Walt Disney Co Рекомендация Держать Целевая цена: $ 120 Текущая цена: $ 107,52 Потенциал роста: 11,6% Краткое описание эмитента Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии - владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейлендов, которые есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге. Основным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок. В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др. Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения. Мы считаем, что после просадки с начала мая, акции Walt Disney привлекательны для вложений и еще вернутся к своим историческим максимумам. Опубликованный компанией квартальный отчет не противоречит позитивным ожиданиям на среднесрочную перспективу. Мы устанавливаем по акциям Walt Disney рекомендацию "Держать". Основные сведения ISIN US2546871060 Рыночная капитализация $168,26 млрд Enterprise Value (EV) $189,59 млрд Динамика акций 3М -2,3% 6М 10,1% 5Y 142,2% Финансовые показатели, млрд. $ 2015 2016 Выручка 54,32 55,17 EBITDA 11,78 21,28 Чистая прибыль 9,08 8,99 Прибыль на акцию, $ 5,36 5,54 Финансовые коэффициенты, % 2015 2016 Маржа EBIT DA 21,68% 38,57% Маржа чистой прибыли 16,72% 16,29% Финансовые результаты и факторы роста Согласно данным последнего квартального отчета, чистая прибыль компании составила $2,39 млрд или $1,50 на акцию против $2,14 млрд или $1,30 на акцию за аналогичный период годом ранее. Скорректированная величина прибыли на акцию превзошла усредненные ожидания на 9 центов. Выручка Walt Disney увеличилась на 2,9% г/г, достигнув $13,34 млрд, тем не менее, не дотянув до прогнозов примерно на $100 млн. В частности, выручка от кабельных каналов Disney возросла на 3%, до $4,1 млрд, тогда как операционная прибыль сократилась на 3%, до $1,8 млрд из-за негативной динамики по спортивному каналу ESPN. Студийная выручка компании уменьшилась на 1% г/г, а выручка от парков и курортов возросла на 9%. Тот факт, что выручка на $100 млн не дотянула до усредненных ожиданий рынка, нас не настораживает. Необходимо обратить внимание на тот факт, что выручка от парков и курортов во главе с курортом в Шанхае окрепла на 9%, и в долгосрочной перспективе неизбалованное такими развлечениями китайское население обеспечит Shanghai Disney Resort хорошую динамику посещаемости. Также мы обращаем внимание на рост операционной прибыли от студийного подразделения на 21%, обусловленный успехом "Красавицы и чудовища". Источник – Thomson Reuters, голубым цветом отмечены прогнозные данные на оставшиеся кварталы 2017 г. В моменте цена акций показала отрицательную реакцию на финансовые результаты Disney, в частности, инвесторов озаботила картина по каналу ESPN, теряющему подписчиков и замедляющему рост выручки компании. Мы считаем, что с учетом благоприятной динамики остальных сегментов бизнеса Disney, в т.ч., основного студийного направления, в среднесрочной перспективе ничто не угрожает восходящей траектории выручки и прибыли компании. Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, картина для акций Walt Disney складывается смешанная; тем не менее, о явной переоценености мы говорить не можем, и необходимо рассматривать фундаментальную картину в целом. Компания P/E P/E Forward Walt Disney Co 18.77 16.63 Viacom Inc 9.76 8.77 CBS Corp 17.80 13.06 Time Warner Inc 19.79 15.61 Twenty-First Century Fox Inc 19.08 13.22 News Corp 46.10 26.85 IAC/InterActiveCorp 29.10 Peer Median 19.08 14.42 Медийный сектор 19.92 16.45 Потенциал роста/падения к основным конкурентам 1.7% -13.3% Потенциал роста/падения к медийному сектору 6.2% -1.1% Источник данных – Thomson Reuters Технический анализ С технической точки зрения, на недельном графике Disney пока не ставится под сомнение долгосрочный восходящий тренд, и после небольшого коррекционного движения цена вполне может двинуться по направлению к историческим максимумам. Источник – Thomson Reuters С учетом вышеизложенного мы устанавливаем по акциям Disney рекомендацию "держать" и целевой уровень $120 на период до конца текущего года.Саидова Зарина