Сокращение существующих запасов водных ресурсов и дефицит пресной воды становятся серьезными глобальными проблемами. В состав Invesco Water Resources ETF входят компании различных секторов экономики, которые оказывают услуги и предоставляют технологии для решения проблем с неэффективным использованием ресурса по всей цепочке: мониторинг, контроль качества, очистка воды; модернизация водной инфраструктуры; оптимизация сети водораспределения. По нашим оценкам, на текущем ценовом уровне акции ETF выглядят привлекательными для инвестиций.PHOПокупатьЦелевая цена (окт. 2023 г.)$ 56,4Текущая цена*$ 47,8Потенциал роста18%ISINUS46137V1420Стоимость чистых активов$ 1,52 млрдАкции в обращении33,35 млнУправляющая компанияInvesco Powershares Capital ManagementПлата за управление0,60%Дата создания06.12.2005Отслеживаемый индексNasdaq OMX US Water IndexСтранаСШАФондовая биржаNASDAQДоходность ETF1M-3,2%6M-8,5%YTD-22,1%12M-15,7%Топ-10 эмитентовДоля в ETFWaters Corporation8,01%Roper Technologies7,80%Danaher Corporation7,68%American Water Works Company7,58%Ecolab Inc.7,55%Toro Company4,46%Xylem Inc.4,37%IDEX Corporation4,30%Tetra Tech4,18%Ferguson Plc3,80%Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Invesco Water Resources ETF с целевой ценой $56,4 на октябрь 2023 года, что предполагает потенциал роста на 18% от текущего ценового уровня. Наша оценка основана на средневзвешенных консенсусных целевых ценах бумаг, входящих в состав фонда.Invesco Water Resources ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает в себя компании, производящие продукцию для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах.По состоянию на 24.10.2022 в портфеле фонда представлено 36 эмитентов. В топ-5 входят компании Waters Corporation, Roper Technologies, Danaher Corporation, American Water Works Company и Ecolab. На долю топ-10 эмитентов приходится 60% портфеля.По оценкам Research and Markets, объем рынка систем водоснабжения и очистки сточных вод к 2026 году достигнет $ 852,9 млрд, что подразумевает среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 7,1%. Затем рынок будет демонстрировать ежегодный рост на 8,3% и к 2031 году увеличится до $ 1,3 трлн. Рост спроса на очистительные системы будет обусловлен усугублением проблем с загрязнением пресной воды и сокращением существующих запасов.Драйвером роста для акций Invesco Water Resources ETF будет расширение инвестиций в обновление водной инфраструктуры в США. Бюджет Штатов на 2023 ф. г. предусматривает увеличение финансирования на 29% г/г, до $ 11,9 млрд, на программы по улучшению водной инфраструктуры, включая замену свинцовых труб, а также рекультивацию загрязненных и незанятых земель.США лидируют по величине расходов на здравоохранение на мировой арене, и эта тенденция будет сохраняться. По оценкам Verified Market Research, к 2028 году страна будет тратить на здравоохранение $ 6,2 трлн в год — почти 20% от ВВП, что предполагает формирование благоприятных условий для дальнейшего наращивания выручки и прибыли компаний сектора здравоохранения, которые в том числе имеют существенный вес в составе Invesco Water Resources ETF.Ключевыми рисками мы видим рост издержек на фоне сохраняющегося инфляционного давления в США и проблем с цепочками поставок.Описание ETFБиржевой инвестиционный фонд Invesco Water Resources ETF отслеживает индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает в себя компании, выпускающие продукцию для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как обрабатывающая и электронная промышленность, коммунальное водоснабжение, очистительное оборудование, химическая промышленность, здравоохранение и т. д.Invesco Water Resources ETF создан 6 декабря 2005 года, управляющей компанией выступает Invesco Powershares Capital Management. Комиссия за управление составляет 0,60%. По состоянию на 24 октября 2022 года стоимость чистых активов под управлением фонда равнялась $ 1,52 млрд. В портфеле ETF представлены акции 36 эмитентов. В топ-5 входят компании Waters Corporation, Roper Technologies, Danaher Corporation, American Water Works Company и Ecolab. На долю топ-10 эмитентов приходится 60% портфеля. Что касается географической аллокации, то 98% фонда инвестировано в акции американских компаний, 2% активов размещены в бумаги компаний Бразилии и Канады.ТикерКомпанияВес в ETF, %ISINWATWaters Corporation8,01%US9418481035ROPRoper Technologies7,80%US7766961061DHRDanaher Corporation7,68%US2358514097AWKAmerican Water Works Company7,58%US0304201033ECLEcolab Inc.7,55%US2788651006TTCToro Company4,46%US8910921084XYLXylem Inc.4,37%US98419M1009IEXIDEX Corporation4,30%US45167R1041TTEKTetra Tech4,18%US88162G1031FERGFerguson Plc3,80%JE00BFYFZP55Источник: etfdb.comФакторы роста Значимость и ценность водных ресурсов в последние годы остро повышается, поскольку глобальный дефицит воды становится все более актуальной проблемой на фоне таких факторов, как рост мирового населения и температуры воздуха, экономическое развитие и меняющиеся модели потребления. Проблема загрязнения пресной воды является одной из причин сокращения существующих запасов, поэтому в ближайшие годы высоким спросом со стороны мирового сообщества будут пользоваться различные очистительные системы для утилизации и повторного использования загрязненных вод. По оценкам исследовательского агентства Research and Markets, объем рынка систем водоснабжения и очистки сточных вод в 2021 году составил $ 578,4 млрд, а к 2026-му он достигнет $ 852,9 млрд, что подразумевает среднегодовой темп роста (CAGR) в период 2022–2026 гг. на уровне 7,1%. Затем ожидается, что рынок будет демонстрировать ежегодный рост на 8,3% и к 2031 году увеличится до $ 1,3 трлн. Драйвером роста для акций компаний, входящих в состав Invesco Water Resources ETF, будет расширение инвестиций в обновление водной инфраструктуры в США. Подписанный американским президентом Джо Байденом законопроект о развитии инфраструктуры на сумму $ 1,2 трлн в том числе включает $ 55 млрд на модернизацию водопроводов и сетей водоснабжения. Бюджет Штатов на 2023 ф. г. предусматривает увеличение финансирования на 29% г/г, до $ 11,9 млрд, на программы по улучшению водной инфраструктуры, включая замену свинцовых труб, а также рекультивацию загрязненных и незанятых земель. США лидируют по величине расходов на здравоохранение на мировой арене. По мере увеличения численности населения и за счет обострения хронических заболеваний миллионов американцев в результате COVID-19 затраты продолжат расти. По оценкам исследовательского агентства Verified Market Research, к 2028 году страна будет тратить на здравоохранение $ 6,2 трлн в год — почти 20% от ВВП, что предполагает формирование благоприятных условий для дальнейшего наращивания выручки и прибыли компаний сектора здравоохранения. В составе Invesco Water Resources ETF существенный вес имеют представители сегментов медицинского оборудования и аналитики в области здравоохранения, которые сохраняют потенциал для роста в среднесрочной перспективе. Так, ожидается, что суммарная выручка американских компаний, производящих медицинское оборудование, в период 2022–2027 гг. будет демонстрировать среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 6,8% и к 2027 году достигнет $ 221,8 млрд. Объем рынка аналитики в сфере здравоохранения, по прогнозам, увеличится до $ 80,21 млрд к 2026 году, что предполагает ежегодный рост на 27,5%. Топ-3 позиции фондаWaters Corporation — мировой лидер в области производства оборудования и программного обеспечения для пробоподготовки, высокоэффективной жидкостной хроматографии (ВЭЖХ) и масс-спектрометрии (МС).Недавнее внедрение устройства Extraction+ Connected Device для робота-дозатора Waters Andrew+ поможет компании извлечь выгоду из перспектив быстроразвивающегося рынка пробоподготовки, который, по оценкам Coherent Market Insights, в 2022–2030 гг. будет демонстрировать ежегодный рост на 6,4%.Extraction+ автоматизирует основные этапы пробоподготовки, устраняя необходимость в ручном пипетировании и извлечении образцов, значительно уменьшает риск возникновения ошибок, снижает расход растворителя, что позволит ученым сэкономить до четырех часов при работе с каждым набором образцов.Помимо этого, в первой половине 2022 года компания представила новый квадрупольный времяпролетный масс-спектрометр Xevo G3, а также тандемный квадрупольный масс-спектрометр Xevo TQ Absolute, который в 15 раз более чувствителен для анализа отрицательно ионизированных соединений. Кроме того, Xevo TQ Absolute на 45% меньше по размеру, потребляет на 50% меньше энергии и азота, выделяет на 50% меньше тепла, чем конкурирующие тандемные квадрупольные масс-спектрометры.У Waters низкая долговая нагрузка и высокая рентабельность по EBITDA и чистой прибыли. Прогнозы по финансовым показателям на 2022–2024 гг. весьма оптимистичны.