Получайте новости с этого сайта на

Акции Entergy выглядят привлекательно на текущих уровнях

Акции коммунальной компании Entergy потеряли более 11% с пиков середины апреля текущего года, и сейчас у инвесторов появилась возможность для их покупки. Являясь представителем защитного сектора, Entergy олицетворяет неплохой вариант для портфелей в период высокой волатильности рынков. Кроме того, компания предлагает хорошую дивидендную доходность 3,8%, а также может стать бенефициаром бурного экономического роста в штате Техас.

Мы сохраняем целевую цену акций ETR на уровне $ 135,00 и повышаем рекомендацию с "Держать" на "Покупать" на апрель 2023 года. Потенциал 20,58% без учета дивидендов.

ETR

Покупать

10М целевая цена

$ 135,00

Текущая цена*

$ 111,96

Потенциал

20,58%

ISIN

US29364G1031

Капитализация, млрд$

22,77

EV, млрд$

50,91

Количество акций, млрд

0,20

Free float

100%

Финансовые показатели, млрд $

Показатель

2020

2021

2022П

Выручка

10,1

11,7

11,6

EBITDA

3,4

3,5

4,1

Чистая прибыль

1,4

1,1

1,3

Скорр. EPS, $

5,7

6,0

6,3

Дивиденд, $

3,7

3,9

4,1

Показатели рентабельности, %

Показатель

2020

2021П

2022П

Маржа EBITDA

33,4%

30,1%

35,5%

Маржа EBIT

17,5%

15,7%

20,3%

Чистая маржа

13,9%

9,5%

11,3%

Entergy - американский коммунальный холдинг, занимающийся передачей, распределением и сбытом э/э и газа. Компания поставляет э/э 3 млн розничных потребителей в штатах Луизиана, Арканзас, Миссисипи и Техас.

Entergy сокращает долю нерегулируемых операций. После закрытия и продажи практически всех активов Entergy Wholesale Commodities среди нерегулируемых операций компании остается лишь генерация э/э в Техасе, что позволяет инвесторам рассчитывать на устойчивый ROE в районе 9,7%.

Техас остается одной из наиболее благоприятных площадок для коммунального сектора. Регуляторы штата поддерживают развитие ВИЭ, а сам Техас в десятке лучших по темпам экономического роста. Это дает Entergy возможность реализовывать здесь крупные проекты, одним из которых является Orange County (1,2 ГВт), перваяв стране станция комбинированного цикла, на 30% работающая на водороде с потенциальным выходом на 100% долю водорода в миксе в будущем.

Ожидаемая дивидендная доходность NTM Entergy после просадки акций вышла на уровень 3,8%, что заметно выше средней доходности по отрасли на уровне 3,2%.

Результаты компании за 1-й квартал в целом оправдали ожидания инвесторов. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 1,32 (-10% г/г), немного не дотянув до консенсуса $ 1,34, а выручка достигла $ 2,9 млрд (+1,2% г/г), опередив прогнозы аналитиков в $ 2,8 млрд. Снижение чистой прибыли в основном объяснялось ростом топливных затрат и процентных платежей компании.

Несмотря на высокую долговую нагрузку, компания выглядит умеренно защищенной от роста процентных ставок в США. По итогам 1-го квартала 2022 года коэффициент "Чистый долг/EBITDA" составил 7,7х, что значительно выше средних по отрасли 5,7х. Тем не менее все облигации Entergy имеют фиксированный купон, что ограничивает рост стоимости заимствований для компании.

Среди рисков для компании - изолированность техасских сетей, невнятные перспективы стимулов Джо Байдена, а также природные катаклизмы и долговая нагрузка. Около 90% жителей Техаса обслуживаются сетью ERCOT, которая почти полностью изолирована от Восточного и Западного межсетевых соединений. Из-за этого Техас не мог рассчитывать на электроэнергию других штатов во время заморозков в феврале 2021 года, и повторение такого сценария не исключено, хоть и маловероятно. Принятие пакета стимулов Build Back Better, включавшего в числе прочих мер поддержки восьмилетний налоговый вычет для действующих АЭС США в размере $ 15 на мегаватт-час выработанной э/э, в текущих реалиях выглядит маловероятным.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.06.2022.

Аналитический обзор от 20.04.2022 г.

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить