Получайте новости с этого сайта на

Tencent имеет потенциал роста после просадки

С середины июня акции Tencent выглядят несколько слабее рынка и индекса Hang Seng. Несмотря на заявления правительства КНР о снижении давления на технологический сектор, по факту этого пока не происходит. Основной негатив вследствие проводимой Пекином политики приходится именно на крупные холдинги, такие как Tencent, Alibaba, Baidu. Из-за существенного роста операционных затрат, а также из-за локдауна в 1Q22 темпы роста выручки Tencent оказались сильно ниже прошлогодних.

Мы рассчитываем на улучшение конъюнктуры в секторе и финансовых показателей компании во второй половине года. Tencent, несмотря на все внешние негативные факторы, сохраняет за собой лидерство по многим направлениям: в игровой индустрии, в сфере облачных вычислений, в сфере онлайн-развлечений и социальных сетей. Текущее снижение акций до мартовских минимумов считаем хорошим моментом для входа.

Мы повышаем рейтинг по акциям Tencent с "Держать" до "Покупать" и подтверждаем целевую цену на уровне HKD 366,30 на май 2023 года. Потенциал роста составляет 19,6%.

0700.HK

Покупать

Целевая цена (май 2023 г.)

HKD 366,30

Текущая цена*

HKD 306,40

Потенциал роста

19,6%

ISIN

KYG875721634

Капитализация

HKD 2,97 трлн

EV

HKD 3,06 трлн

Количество акций

9,7 млрд

Free float,

62,5%

Финансовые показатели, млрд CNY

Показатель

2021

2022Е

2023E

Выручка

560,1

587,4

670,5

Скорр. EBITDA

194,8

188,4

226,3

Чистая прибыль

227,8

119,1

149,7

Diluted EPS, CNY

23,16

12,29

15,45

Показатели рентабельности

Показатель

2021

2022Е

2023E

Маржа по скорр. EBITDA

34,8%

32,1%

33,8%

Чистая маржа

40,7%

20,3%

22,3%

ROA

15,3%

7,8%

8,2%

ROE

29,8%

13,1%

14,4%

Tencent - китайский инвестиционный холдинг и одна из ведущих в мире технологических компаний. Tencent оперирует в таких направлениях, как социальные сети, видеоигры, онлайн-развлечения, электронные платежи, облачные сервисы, онлайн-реклама.

Миллиардная аудитория пользователей обеспечивает Tencent стабильным доходом на много лет вперед. В 1Q22 число MAU приложения WeChat достигло 1 288 млн, число MAU соцсети QQ - 564 млн, а совокупное число платных подписчиков развлекательных приложений Tencent - 239 млн. По прогнозам Statista, на горизонте 2022-2026 гг. рынок музыкальных стриминговых сервисов в КНР будет расти в среднем на 9,5% в год, а рынок стриминговых видеосервисов - в среднем на 14% в год, так что Tencent сможет еще увеличить доход от подписок в течение нескольких лет.

Tencent не намерена уступать пальму первенства в игровой индустрии в материковом Китае, несмотря на введенные жесткие ограничения для несовершеннолетних игроков. Tencent является лидером среди разработчиков видеоигр в Китае по количеству активных игроков, на долю компании приходится порядка 40% рынка видеоигр в Поднебесной. Видеоигры как способ развлечения не теряют своей актуальности, несмотря на появление большого числа новых форм развлекательного контента. По прогнозам Statista, к 2026 году рынок видеоигр в КНР может вырасти до $ 76 млрд с $ 49 млрд в 2021 году.

Возможности Tencent для увеличения рекламных и облачных доходов достаточно обширны, ввиду того что компания занимает 11% рынка онлайн-рекламы и 11% рынка публичных облачных вычислений в КНР. В облачном сегменте Tencent сейчас фокусируется на нескольких высокомаржинальных направлениях. Среди таких направлений - решения в областях кибербезопасности, корпоративных коммуникаций и облачного хранения видеоконтента.

Отмечаем повышенные риски, сопряженные с инвестициями в бумаги Tencent: регуляторные и законодательные риски, связанные с регулированием IT-отрасли; риски замедления экономического роста в КНР вследствие локдауна; риски повторного введения коронавирусных ограничений.

Аналитический отчет от 25 мая 2022 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах Учебного центра "ФИНАМ".

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 29.07.2022.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить