9 |
Аналоги в США: |
|
|
|
Alphabet |
26,1 |
14,9 |
6,1 |
Snap |
88,6 |
88,9 |
15,4 |
|
56,3 |
25,6 |
6,5 |
Match Group |
55,9 |
34,3 |
12,6 |
|
32,7 |
26,6 |
8,0 |
Zillow Group |
81,0 |
35,2 |
2,7 |
Аналоги в КНР: |
|
|
|
Baidu |
17,4 |
9,2 |
2,1 |
|
13,7 |
11,9 |
4,0 |
Tencent Holdings |
23,6 |
17,6 |
5,8 |
NetEase |
20,6 |
16,7 |
3,7 |
Медиана по аналогам в США - вес 70% |
56,1 |
30,4 |
7,3 |
Медиана по аналогам в КНР - вес 30%, страновая премия 10% |
19,0 |
14,3 |
3,8 |
Показатели для оценки |
Чистая прибыль 2022E |
EBITDA 2022E |
Выручка 2022Е |
Facebook (Meta), млрд $ |
40,7 |
67,9 |
140,3 |
Оценочная капитализация Facebook (Meta), млрд $ |
1 854,4 |
1 825,8 |
952,3 |
Источник: данные компании, Reuters, расчеты ФГ "ФИНАМ"
Показатель |
Значение |
Оценочная капитализация, млрд $ (по аналогам) - вес 50% |
1 544,1 |
Оценочная капитализация, млрд $ (по собственным мультипликаторам) - вес 50% |
956,4 |
Целевая капитализация, млрд $ |
1 250,3 |
Целевая EV, млрд $ |
1 192,8 |
Целевая цена, $ |
443,44 |
Потенциал роста, % |
37,1% |
Количество акций в обращении, млрд |
2,8 |
Чистый долг (3Q21), млрд $ |
-58,0 |
Доля меньшинства (3Q21), млрд $ |
- |
Привилегированные акции (3Q21), млрд $ |
- |
Источник: данные компании, расчеты ФГ "ФИНАМ"
Акции на фондовом рынке. Акции Facebook (Meta) демонстрируют динамику значительно лучше индекса широкого рынка S&P 500. Если в начале 2021 года акции несколько уступали бенчмарку NASDAQ Composite, то уже к началу сентября бумаги существенно его опережали. Однако последние 2 месяца акции Facebook (Meta) чувствуют себя не лучшим образом под влиянием негативного новостного фона. Благодаря просадке в настоящий момент бумаги торгуются дешевле аналогов по фундаментальным показателям и могут быть интересны для покупки.
Источник: Reuters, расчеты ФГ "ФИНАМ"Технический анализ. С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Facebook (Meta) торгуются в рамках краткосрочного нисходящего канала, но долгосрочный тренд к росту все-таки сохраняется. Акции выглядят локально перепроданными и торгуются существенно ниже уровня 50-дневной скользящей средней.
Источник: finam.ru
*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.11.2021.