В четверг, 18 августа, после закрытия рынка стали известны производственные и финансовые результаты ПАО "ФосАгро" за первую половину 2022 г., а также итоги заседания Совета директоров. Главной интригой совета директоров были дивиденды. Как мы ожидали, компания не отказалась от выплаты итоговых дивидендов за 2021 г., которые первоначально были рекомендованы в размере 390 руб. за акцию, а только отложила это решение. Кроме того, менеджмент ранее не исключал также возможность промежуточных дивидендов. Но, в общем, после годового собрания акционеров, которое не приняло решение по дивидендам, компания была скупа на информацию и комментарии. Интрига разрешилась тем, что совет директоров вчера рекомендовал выплатить вдвое больше, а именно по 780 руб. на акцию, в совокупности с учетом итоговых дивидендов за прошлый год и промежуточных дивидендов по результатам 1 П 2022 г. Это рекордно высокие дивиденды в истории "ФосАгро". Текущая дивидендная доходность акций к цене на закрытие рынка в четверг составила 9,9%. Реестр предлагается закрыть 3 октября 2022 г. До этой даты дивдоходность будет поддерживать цену акций "ФосАгро". Внеочередное собрание акционеров для утверждения дивидендов назначено на 21 сентября. Основанием для дивидендной щедрости стали сильные результаты компании в первой половине года. "ФосАгро" увеличила производство минеральных удобрений г/г на 5,2% до 5,3 млн тонн. Продажи выросли на 10,2% до почти 5,7 млн тонн. Благодаря увеличению объемов и очень сильному росту цен на удобрения на экспортных рынках выручка "ФосАгро" в годовом сравнении увеличилась на 90,9% и составила 336,5 млрд руб. В том числе 80,1% выручки принесли продажи фосфорсодержащей продукции, и 17,3% - продажи азотсодержащей продукции. Географию поставок в пояснениях к отчетности компания не раскрыла. При этом себестоимость продаж увеличиласьтолько на 67,1%. Основной прирост пришелся на приобретаемые компоненты - серные, азотные и калийные, цены на которые выросли в разы. Логистические затраты выросли не так значительно (+7,3%), в том числе на морские (+2,1%) и железнодорожные (+19,5%) перевозки. Скорректированная EBITDA компании увеличилась г/г на 123,8% до 165,3 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 49,1%. Скорректированная чистая прибыль (без учета влияния курсовых разниц) выросла на 135,5% до 108,5 млрд руб. Скорректированный свободный денежный поток компании составил 77,6 млрд руб. (рост г/г на 126,8%). Чистый долг по состоянию на 30 июня 2022 г. сократился с начала года в 2,5 раза и составил 62,1 млрд руб. Отношение "Чистый долг/скорр. EBITDA" снизилось до 0,22х. Высокие цены на удобрения и их дефицит на фоне угроз продовольственного кризиса гарантируют "ФосАгро" сильные результаты в текущем году. "ФосАгро" имеет прочные позиции на рынке, занимая значимые доли в импорте ключевых регионов. К примеру, доля поставок компании в европейском импорте фосфорсодержащих удобрений составляет около 18%. Это делает компанию практически неуязвимой для санкций. Стоит также отметить, что акции "ФосАгро" оказались чуть ли не единственной бумагой в составе Индекса МосБиржи, показавшими заметный рост в этом году. С начала года они подорожали почти на 40%, в то время как индекс потерял 42%. Наш рейтинг по акциям "ФосАгро" подтвержден на уровне "Лучше рынка".