Эксперты учебного центра «Финам» регулярно обсуждают техническую и новостную ситуацию по американским акциям, регистрируйтесь. млн $, если не указано иное2019202020212022Е2023Е2024EВыручка5 3775 5395 7785 2685 7316 094EBITDA1 9251 9812 2062 1282 3222 536Маржа EBITDA35,8%35,8%38,2%40,4%40,5%41,6%Чистая прибыль1 3711 3461 5101 3881 5751 727Маржа чистой прибыли25,5%24,3%26,1%26,4%27,5%28,3%EPS, $13,0512,7414,1813,6214,9616,24Чистый долг4 5669 2587 5702 9593 097-1 587Чистый долг / EBITDA2,44,73,41,41,3-0,6Свободный денежный поток1 1861 3811 4091 4941 9791 407Дивиденд, $1,902,042,242,442,593,03Источник: данные компании, ReutersDanaher Corporation — американский конгломерат в области медицинского и промышленного оборудования. Компания занимается производством широкого спектра инструментов и расходных материалов для лабораторного анализа; выпускает аналитическую аппаратуру, материалы для иммунопроб и многое другое; предлагает продукты для анализа и очистки воды.Приобретение в 2020 году у компании General Electric биофармацевтического бизнеса Cytiva за $ 20,7 млрд, в 2021 году — биотехнологической компании Aldevron за $ 9,6 млрд и осуществление других M&A-сделок обеспечило и, как ожидается, будет продолжать предоставлять Danaher возможности для роста продаж и прибыли за счет расширения географии присутствия и ассортиментной линейки. По итогам 3К 2022 выручка компании увеличилась на 5,9% г/г, до $ 7,66 млрд, при этом продажи выросли по всем основным сегментам деятельности.В 2021 году Danaher удалось добиться динамичного роста выручки и чистой прибыли, поскольку продолжающаяся пандемия COVID-19 формировала высокий спрос на различную продукцию компании. Ожидается, что в 2022–2024 гг. рост финансовых метрик продолжится, но уже менее стремительными темпами.млн $, если не указано иное2019202020212022Е2023Е2024EВыручка17 91122 28429 45330 48831 10133 929EBITDA4 5526 58110 29410 56810 94112 025Маржа EBITDA25,4%29,5%35,0%34,7%35,2%35,4%Чистая прибыль3 2504 6437 4947 6987 8118 526Маржа чистой прибыли18,1%20,8%25,4%25,2%25,1%25,1%EPS, $4,426,3110,0510,3710,6411,86Чистый долг1 81715 16919 59011 4137 202-4 485Чистый долг / EBITDA0,42,31,91,10,7-0,4Свободный денежный поток2 8583 3663 3165 4247 0648 029Дивиденд, $0,680,720,841,041,101,01Источник: данные компании, ReutersОценкаМы провели оценку потенциала роста Invesco Water Resources ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда, согласно такой методике оценки, составляет 18%, что предполагает целевую цену на уровне $ 56,4. На основании этого мы присваиваем Invesco Water Resources ETF рейтинг «Покупать». ЭмитентУсредненная целевая ценаТекущая ценаПотенциал ростаДоля в ETFВклад эмитента в апсайд ETFWaters Corp345,0287,420,0%8,01%1,61%Roper Technologies Inc500,0372,834,1%7,80%2,66%Danaher Corp315,0251,725,2%7,68%1,93%American Water Works Company Inc154,5136,013,6%7,58%1,03%Ecolab Inc176,5148,418,9%7,55%1,43%Toro Co96,598,4-1,9%4,46%-0,08%Xylem Inc96,096,00,0%4,37%0,00%IDEX Corp220,0207,16,2%4,30%0,27%Tetra Tech Inc184,0134,337,1%4,18%1,55%Ferguson PLCNA105,00,0%3,80%0,00%Pentair PLC49,040,820,2%3,77%0,76%A O Smith Corp56,050,810,2%3,76%0,38%Advanced Drainage Systems Inc160,5121,632,0%3,74%1,20%Essential Utilities Inc51,041,323,4%3,53%0,83%Zurn Elkay Water Solutions Corp32,524,333,7%2,81%0,95%Valmont Industries Inc298,0301,8-1,2%2,58%-0,03%Evoqua Water Technologies Corp43,035,222,2%2,22%0,49%Companhia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo SABESP12,311,011,6%2,02%0,23%Mueller Industries Inc100,062,260,9%1,89%1,15%Watts Water Technologies Inc132,0133,0-0,7%1,86%-0,01%Itron Inc58,044,729,6%1,81%0,54%Franklin Electric Co Inc89,086,92,4%1,47%0,03%American States Water Co87,082,25,9%1,30%0,08%California Water Service Group61,054,611,7%1,20%0,14%Badger Meter Inc94,0103,9-9,6%1,14%-0,11%Mueller Water Products Inc11,511,04,3%1,03%0,04%Lindsay Corp171,5156,29,8%0,88%0,09%Middlesex Water Co97,583,716,5%0,79%0,13%Energy Recovery Inc27,523,119,2%0,69%0,13%SJW Group72,563,414,4%0,67%0,10%Stantec Inc75,047,259,0%0,34%0,20%Gorman-Rupp Co44,025,870,5%0,19%0,13%Artesian Resources Corp61,051,119,4%0,18%0,03%York Water Co55,041,831,5%0,17%0,05%Northwest Pipe Co40,033,320,2%0,11%0,02%Global Water Resources Inc17,011,844,6%0,03%0,01%Суммарный апсайд18%Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»Технический анализС технической точки зрения на дневном графике ETF оттолкнулся от поддержки на отметке $ 45,7 и тестирует уровень $ 48 с целью сломить нисходящий тренд и закрепиться выше, что откроет потенциал для роста в среднесрочной перспективе. Цели — $ 49, $ 53 и $ 57.Источник: TradingView* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.10.2022.Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками