Получайте новости с этого сайта на

Industrial Select Sector SPDR Fund восстановил потенциал роста после коррекции

В состав Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) входят крупные и стабильные представители промышленного сектора США, которые будут интересны для покупки в условиях обострения геополитической обстановки в мире. По оценкам FactSet, в 1 квартале 2022 года чистая прибыль компаний промышленного сектора увеличилась в среднем на 32,6% г/г, а выручка - на 12,3% г/г. Ожидается, что по итогам 2022 года рост чистой прибыли в секторе составит 35,9% г/г.

XLI

Покупать

Целевая цена (дек. 2022 г.)

$109,18

Текущая цена

$94,12

Потенциал роста

16%

ISIN

US81369Y7040

Стоимость чистых активов

$13,73 млрд

Акции в обращении

145,13 млн

Управляющая компания

State Street Global Advisors

Плата за управление

0,10%

Дата создания

16.12.1998

Отслеживаемый индекс

Industrial Select Sector

Страна

США

Фондовая биржа

NYSE Arca

Доходность ETF

1M

-1,3%

3M

-5,5%

YTD

-11,5%

12M

-9,6%

Топ-10 эмитентов

Доля в ETF

Raytheon Technologies Corporation

5,23%

Union Pacific Corporation

5,16%

Honeywell International

4,90%

United Parcel Service

4,90%

Caterpillar

4,31%

Lockheed Martin Corporation

3,93%

Deere & Company

3,70%

General Electric Company

3,17%

3M Company

3,14%

Boeing Company

2,66%

Мы рекомендуем "Покупать" акции Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) с целевой ценой $109,18 на конец 2022 года, что предполагает потенциал роста на 16% от текущего ценового уровня.

XLI - биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. Данный индекс включает в себя американские промышленные компании из индекса S&P 500. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.

По состоянию на 01.06.2022 в портфеле фонда представлен 71 эмитент. В топ-5 входят компании Raytheon Technologies Corporation, Union Pacific Corporation, Honeywell International, United Parcel Service и Caterpillar. На долю топ-10 эмитентов приходится 41,1% портфеля.

По оценкам FactSet, в 1 квартале 2022 года чистая прибыль компаний промышленного сектора увеличилась в среднем на 32,6% г/г, а выручка - на 12,3% г/г. По итогам всего 2022 года прогнозируется рост чистой прибыли в секторе на 35,9% г/г. При этом прирост ожидается во всех 12 отраслях. В числе лидеров значатся аэрокосмическая и оборонная промышленность (+29% г/г), строительство и инженерия (+26% г/г), промышленные конгломераты (+22% г/г).

Согласно оценке SIPRI, глобальные военные расходы в 2021 году увеличились на 0,7% г/г и достигли рекорда - $2,113 трлн. На долю 5 стран с крупнейшими военными бюджетами пришлось 62% всех расходов, больше половины из которых американские.

В 2021 году объем мирового рынка логистики увеличился примерно на 10% и достиг $9,53 трлн, чему способствовал бурный всплеск потребительской активности, особенно в сегменте e-commerce. Глобальный объем розничных продаж электронной коммерции в прошлом году вырос на 16,8% г/г, до $4,92 трлн, и составил 19,6% от общего объема розничных продаж. Ожидается, что по итогам 2022 года доля рынка e-commerce увеличится до 21% и составит $5,55 трлн.

При оценке потенциала роста акций XLI на конец 2022 года мы использовали консенсус-прогноз по индексу S&P 500. Бета-коэффициент для ETF составляет 1,19.

Описание ETF

Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) - биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Industrial Select Sector. Данный индекс включает в себя американские промышленные компании из индекса S&P 500. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как аэрокосмическая и оборонная промышленность, машиностроение, авиаперевозки и логистика, строительная инженерия, производство электрооборудования.

Industrial Select Sector SPDR Fund создан 16 декабря 1998 года, управляющей компанией выступает State Street Global Advisors. Комиссия за управление составляет 0,10%. По состоянию на 1 июня 2022 года стоимость чистых активов под управлением фонда равнялась $13,73 млрд. В портфеле ETF представлены акции 71 эмитента, в топ-5 входят компании Raytheon Technologies Corporation, Union Pacific Corporation, Honeywell International, United Parcel Service и Caterpillar. На долю топ-10 эмитентов приходится 41,1% портфеля.

Тикер

Компания

Вес в ETF, %

Акций в портфеле, млн

Текущая цена, $

Стоимость доли, млрд $

RTX

Raytheon Technologies Corporation

5,23

7,58

94,81

718,7

UNP

Union Pacific Corporation

5,16

3,24

221,32

717,1

HON

Honeywell International

4,90

3,48

191,91

667,8

UPS

United Parcel Service

4,90

3,70

180,23

666,9

CAT

Caterpillar

4,31

2,75

217,57

598,3

LMT

Lockheed Martin Corporation

3,93

1,23

439,30

540,3

DE

Deere & Company

3,70

1,42

352,15

500,1

GE

General Electric Company

3,17

5,59

77,52

433,3

MMM

3M Company

3,14

2,90

146,42

424,6

BA

Boeing Company

2,66

2,78

130,65

363,2

Источник: ssga.com, расчеты ФГ "Финам"

Факторы роста

Согласно оценке FactSet, в 1 квартале 2022 года чистая прибыль компаний промышленного сектора увеличилась в среднем на 32,6% г/г, а выручка - на 12,3% г/г. По итогам всего 2022 года прогнозируется рост чистой прибыли в секторе на 35,9% г/г. При этом прирост ожидается во всех 12 отраслях. В числе лидеров значатся аэрокосмическая и оборонная промышленность (+29% г/г), строительство и инженерия (+26% г/г), промышленные конгломераты (+22% г/г). Военные бюджеты ведущих мировых держав в последние годы имеют тенденцию к росту. Согласно оценке Стокгольмского института исследования проблем мира (SIPRI), глобальные военные расходы в 2021 году увеличились на 0,7% г/г и достигли рекорда - $2,113 трлн. В пятерку обладателей крупнейших военных бюджетов в прошлом году вошли США, Китай, Индия, Великобритания и Россия, на долю которых пришлось 62% расходов, больше половины из которых американские. Росту оборонных расходов не мешали даже экономические последствия пандемии. Учитывая обострение политической напряженности в мире, в среднесрочной перспективе будет повышаться спрос на поставку вооружения и технологических систем, что благоприятно скажется на финансовых показателях оборонных компаний.

Источник: SIPRI

По оценкам Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA), объемы глобальных пассажирских перевозок будут увеличиваться в течение 2022 года по мере снятия ограничительных мер и реализации отложенного спроса на путешествия. На данный момент влияние конфликта вокруг Украины носит весьма ограниченный характер на мировой трафик. Последствия вспышек "омикрона" в Азии по-прежнему сдерживают рост объемов пассажирских перевозок внутри региона, но они будут активно восстанавливаться по мере ослабления пограничных ограничений и политики нулевой терпимости к коронавирусу со стороны китайских властей. Мировой пассажирооборот в марте текущего года вырос на 76% г/г, но остался на 41% ниже доковидного марта 2019 года. IATA прогнозирует, что по итогам 2022 года глобальный объем пассажирских перевозок составит 83% от уровня 2019 года, в 2023 году - 94%, в 2024 году - 103%, в 2025 году - 111%. Восстановление международного авиасообщения, в свою очередь, будет стимулировать рост спроса на гражданские самолеты. В 2021 году объем мирового рынка логистики увеличился примерно на 10% и достиг $9,53 трлн, чему способствовал бурный всплеск потребительской активности, особенно в сегменте e-commerce. Электронная коммерция получила сильный импульс развития во время пандемии коронавируса, и в перспективе нескольких следующих лет доля онлайн-продаж будет увеличиваться. Глобальный объем розничных продаж электронной коммерции в прошлом году вырос на 16,8% г/г, до $4,92 трлн, и составил 19,6% от общего объема розничных продаж. Согласно маркетинговым исследованиям, по итогам 2022 года доля рынка e-commerce увеличится до 21% и составит $5,55 трлн, в 2023-м - до 22,3% ($6,17 трлн), в 2024-м - до 23,4% ($6,77 трлн), в 2025-м - до 24,5% ($7,39 трлн). Благодаря дальнейшему росту объемов онлайн-продаж, а также за счет высоких тарифов на перевозки в условиях глобального сбоя в цепочках поставок и дефицита транспортных мощностей, логистическая отрасль продолжит расти в 2022 году.

Ведущие эмитенты портфеля ETF

Raytheon Technologies Corporation (RTX) - аэрокосмическая и оборонная компания, один из крупнейших поставщиков вооружения и технологических систем для США и стран-союзников. Образована в апреле 2020 года в результате слияния Raytheon (RTN) и United Technologies (UTX).

Основным фактором роста финансовых показателей RTX будет рост заказов со стороны правительства США и стран-союзников в условиях растущего геополитического напряжения. В 2022 году RTX получила от ВМС США контракт на $3,2 млрд на поставку радаров SPY-6 для 31 корабля в течение пяти лет, которые заменят устаревшие AN/SPY-1, и контракт стоимостью $102,7 млн на производство комплекса вооружения для поражения целей за пределами их видимости Over-the-Horizon Weapon System (OTH-WS) к маю 2024 года.

Помимо этого, драйвером роста будет выступать восстановление международного авиасообщения и увеличение контрактов на поставку новых самолетов после пандемии. В мае 2022 года Qantas Airways сделала заказ на 40 самолетов семейства Airbus A220, A320neo и A321XLR, которые будут оснащаться двигателями GTF производства Pratt & Whitney (подразделение RTX). Ожидается, что поставки воздушных судов начнутся во второй половине 2023 года.

Показатель, млрд $, если не указано иное

2020

2021

2022Е

2023E

2024Е

Выручка

63,4

64,4

68,3

74,0

78,6

EBITDA

10,2

11,8

12,5

14,2

15,4

Маржа EBITDA

16,1%

18,4%

18,3%

19,2%

19,6%

Чистая прибыль / (убыток)

-3,5

3,9

5,6

7,7

8,6

Маржа чистой прибыли

-5,5%

6,0%

8,2%

10,4%

10,9%

EPS, $

-2,59

2,56

3,89

5,20

6,00

Чистый долг

23,0

23,6

24,4

23,6

22,6

Чистый долг / EBITDA

2,3

2,0

2,0

1,7

1,5

Свободный денежный поток

2,5

5,0

5,9

7,3

8,5

Дивиденд, $

2,16

2,01

2,16

2,33

2,52

Источник: данные компании, MarketScreener

Union Pacific Corporation (UNP) - крупнейший оператор железнодорожных перевозок в США. Компания имеет диверсифицированную и сбалансированную структуру перевозимых грузов, включая сельскохозяйственную продукцию, автомобили, химикаты, уголь и промышленные товары. По состоянию на конец 2021 года UNP обслуживает 23 штата в центральной и западной части США, маршрутная сеть компании составляет 32 452 мили и соединяет порты Тихоокеанского побережья и Мексиканского залива. Помимо этого, железнодорожная сеть UNP связана с канадскими и мексиканскими железными дорогами.

Основным драйвером роста финансовых показателей UNP в среднесрочной перспективе будет дальнейший рост рынка железнодорожной логистики на фоне увеличения объемов торговли. Рост спроса на услуги именно железнодорожных операторов в настоящее время вызван высокой степенью эффективности в сравнении с автомобильным транспортом - модернизированные грузовые вагоны позволяют перевозчикам увеличивать пропускную способность для размещения большего объема грузов за одну поездку.

Ожидается, что глобальный рынок железнодорожных перевозов в течение 2022-2026 гг. увеличится на $50,21 млрд, а среднегодовой темп роста (CAGR) в прогнозном периоде составит 4,02%.

Показатель, млрд $, если не указано иное

2019

2020

2021

2022Е

2023Е

2024E

Выручка

21,7

19,5

21,8

24,4

25,5

26,5

EBITDA

10,8

10,3

11,5

12,9

13,7

14,3

Маржа EBITDA

49,6%

52,9%

53,0%

52,7%

53,6%

53,8%

Чистая прибыль

5,9

5,3

6,5

7,3

7,9

8,3

Маржа чистой прибыли

27,3%

27,4%

29,9%

30,0%

30,8%

31,3%

EPS, $

8,38

7,88

9,95

11,70

13,10

14,40

Чистый долг

24,3

24,9

28,7

32,1

31,9

30,8

Чистый долг / EBITDA

2,3

2,4

2,5

2,5

2,3

2,2

Свободный денежный поток

5,2

5,6

6,1

6,9

7,4

7,6

Дивиденд, $

3,70

3,88

4,29

4,88

5,20

5,45

Источник: данные компании, MarketScreener

Honeywell International (HON) - американский промышленный конгломерат, занимающийся разработкой, производством и реализацией широкого спектра товаров и систем. В числе продуктов компании - аэрокосмическое и автомобильное оборудование, турбокомпрессоры, технологии для эксплуатации зданий и промышленных сооружений.

Конкурентным преимуществом и драйвером роста финансовых показателей HON в долгосрочной перспективе будут инновационные разработки в области авиации. В октябре 2021 года HON представила платформу Anthem - это первый облачный комплекс авионики, предназначенный для работы во всех сегментах авиации, от городской воздушной мобильности (Urban Air Mobility, UAM) до беспилотных летательных аппаратов. Фирмы Vertical Aerospace и Lilium первыми объявили о внедрении Anthem для своих электрических самолетов вертикального взлета и посадки VA-X4 и Lilium Jet соответственно.

В январе 2022 года двигатель HTS7500 производства HON был выбран для оснащения одного из двух финалистов конкурса "Штурмовой самолет дальнего действия будущего" (Future Long-Range Assault Aircraft, FLRAA) армии США - вертолета Sikorsky-Boeing Defiant X. Этот двигатель основан на конструкции модели T55, которая устанавливается на вертолеты Boeing CH-47 Chinook. HTS7500 обладает самой низкой массой в своем классе двигателей, при этом на 42% мощнее T55, а цифровая система управления обеспечивает безопасный поток данных и улучшает эксплуатационные возможности, снижает затраты жизненного цикла и обеспечивает контроль техсостояния двигателя. Победа в конкурсе потенциально может принести компании более $ 25 млрд в течение жизненного цикла программы по замене вертолета Sikorsky UH-60 Black Hawk.

Показатель, млрд $, если не указано иное

2019

2020

2021

2022Е

2023Е

2024E

Выручка

36,7

32,6

34,4

36,1

38,2

40,9

EBITDA

9,0

7,4

8,8

9,2

10,0

10,7

Маржа EBITDA

24,5%

22,6%

25,6%

25,4%

26,2%

26,1%

Чистая прибыль

6,1

4,8

5,5

5,8

6,6

7,3

Маржа чистой прибыли

16,7%

14,6%

16,1%

16,1%

17,3%

17,8%

EPS, $

8,41

6,72

7,91

8,48

9,82

11,00

Чистый долг

5,6

7,2

8,1

8,6

7,4

6,0

Чистый долг / EBITDA

0,6

1,0

0,9

0,9

0,7

0,6

Свободный денежный поток

6,1

5,3

5,7

4,9

5,9

6,9

Дивиденд, $

3,36

3,63

3,77

3,97

4,27

4,46

Источник: данные компании, MarketScreener

United Parcel Service (UPS) - американская логистическая компания, которая оперирует более чем в 220 странах и ежедневно доставляет порядка 25,2 млн посылок. Активы компании включают в себя порядка 800 международных операционных площадок (центры обслуживания клиентов, распределительные пункты) и более 1000 операционных площадок в США, грузовую авиакомпанию с воздушным парком в 600 собственных, арендованных или чартерных самолетов, а также наземный парк, насчитывающий около 121 тыс. транспортных средств.

Бизнес UPS продолжает выигрывать от бурного развития e-commerce и высоких тарифов на перевозки ввиду восстановления потребительской активности и сбоя в глобальных цепочках поставок после пандемии. Сотрудничество с панафриканской платформой электронной коммерции Jumia Technologies (JAMIA) позволит компании расширить свой бизнес на быстро развивающемся и перспективном рынке Африки, а покупка технологической платформы Roadie, обеспечивающей локальную доставку товаров в течение одного дня, повысит конкурентное преимущество UPS на американском рынке.

Важную роль в современной логистике также играет экологичность. У UPS на данный момент более 13 тыс. единиц техники на альтернативном топливе. В 2021 году компания разместила заказ на 125 электрических грузовиков Tesla Semi и ожидает поставки 10 тыс. электромобилей Arrival в 2022 году. Глобальная цель UPS - достичь углеродной нейтральности к 2050 году.

Показатель, млрд $, если не указано иное

2019

2020

2021

2022Е

2023Е

2024E

Выручка

74,1

84,6

97,3

102,2

105,7

108,9

EBITDA

10,5

11,4

16,1

17,0

17,6

17,6

Маржа EBITDA

14,2%

13,5%

16,5%

16,7%

16,6%

16,2%

Чистая прибыль

4,4

1,4

12,9

11,1

11,5

11,7

Маржа чистой прибыли

6,0%

1,7%

13,2%

10,9%

10,9%

10,7%

EPS, $

5,11

1,64

14,70

12,70

13,20

13,60

Чистый долг

16,1

18,7

11,7

9,8

7,0

6,2

Чистый долг / EBITDA

1,5

1,6

0,7

0,6

0,4

0,4

Свободный денежный поток

2,3

5,0

10,8

10,0

10,2

9,4

Дивиденд, $

3,84

4,04

4,58

6,01

6,18

6,40

Источник: данные компании, MarketScreener

Оценка

При оценке Industrial Select Sector SPDR Fund мы руководствовались прогнозами по индексу S&P 500. Доходность индекса на конец 2022 года ожидается на уровне 13,4%, при этом коэффициент бета Industrial Select Sector SPDR Fund равен 1,19. Таким образом, мы оцениваем потенциал роста инструмента на уровне 16%. Целевая цена по акциям ETF на январь 2023 года составляет $109,18, рекомендация - "Покупать".

Акции на фондовом рынке

Из топ-4 эмитентов в портфеле ETF наибольшую доходность за последние 12 мес. продемонстрировали акции Raytheon Technologies (+9,26%). Бумаги Union Pacific показали нулевую динамику. Акции Honeywell International и United Parcel Service снизились в цене на 16% и 12% соответственно.

Источник: Reuters

За последние 12 мес. Industrial Select Sector SPDR Fund демонстрировал динамику хуже индекса S&P 500 и просел на 9,7%. Но мы полагаем, что в среднесрочной перспективе инструмент отыграет потери и покажет доходность лучше широкого рынка за счет благоприятной обстановки в оборонном и транспортном секторах, крупнейшие представители которых входят в состав фонда.

Источник: Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике ETF оттолкнулся от поддержки на отметке $90 и тестирует уровень $94 с целью пробития верхней границы нисходящего канала, что откроет потенциал для роста в среднесрочной перспективе. Цели - $98, $103 и $108.

Источник: TradingView

Скачать обзор одним файлом

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить